前面講了7種投資模型，每一種都有成功的案例和優(yōu)秀的企業(yè)，但投資遠沒有那么簡單，7種投資模型僅僅是提供了一個思路，一種原點思維，在原點思維基礎(chǔ)上需要考察企業(yè)的各個方面以及估值因素，今天寫的這篇算是投資模型的擴展篇吧。
一、原點思維：
        原點思維就是前面提到的7種投資模型，原點思維的本質(zhì)就是抓住企業(yè)分析的關(guān)鍵點，如果最關(guān)鍵的部分符合投資的要求，接下來就需要擴展到其他層面對企業(yè)展開全方位的分析和思考，原點思維僅是投資的起點而已。
二、行業(yè)發(fā)展前景分析：
        行業(yè)天生就不平等，有些行業(yè)大牛股輩出，有些行業(yè)屬于貧瘠的沙漠，這個都有歷史資料可以追溯并得出有效結(jié)論，一般來說，消費品行業(yè)、醫(yī)療保健行業(yè)、高科技行業(yè)、能源行業(yè)、金融行業(yè)都屬于大行業(yè)，牛股輩出，其他行業(yè)相對就差好多了，但這些不是我要說的重點。我今天主要說的是你已經(jīng)找到了相對比較好的行業(yè)，接下來該如何進行分析的問題。個人認為可以從以下3個方面分析并進行篩選：
（1）行業(yè)的發(fā)展空間較大或者至少不萎縮的行業(yè)總?cè)萘?br>（2）產(chǎn)品市占率的提升空間
（3）產(chǎn)品價格的提升空間
        從以上3個方面進行綜合分析以后，對行業(yè)的發(fā)展前景就會有一個大概的了解，對企業(yè)的發(fā)展前景也會有一定的結(jié)論，分析是否準確則需要對企業(yè)持續(xù)跟蹤并驗證。
三、商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢分析：
        商業(yè)模式分析是對企業(yè)進行全方位的考量和檢查，既要形成定性的結(jié)論也需要定量指標(biāo)的支持，如果全部過關(guān)，則可以納入股票池，商業(yè)模式分析主要考量以下三點：
（1）商業(yè)模式是否具備可持續(xù)性的特點
（2）具有清晰可見的護城河的保護
（3）優(yōu)秀的5年定量財務(wù)指標(biāo)：ROE指標(biāo)、負債率指標(biāo)、營收指標(biāo)、利潤指標(biāo)、現(xiàn) 
          金流指標(biāo)
        一般來講讀財報是最有效的分析方式，通過研讀管理層對企業(yè)經(jīng)營層面的分析、競爭優(yōu)勢分析以及風(fēng)險分析，對企業(yè)會有一個的基本的了解和基本的結(jié)論，接下來通過財務(wù)報表的分析對自己的結(jié)論提供數(shù)學(xué)支持，由于短期的財務(wù)指標(biāo)會存在失真現(xiàn)象，必須用5年左右的財務(wù)指標(biāo)進行分析。如果5年的財務(wù)定量指標(biāo)與定性分析結(jié)論相互一致，能夠相互驗證，則無疑是一家優(yōu)秀的企業(yè)。一個優(yōu)秀的企業(yè)必須對應(yīng)強有力的財務(wù)數(shù)據(jù)，否則就是海市蜃樓。財務(wù)指標(biāo)作為篩選指標(biāo)來用效率最高，由于財務(wù)指標(biāo)僅僅代表的是過去，而投資是面向未來的，所以定性分析必不可少，通過財務(wù)指標(biāo)找到過去優(yōu)秀的企業(yè)，通過定性分析判斷過去優(yōu)秀的企業(yè)未來能否繼續(xù)優(yōu)秀。
四、管理團隊分析
        管理團隊分析是最難的，在好的行業(yè)里面，同樣的商業(yè)模式，但最終勝出的一定是管理最優(yōu)秀的企業(yè)，我們當(dāng)然希望在企業(yè)勝出之前就可以發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)小的時候就可以投資，但這太難了，本人試著從以下幾個方面探討一下：
        首先我們試著去找具備企業(yè)家精神的管理者，這必須經(jīng)過長期的企業(yè)經(jīng)營跟蹤才可以大致得出結(jié)論，是否言行一致，是否有個人魅力，是否有一定的冒險精神等等，簡單一點就按照管理大師德魯克對企業(yè)家精神的定義去套就可以了，如果運氣足夠好，也可以早期就發(fā)現(xiàn)幾位優(yōu)秀的企業(yè)管理者。此次，有些企業(yè)的特性對管理者的要求沒那么高，那我們至少需要找到基本稱職的企業(yè)管家，如果不稱職對企業(yè)的殺傷力還是挺大的，比如同仁堂和五糧液的價值釋放就受制于相對平庸的管理層。最后，在管理制度方面對企業(yè)進行診斷，好的管理制度體現(xiàn)在：
（1）制度設(shè)計考慮個人的經(jīng)濟回報，強調(diào)功勞杜絕苦勞
（2）制度設(shè)計有利于個人自我價值的實現(xiàn)
（3）層級扁平化，避免官僚作風(fēng)，讓最了解情況的人有決策權(quán)
（4）具有清晰的企業(yè)文化
（5）團隊的執(zhí)行力強
