“千丈之堤，以螻蟻之穴潰；百尺之室，以突隙之煙焚。”——《韓非子·喻老》。

曾經(jīng)光芒萬丈的馮鑫，正在經(jīng)歷人生中的至暗時刻：7月28日下午6時左右，暴風集團發(fā)布公告稱，公司實控人馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關(guān)采取強制措施。

從身家數(shù)十億元的企業(yè)大佬，到如今黯然跌落，多家媒體這一轉(zhuǎn)變的直接原因指向“MPS收購案”。

MPS收購案涉及金額約52億元，牽扯眾多：除暴風集團外，更有光大證券、招商銀行、華瑞銀行、鉅派投資等機構(gòu)以及眾多投資者，而除了資金的直接供給方外，多數(shù)被牽扯的人和機構(gòu)都成了獲利者。

自媒體先見財經(jīng)指出：

“MPS的并購案，分為策劃盡調(diào)、談判協(xié)定、募集資金、投資管理、事后追責，五個階段。52億資金的毀滅和馮鑫的完蛋，其實有四撥人從中獲益。

首先是已經(jīng)套現(xiàn)的MPS原股東，兩個意大利人里卡多和安德烈。

2018年9月，浸鑫基金已經(jīng)向這二位發(fā)出了律師函，準備訴訟。歷時已快一年，但光大證券根本沒有信披這場訴訟的存在。到底追責進行得如何？是否真的進行入了訴訟環(huán)節(jié)？這是所有投資人最值得關(guān)注的問題。因為拿走52億中大頭的，正是這兩個意大利人。

第二撥，是參與并購的各類中介機構(gòu)。

這場交易，瑞銀是MPS的顧問，易界資本（DealGlobe）和中金公司是買方光大與暴風的顧問。后續(xù)進行龜速盡調(diào)的會計師事務所和律所顯然也獲利不斐。

第三類贏家，是光大與暴風參與交易的操盤手。

暴風集團前CFO畢士鈞在這場世紀之坑中到底發(fā)揮了多大的作用，目前無法認定。整個項目的回扣空間和節(jié)點很多，光大資本的項通收受回扣1000萬，僅是冰山一角。

第四類贏家，是參與52億募資的各類理財銷售機構(gòu)和嵌套的資產(chǎn)管理機構(gòu)。”

簡單來說：本應保證并購質(zhì)量的各方，均成了靠販賣“質(zhì)量”發(fā)財?shù)墨@利者。一筆金額巨大的并購，竟連同業(yè)競爭限制都沒有，不光如此，連最核心的資產(chǎn)——版權(quán)問題都沒有搞清楚，這些問題換做一個小公司的HR幫員工辦理入職時，應該都可以處理的明明白白吧。

這50多億元的大坑是專業(yè)性問題嗎？讀懂新金融認為，不是，是人性的問題。當松垮垮的腰帶勒不住褲子時，公眾終于看到了褲子里面骯臟與不堪。

千里之堤上有幾只螞蟻不可怕，可怕的是所有人都是螞蟻。

2018年4月27日，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外管局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》。

一時間，去剛兌成為金融業(yè)的主旋律。

然而，去剛兌最大的問題不在于買者自負，而在于賣者能否盡責。老百姓永遠不知道，管理資金的是好人還是壞人，更加不知道，他們買的底層資產(chǎn)是什么？不知道，也不懂。既然老百姓不知道，你就拿點承諾來增信吧，賠了你是不是兜底？兜底，我們接著聊聊，你家啥背景，能來兜底不；不兜底，再見來不及揮手。

正經(jīng)做事的金融機構(gòu)也很無奈。這個市場本身就無比復雜，我能保證自己不做壞事，盡職盡責，把控金融和道德風險，但誰能保證其他機構(gòu)呢？

而那些不好好玩的金融機構(gòu)，往往喜歡以或明或暗的方式承諾剛兌的方式為項目增信，以此獲取客戶；而市場化的金融環(huán)境往往會造就一個問題——在市場開拓上，承諾剛兌的雜牌軍不見得比守規(guī)矩的正規(guī)軍弱；這意味著部分正規(guī)軍要想保住市場份額也要選擇承諾剛兌。

承諾剛兌的目的是為了增加市場份額，但在“酒香也怕巷子深”的環(huán)境下，“開拓市場”的地位遠遠優(yōu)于“賣者盡責”，直接負責金融產(chǎn)品質(zhì)量的人在“把控者”與“販賣者”雙重身份上游走，在有人拋出利益的橄欖枝時，所有人便都成了為個人利益販賣產(chǎn)品質(zhì)量的人。

群蟻潰堤，金融之痛。

去剛兌，是大勢所趨，不可逆轉(zhuǎn)，但去剛兌之前，先讓賣者真正的實現(xiàn)盡責，才是重中之重。