顯然，國(guó)企集團(tuán)層面的產(chǎn)權(quán)改革一般采取的是國(guó)有企業(yè)的央央合作、央地合作、地地合作的股權(quán)多元化模式，而較少采用混合所有制改革。國(guó)有獨(dú)資的集團(tuán)整體上引入中央企業(yè)、地方國(guó)企等戰(zhàn)略合作伙伴，成為股權(quán)多元化的國(guó)有獨(dú)資公司，并以此推動(dòng)國(guó)企集團(tuán)整體上深化國(guó)有企業(yè)改革，推動(dòng)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制建立。

2021年7月14日，山東鋼鐵(600022.SH)發(fā)布公告，山東省國(guó)資委會(huì)正在與中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)寶武”)籌劃對(duì)山鋼集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“山鋼集團(tuán)”)戰(zhàn)略重組事項(xiàng)。該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

山鋼集團(tuán)是山東的省屬企業(yè)，旗下?lián)碛猩綎|鋼鐵股份有限公司、濟(jì)鋼集團(tuán)有限公司、萊蕪鋼鐵集團(tuán)有限公司等多家鋼鐵企業(yè)，擁有A+H股上市公司4家、新三板上市公司1家。2020年，山鋼集團(tuán)鋼產(chǎn)量突破3100萬(wàn)噸，粗鋼產(chǎn)量位居中國(guó)第七、全球第十。

中國(guó)寶武是鋼鐵行業(yè)重組整合的國(guó)家隊(duì)、主力軍，是鋼鐵行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，2020年中國(guó)寶武以1.15億噸粗鋼產(chǎn)量位居全球第一。對(duì)山鋼集團(tuán)重組完成后，中國(guó)寶武集團(tuán)粗鋼產(chǎn)量合超1.4億噸，繼續(xù)位居世界第一。中國(guó)寶武由原寶鋼集團(tuán)和武漢鋼鐵集團(tuán)聯(lián)合重組而成，于2016年12月1日揭牌成立，為國(guó)務(wù)院國(guó)資委下屬的國(guó)有獨(dú)資公司。通過(guò)無(wú)償股權(quán)劃轉(zhuǎn)的方式，中國(guó)寶武先后成為馬鋼集團(tuán)（無(wú)償受讓51%股權(quán)）、太鋼集團(tuán)（無(wú)償受讓51%股權(quán)）的控股股東。2021年2月1日，云煤能源（600792.SH）公告稱(chēng)，云南省人民政府與中國(guó)寶武簽署合作協(xié)議，云南省國(guó)資委計(jì)劃將其所持昆明鋼鐵控股有限公司（下稱(chēng)昆鋼控股）的90%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中國(guó)寶武。

其他國(guó)企集團(tuán)層面產(chǎn)權(quán)改革也跟中國(guó)寶武重組各鋼鐵企業(yè)類(lèi)似。2019年1月，國(guó)藥集團(tuán)完成股權(quán)改革，由國(guó)有獨(dú)資公司改革為國(guó)務(wù)院持股44.7%、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)持股36.7%、中國(guó)國(guó)新控股持股18.4%的國(guó)有全資公司，這是典型的央企與央企的股權(quán)合作。2019年，南方航空集團(tuán)通過(guò)引入深圳鵬航、廣州城建集團(tuán)、廣東恒健投資各10.44%，增資100億元，從國(guó)有獨(dú)資公司轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)務(wù)院國(guó)資委控股68.66%的國(guó)有全資公司，這是典型的央企與地方國(guó)企的合作。2020年，東方航空集團(tuán)通過(guò)引入國(guó)壽保險(xiǎn)11.2%、（國(guó)資）10.2%、國(guó)旅集團(tuán)5.1%、中國(guó)國(guó)新5.1%，增資310元，從國(guó)有獨(dú)資公司轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)務(wù)院國(guó)資委控股68.4%的國(guó)有全資公司，同時(shí)引入央企與地方國(guó)企，這是典型的央企與地方國(guó)企的產(chǎn)權(quán)合作。

顯然，國(guó)企集團(tuán)層面的產(chǎn)權(quán)改革一般采取的是國(guó)有企業(yè)央央合作、央地合作、地地合作的股權(quán)多元化模式，而較少采用混合所有制改革。國(guó)有獨(dú)資的集團(tuán)整體上引入中央企業(yè)、地方國(guó)企等戰(zhàn)略合作伙伴，成為股權(quán)多元化的國(guó)有獨(dú)資公司，并以此推動(dòng)國(guó)企集團(tuán)整體上深化國(guó)有企業(yè)改革，推動(dòng)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制建立。

對(duì)于國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革來(lái)說(shuō)，股權(quán)多元化和混合所有制改革有不同的適用范圍，不存在優(yōu)劣之分。要理解股權(quán)多元化就要理解幾種不同類(lèi)型公司的股權(quán)差異。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，國(guó)有獨(dú)資公司就是國(guó)有企業(yè)只有一個(gè)股東，且股東為國(guó)有股東。國(guó)有全資公司是國(guó)有企業(yè)有兩個(gè)及以上的股東，且這些股東全部為國(guó)有股東?；旌纤兄破髽I(yè)是指有兩個(gè)及以上股東，其中有國(guó)有股東，也有非國(guó)有股東。顯然，國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)改革從單一股東改為多個(gè)國(guó)有股東，但并沒(méi)有引入非公有資本，是典型的股權(quán)多元化，而不是混合所有制改革。

股權(quán)多元化包括混合所有制企業(yè)，但顯然股權(quán)多元化范圍更廣，適用性更強(qiáng)。對(duì)于國(guó)企集團(tuán)層面的股權(quán)多元化來(lái)說(shuō)，就是采取的是引入新國(guó)有股東的方式（無(wú)論是央企還是地方國(guó)企）。中共中央國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出要加大集團(tuán)層面公司制改革力度，積極引入各類(lèi)投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化。

國(guó)企集團(tuán)層面通過(guò)引入新的股東，能夠改變?cè)瓉?lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)單一、體制機(jī)制改革難度大的問(wèn)題，有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)資監(jiān)管從管企業(yè)向管資本轉(zhuǎn)型，按照《中華人民共和國(guó)公司法》等法律法規(guī)的要求建立健全法人治理體系，規(guī)范“三會(huì)一層”的建設(shè)，明確授權(quán)機(jī)制，推動(dòng)治理模式改革，有效改善集團(tuán)整體的治理水平，并積極推動(dòng)三項(xiàng)制度改革，建立市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高公司的經(jīng)營(yíng)效率。

中國(guó)寶武重組山鋼集團(tuán)是典型的央地合作，是股權(quán)多元化的一種形式。作為集團(tuán)整體，國(guó)企集團(tuán)的戰(zhàn)略地位非常重要，在整個(gè)集團(tuán)眾多企業(yè)中居于中心地位，可謂“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，并且資產(chǎn)規(guī)模大、資產(chǎn)狀況復(fù)雜、歷史遺留問(wèn)題突出、人員數(shù)量眾多、包袱多，顯然整合范圍廣、難度大、周期長(zhǎng)，采取混合所有制難度更大。鑒于國(guó)企集團(tuán)層面產(chǎn)權(quán)改革、治理體系、經(jīng)營(yíng)管理上都有非常大的難度，不太適合貿(mào)然引入非公有資本，國(guó)企集團(tuán)及國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此都應(yīng)謹(jǐn)慎，多調(diào)查多研究，探索推行。而非公有資本對(duì)此也會(huì)持有謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡調(diào)、方案設(shè)計(jì)等方面也會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。