近日，東方港灣投資董事長(zhǎng)但斌在一場(chǎng)客戶交流會(huì)上，回顧了過去一年的操作，對(duì)下一階段投資進(jìn)行了展望，這是但斌減倉(cāng)事件后少見的公開對(duì)外交流發(fā)聲。

　　但斌坦言，過去一年產(chǎn)品做的不好，降倉(cāng)位還是有點(diǎn)晚，目前依舊是10%的倉(cāng)位，公司管理規(guī)模大概250億左右，即但斌手中還有200億以上的“子彈”等待進(jìn)場(chǎng)。

　　展望后市，但斌表示，下一階段，東方港灣會(huì)用20%-30%倉(cāng)位參與階段性的反彈。大機(jī)會(huì)可能要等到今年三季度或四季度，會(huì)有一次本壘打的機(jī)會(huì)，將全力以赴。加倉(cāng)主要以消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)為主。

　　在最新的月報(bào)中，東方港灣也指出，短期內(nèi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍是弱勢(shì)震蕩、磨底階段。但部分行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)絕對(duì)低估的水平，市場(chǎng)機(jī)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

　　過去一年做的不好，降倉(cāng)位還是有點(diǎn)晚

　　在客戶交流會(huì)中，但斌坦言，對(duì)東方港灣來說，去年在歷史上來說也是極具挑戰(zhàn)的一年。

　　私募排排網(wǎng)業(yè)績(jī)顯示，東方港灣不少產(chǎn)品在2021年初，凈值一度大幅飆升，隨后出現(xiàn)大幅回落，全年跑輸市場(chǎng)，部分產(chǎn)品更是錄得負(fù)收益。

　　但斌表示，過去一年我們擅長(zhǎng)的幾個(gè)方向，消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、教育，包括高端制造等，都面臨了非常大的挑戰(zhàn)。今年春節(jié)回來后，做了一個(gè)風(fēng)控處理。從過去我個(gè)人的成長(zhǎng)歲月來看，太順的時(shí)候確實(shí)要做一個(gè)反向的操作。

　　“我們從1月中旬就開始減倉(cāng)了，到了2月24號(hào)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)一打響，我個(gè)人認(rèn)為整個(gè)全球市場(chǎng)面臨一個(gè)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，而且這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)衍生的變化比較不可琢磨。汲取2008年和白酒危機(jī)的教訓(xùn)，我們像2015年和2018年一樣，現(xiàn)在也就是保持了10%的倉(cāng)位，以龍頭白酒為主，度過危機(jī)?！钡笳f。

　　但斌表示，目前為止，還算躲過了3月份、4月份以及2月份的市場(chǎng)大跌。我們的投資跟巴菲特還是有很大區(qū)別，巴菲特有銀行的浮存金，可以逆向去做，也不用去控制倉(cāng)位。

　　但是作為基金的管理人，我吸取的教訓(xùn)還是應(yīng)該做風(fēng)控，要讓持有人的體驗(yàn)更好一些。說句坦率的話，我們?nèi)ツ昃蛻?yīng)該下定決心去做降倉(cāng)位了，這幾個(gè)月還算好一些，但是總體來說還是有點(diǎn)晚。

　　三、四季度或有本壘打機(jī)會(huì)，將重點(diǎn)加倉(cāng)消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)

　　在但斌看來，今年三季度或四季度可能會(huì)有一次本壘打的機(jī)會(huì)，就像2018年的年底一樣，可能會(huì)出現(xiàn)一個(gè)重大的投資機(jī)遇。包括疫情、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的后續(xù)影響，到時(shí)都會(huì)更加明確。

　　如果有機(jī)會(huì)，我們加倉(cāng)的方向，還是傾向于比較擅長(zhǎng)的那些方向，主要以消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)為主，醫(yī)藥相對(duì)為輔，高端制造也會(huì)增加一些比重，還有一些低估的價(jià)值股，比如分紅派息10%甚至更高的，我們也會(huì)參與一些。

　　在路演的問答環(huán)節(jié)，但斌表示，現(xiàn)在依舊是10%左右的倉(cāng)位，相當(dāng)于倉(cāng)位很輕。公司管理規(guī)模大概250億左右，即但斌手中還有200億以上的“子彈”等待進(jìn)場(chǎng)。

　　從1992年開始，從業(yè)已經(jīng)整整30年的但斌感嘆，自己經(jīng)歷了A股市場(chǎng)所有的牛市和熊市。根據(jù)我的個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，如果遇到特別弱的市場(chǎng)，搶反彈，資金量很小無所謂，但是大資金參與弱勢(shì)反彈往往都是虧損的，是很難做的，因?yàn)椴豢赡艹矫恳粋€(gè)反彈的最低點(diǎn)。

　　“我們經(jīng)歷過2008年、2015年，包括2018年，都是從年頭跌到年尾，中間看似很熱鬧，但實(shí)際很難做。下一個(gè)階段，我們也會(huì)小倉(cāng)位，20%-30%去參與這種階段性的反彈?？偟膩碚f，大機(jī)會(huì)可能要等到三季度和四季度?！?/strong>