政策制定者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家和記者們?cè)谡務(wù)撋虡I(yè)周期時(shí)，經(jīng)常使用童話故事中的善惡之詞。他們將繁榮歸功于明智和開(kāi)明的政策，而衰退則歸咎于政策錯(cuò)誤或需要清理前人留下的爛攤子。

然而，經(jīng)濟(jì)并不是一場(chǎng)道德?。航?jīng)濟(jì)擴(kuò)張不是對(duì)高尚和明智行為的獎(jiǎng)賞，經(jīng)濟(jì)衰退也不是對(duì)不良行為和錯(cuò)誤的懲罰。生產(chǎn)、就業(yè)、價(jià)格和工資的痛苦周期可以追溯到歷史上，而這些數(shù)據(jù)將有助于重構(gòu)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

繁榮和衰退的“商業(yè)周期”至少可以追溯到19世紀(jì)初期的英國(guó)和北美。只是由于缺乏產(chǎn)出和就業(yè)數(shù)據(jù)，才限制了將“商業(yè)周期”追溯到現(xiàn)代早期和中世紀(jì)的歐洲。

周期性波動(dòng)似乎反映的是基本面力量，而不是來(lái)自于央行、財(cái)政部、市場(chǎng)、企業(yè)和家庭的、應(yīng)受譴責(zé)的行為。沒(méi)有跡象表明，如果政策制定者對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有足夠的信息和洞察力，他們就能穩(wěn)定商業(yè)周期。

上世紀(jì)90年代、21世紀(jì)初和2010年代的長(zhǎng)期擴(kuò)張導(dǎo)致人們過(guò)早地宣布商業(yè)周期結(jié)束，2001年、2008年和2020年的衰退緊隨其后。

閑置產(chǎn)能

就石油市場(chǎng)而言，原油和成品油的閑置產(chǎn)能、庫(kù)存和價(jià)格都與商業(yè)周期密切相關(guān)。

長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張導(dǎo)致閑置原油產(chǎn)量、煉油廠產(chǎn)能以及庫(kù)存均逐漸減少，最終對(duì)原油價(jià)格和煉油利潤(rùn)構(gòu)成強(qiáng)大的上行壓力；而經(jīng)濟(jì)衰退使原油和煉油的閑置產(chǎn)能與庫(kù)存的回升，并導(dǎo)致價(jià)格和利潤(rùn)率面臨下行壓力。

目前，更多的原油已經(jīng)被開(kāi)采并被轉(zhuǎn)化為精煉燃料（尤其是柴油），全球經(jīng)濟(jì)正在迅速耗盡剩余的煉油產(chǎn)能。俄烏沖突以及美國(guó)和歐洲的對(duì)俄制裁進(jìn)一步加劇了新冠疫情后石油消費(fèi)的快速反彈。

造成的結(jié)果是，原油價(jià)格和煉油利潤(rùn)加速增長(zhǎng)。該情況與在2008年和2001年經(jīng)濟(jì)繁榮結(jié)束時(shí)類似。在美國(guó)，拜登政府已經(jīng)淪落到請(qǐng)求能源行業(yè)增加石油產(chǎn)量，并試圖在短期內(nèi)魔法般地增加煉油產(chǎn)能。

然而，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，唯一的解決辦法是大幅放緩商業(yè)周期，以使閑置產(chǎn)能恢復(fù)到更高水平，并扭轉(zhuǎn)石油價(jià)格和餾分油產(chǎn)品利潤(rùn)率的部分上漲趨勢(shì)。

與此同時(shí)，消費(fèi)超過(guò)產(chǎn)能的問(wèn)題不僅限于石油。

同樣的困局出現(xiàn)在許多其他大宗商品（包括天然氣、電力和煤炭）市場(chǎng)中，在食品、制成品和服務(wù)市場(chǎng)中也很明顯，最終釀成了廣泛的通貨膨脹問(wèn)題。

如今，美聯(lián)儲(chǔ)和世界各地的央行已開(kāi)始大幅提高利率，以通過(guò)迫使消費(fèi)和投資的增長(zhǎng)放緩來(lái)降低通脹?；诖?，商業(yè)周期放緩已不可避免，如若不然，等在前面的只有短缺和與通脹加劇惡化。

唯一的問(wèn)題是，商業(yè)周期的放緩是否會(huì)是溫和的（即“軟著陸”）。而如果當(dāng)前的商業(yè)周期將會(huì)持續(xù)，抑或是一個(gè)通脹更嚴(yán)重的商業(yè)周期出現(xiàn)，在此類情況下，商業(yè)周期放緩將被稱為“衰退”。衰退—繁榮又將開(kāi)始循環(huán)往復(fù)。

無(wú)論如何，為了使石油市場(chǎng)早日恢復(fù)平衡，現(xiàn)有的商業(yè)周期必須放緩。