        經(jīng)過以上的分析會得出大概的結(jié)論吧！只能是大概的結(jié)論，精確的結(jié)論只有企業(yè)內(nèi)部人才有資格評價，外部人永遠是霧里看花，只要不走眼就好。
五、產(chǎn)品方面的分析：
        一個好的產(chǎn)品（服務(wù)）是企業(yè)的生命力，所以對產(chǎn)品的評價至關(guān)重要，但必須站在絕大多數(shù)用戶的角度來看待而不是個人喜好或者個人感受，這一點極其重要，站位的角度錯了，分析結(jié)論謬之千里。比如分析高端白酒產(chǎn)必須站在精英階層來看待；分析乳制品必須站在大眾階層來看待，分析化妝品則必須站在女性角度來看待。好的產(chǎn)品體現(xiàn)在：（1）產(chǎn)品的客戶體驗好，比如iPhone系列。（2）產(chǎn)品在客戶心智中的有清晰地定位，比如加多寶涼茶的定位，東阿阿膠的定位，小茗同學(xué)的定位、云南白藥牙膏的定位都是經(jīng)典之作（3）客戶會不斷地繼續(xù)買這個產(chǎn)品或者是更多的客戶買，比如伊利牛奶，青島啤酒等。
產(chǎn)品分析的另一個角度則是企業(yè)提供的產(chǎn)品（服務(wù)）是否給客戶創(chuàng)造了價值，說白了就是客戶購買產(chǎn)品的理由，本人總結(jié)了以下三點：
（1）創(chuàng)造價值之一：通過產(chǎn)品創(chuàng)新提供新的產(chǎn)品或服務(wù)，創(chuàng)造出新的客戶需求，比如iPhone、微信
（2）創(chuàng)造價值之二：低成本提供市場需要的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)，滿足現(xiàn)有客戶的需求，比如福耀玻璃
（3）創(chuàng)造價值之三：通過定位創(chuàng)建品牌，能夠通過品牌達到品牌溢價或者增加購買量的目的，比如茅臺、伊利
六、企業(yè)估值
        通過以上5個方面的分析，對企業(yè)會有一個相當(dāng)程度的了解了，通過考驗的留在股票池里，通不過的統(tǒng)統(tǒng)扔掉吧。接下來就是對企業(yè)估值，對企業(yè)估值是非常難的一件事情，涉及到企業(yè)的成長性方面，分紅方面，確定性方面，歷史估值方面，折現(xiàn)率方面，基準估值方面等等，很復(fù)雜，以后有機會詳細展開說吧。但結(jié)論卻很簡單：就是PE，PB，ROE，分紅率4個估值指標(biāo)。
七、安全邊際
 價值投資對安全邊際的重視是最重要的戒律，怎么強調(diào)都不為過，我主要強調(diào)三點：
（1）價格方面提供的安全邊際。這是大多數(shù)人所說的安全邊際，即價值1塊錢的東西以0.5元買入，這個特別好理解但在操作上未必一帆風(fēng)順。撿煙蒂投資法也有失手的時候，價值變現(xiàn)的時間成本不受控制。所以我們需要價格方面提供的安全邊際，但又不能過于強調(diào)這一點，否則買入的標(biāo)的都會是低PE低PB的品種，只能期望于估值方面的提升，投資回報率是受限的，這顯然不符合投資的本質(zhì)。本人是經(jīng)過不斷地碰壁才清醒的認識到這一點的。
（2）成長性提供的安全邊際。即以合理的價格買入優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，企業(yè)本身的發(fā)展提供了足夠大的安全邊界，投資本質(zhì)上是享受企業(yè)發(fā)展的紅利，所以成長性提供的安全邊際更持久，更有說服力，這才符合投資的本質(zhì)，但如果高價買入則得不償失，所以買入的價格始終是主要的關(guān)注點，所謂好企業(yè)常有，但好價格難求呀！
（3）價格方面提供的安全邊際+成長性提供的安全邊際。這是最佳安全邊際，是可遇而不可求的，主要是突發(fā)性事件造成的低價格，比如三聚氰胺事件后的伊利股份以及塑化劑事件后的貴州茅臺。這是投資人一輩子追求的好機會，能否抓住，一方面看運氣，另一方面是對商業(yè)洞察力和心理層面的考量。雖然事后看起來很清晰，但在事件發(fā)生時則是一團迷霧，很少有人可以看見真相。
        投資模型系列終于寫完了，終結(jié)篇類似于一個大雜燴，每一個方面都可以寫出一系列文章，但由于經(jīng)驗有限，精力不足，沒有做太深入的分析，就當(dāng)做是拋磚引玉吧！投資確實很難，第一，要先找到正確的路，很多人終其一生也不如其門；第二，需要長期商業(yè)知識方面的學(xué)習(xí)，培養(yǎng)自己的商業(yè)洞察力，沒有興趣方面作支撐，沒有人可以堅持下來；第三，需要人性方面的修煉，投資決策很多時候都是反人性的，感覺舒服的決策往往是錯的，最佳決策都是在大部分人反對時做出的；第四，投資是賺慢錢的地方，需要中長期資金的支持，需要復(fù)利的累積效應(yīng)，而大多數(shù)人都認為股市是賺快錢的地方，可以獲得暴利，但結(jié)果則是大部分人都是虧錢的，在股市里控制不了貪婪和恐懼，與賺錢無緣。
投資確實很難，所以我們都在路上。