我們的一系列大底指標(biāo)是在券商策略基礎(chǔ)上改進(jìn)而成，包含了宏觀、估值、情緒、海外和技術(shù)面等五大方面共七個(gè)指標(biāo)。

一、宏觀面

我們選擇了超額流動(dòng)性、債務(wù)總額和社會(huì)融資規(guī)模（社融）三個(gè)指標(biāo)。三個(gè)指標(biāo)之間緊密的聯(lián)系，并且逐步傳導(dǎo)到股市。

根據(jù)貨幣的傳導(dǎo)路徑為“央行-銀行-企業(yè)”，“央行-銀行”之間的傳導(dǎo)看超額流動(dòng)性。

當(dāng)超額流動(dòng)性改善后，銀行的可用資金會(huì)變多，一方面，銀行利用這部分資金，通過(guò)資管產(chǎn)品的形式進(jìn)入股市；另一方面，銀行可以把錢貸給居民企業(yè)政府。

這就來(lái)到了第二條傳到鏈路——“銀行-企業(yè)”之間的傳導(dǎo)，這里需要看債務(wù)總額和社融指標(biāo)。

貸款成本下降，居民企業(yè)政府的貸款意愿上升，債務(wù)總額上升；債務(wù)總額的上升，會(huì)帶動(dòng)股市估值的提升。

債務(wù)總額是社融的重要組成部分，債務(wù)總額上升后，也會(huì)帶動(dòng)社融上升，進(jìn)而影響到企業(yè)盈利，從而反應(yīng)到股價(jià)上。

詳細(xì)傳導(dǎo)路徑如下：

具體這三個(gè)指標(biāo)怎么看，可以看具體的文章：

社融增速領(lǐng)先股市見底

大底指標(biāo)之二：超額流動(dòng)性

大底指標(biāo)之六：債務(wù)總額同比

二、估值面

主要看股債性價(jià)比，我們認(rèn)為用股債性價(jià)比來(lái)代替常規(guī)的PE/PB/PS等估值指標(biāo)更為有效。關(guān)于股債性價(jià)比的文章，我們已經(jīng)寫了一個(gè)月了，我們認(rèn)為比較有效的指標(biāo)為近7年的股債性價(jià)比的綜合百分位和綜合標(biāo)準(zhǔn)差。

具體文章可以參考：

大底指標(biāo)之七：股債性價(jià)比

三、情緒面

我們看縮量率。我們認(rèn)為，量和價(jià)一起看可以大概率判斷當(dāng)前是否是底部?？s量率就是一個(gè)很好的衡量“量”的指標(biāo)。如果縮量率很高，說(shuō)明當(dāng)前交易不活躍，情緒比較低迷，如果這個(gè)時(shí)候價(jià)格也低，那就是一個(gè)很好的底部特征了。

具體文章可以參考：

大底指標(biāo)之三：縮量率

四、 海外面

我們主要參考中美利差，中美利差是我們跟蹤的一個(gè)很重要的指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)會(huì)領(lǐng)先于A股1到2個(gè)月見底。

具體文章可以參考：

大底指標(biāo)之五：中美利差

五、技術(shù)面

主要是看底部形態(tài)，當(dāng)前滬深300兩次探底，形成了一個(gè)W底。

當(dāng)前的底部信號(hào)如下：

綜上所述，現(xiàn)在大概率是底部了。

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