文章內(nèi)容來自申銀萬國期貨

6月22日中金所發(fā)布了關(guān)于中證1000股指期貨和股指期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則向社會征求意見的通知。其中中證1000股指期貨合約的每日價格最大波動限制是指其每日價格漲跌停板幅度，為上一交易日結(jié)算價的±10%。到期月份合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±20%。中證1000股指看漲期權(quán)合約交易代碼為MO合約月份-C-行權(quán)價格，看跌期權(quán)合約交易代碼為MO合約月份-P-行權(quán)價格。

1）按照征求意見稿，中證1000股指期貨每點人民幣200元。按照6月22日收盤中證1000指數(shù)6691.81點測算，中證1000股指期貨合約價值約134萬，大于現(xiàn)有的三個股指期貨品種合約價值。若按照現(xiàn)有中證500股指期貨保證金水平（14%)計算，預(yù)計交易一張中證1000股指期貨需要保證金約19萬。

2）按照征求意見稿，中證1000股指期權(quán)每點人民幣100元。按照6月22日收盤中證1000指數(shù)6691.81點以及平值期權(quán)價格約相當(dāng)于標(biāo)的資產(chǎn)2%測算，平值期權(quán)期權(quán)金約134點，折合人民幣13400元。

3）未來中證1000股指期貨和股指期權(quán)的推出，是對現(xiàn)有金融衍生品體系的進(jìn)一步補充，極大地滿足了眾多投資者對中小盤股的風(fēng)險對沖需求。

4）未來隨著中證1000股指期貨和股指期權(quán)的推出，有利于機構(gòu)資金未來關(guān)注中小股票。過去在缺乏相應(yīng)的對沖工具下，外資、基金和保險資金等機構(gòu)基本上關(guān)注的是中證800成分股，今后更多機構(gòu)資金會開發(fā)中證1000指數(shù)相關(guān)的策略，不僅利于豐富現(xiàn)有策略體系，也有利于提升中小股票的流動性。

5）預(yù)計未來將有利于縮小現(xiàn)有三大股指期貨品種的貼水程度。在過去對沖工具較為有限的情況下，一些投資了中小股票的資金也只能利用IH、IF或者IC合約進(jìn)行下跌保護(hù)，這加劇了市場上對現(xiàn)有股指期貨買賣的供需失衡，一定程度上導(dǎo)致了股指期貨長期的貼水現(xiàn)象。未來隨著中證1000股指期貨的推出，這部分資金可以使用更匹配的股指期貨合約進(jìn)行對沖，有利于緩解對現(xiàn)有期貨合約賣出套保的需求，從而讓升貼水逐步回歸到更符合理論定價的狀態(tài)。