題記：六月的天氣仿佛像是突然按下了開關鍵，倏地跨步進入了炙熱的夏日。小區(qū)花園的池塘里，荷葉已初具規(guī)模，清盤滾珠，綠蓋疊翠，一片生趣盎然的顏色。荷花剛剛吐蕊，如亭亭玉立的少女，嬌羞欲語的惹人憐愛。不禁讓人想起楊萬里的名句“小荷才露尖尖角，早有蜻蜓立上頭”。曾經(jīng)寂靜的夜，在蟬鳴和蛙叫交相呼應中，變得熱鬧非凡。這番景象，最該開心的，應該當屬剛剛度過了六一的孩子們吧，向往著的夏天，終于來了。而我也在熱烈期待中拿到了盼望已久的《價值投資實戰(zhàn)手冊（第二輯）》，此種愿望達成的心情，恐怕和孩子們也并無二致。第一章君子之心《菜根譚》有言：“君子之心事，天青日白，不可使人不知。”文章的開始，請先允許我占用少量篇幅，做一個簡要的自我介紹。我叫……（省略部分隱私）。平日里言語不多的我，謹記夫子“君子欲訥于言而敏于行”的教誨，在工作之余，堅持健身和讀書，也正因為這為數(shù)不多的愛好，讓我在2019年與投資結(jié)緣。我是幸運的。初入投資領域，就在浩渺如煙海的書籍中，找到了最為璀璨奪目的兩顆珍珠：《價值投資實戰(zhàn)手冊》和《一個投資家的二十年》，猶如夜間獨行的旅人，望見了遠方的燈火。隨后的日子里，我如饑似渴地將《手把手教你讀財報》、《巴芒演義》、《巴菲特之道》、《巴菲特致股東信》等佳作填滿了書架，充實著自己的腦袋。在《巴芒演義》的序言中，楊天南老師說，“在下一個百歲時光里，學習英雄、爭當英雄，譜寫中國自己的演義。如果有那么一天也有一本書的話，就叫《天朝演義》，如何？！”一席話，豪氣干云，令人血脈噴張。唐朝老師和天南老師就如中國投資領域中的兩束燦爛日光，照耀著眾多與我一樣期望通過學習而實現(xiàn)財務健康，乃至改變命運的年輕人。我想，如果我竭盡所能，能夠成為天朝演義的見證者，也不失為投資路上的一大收獲。第二章光分七色寫作此文時，恰逢雨后清晨，微風和煦，少了些炎熱，多了些涼爽，陣陣花香襲來，讓人心曠神怡。思忖間，極目遠望，竟意外地發(fā)現(xiàn)了天際掛著的七色彩虹，美不勝收。不禁心想，光分七色，各具其美，越品越令人沉醉，這不就和我讀到《價值投資實戰(zhàn)手冊》的感受一樣嗎？一、紅的熱烈：變幻莫測風云變化幾席上，蛟黿出波瀾桿前——陸游本書開篇，唐朝老師以船作比，將股和票的概念進行了透徹的講解，生動形象，十分精彩。在大航海時代，每一次順利的出航，都能獲得超額的回報，讓投資人賺得盆滿缽滿。但與此同時，遠行的冒險家們要面對的是波譎云詭的氣候環(huán)境和兇神惡煞的海上強盜，其中的風險與艱難，用“風云變化幾席上，蛟黿出波瀾桿前”來形容，恰如其分。聰明的投資人當然不會坐以待斃，他們以一紙合約，分攤風險，共享利潤，同時增加了流動性，這就是股票的前身。時光兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)來到20世紀，在當時這個比大海更加難以預測的華爾街中，債券仍然是投資首選。格雷厄姆率先覺醒了對股票的認知，他的傳世巨著《證券分析》和《聰明的投資者》刷新了投資界的認知，在當時無異于天外來客，讓人聞所未聞，他對于市場先生的描述，將股市的瘋癲刻畫的入木三分。在那個英雄輩出年代，群星璀璨，既誕生了像格雷厄姆這樣的價值投資鼻祖，也有如利弗莫爾、蔡志勇這樣風格犀利、大干快上的投機者。他們都曾紅極一時，站在華爾街之巔，但若論其中最為絢爛奪目的，仍然只有巴芒而已。我們學習就要學那在變化中的不變，尋找經(jīng)過時間驗證的確定性，唐朝老師用深入淺出的示例，為我們明確了價值內(nèi)核，讓我們站在了大概率的一方，從而避免了隨波逐流、徒耗青春的困擾。二、橙的溫暖：大道至簡萬物之始，大道至簡。——《道德經(jīng)》巴菲特說，“投資很簡單，但并不容易”。若論選股方法，可以將巴菲特成功的秘密簡單概括為：找到那些“簡單易懂的、具有我們能理解的經(jīng)濟商譽，且由德才兼?zhèn)涞墓芾韺诱乒堋钡钠髽I(yè)。簡單嗎？簡單。容易嗎？并不容易。唐朝老師說，在投資前，可以試著問自己三個問題，簡而言之，就是賺什么錢，為什么賺錢和能否持續(xù)賺錢。如果能夠準確地做出回答，則可以認為是理解了這家企業(yè)。但事實上，大多數(shù)人在股市虧錢的主要原因，恰恰是由于盲目自信，跨出了自己的能力圈。老子說，“知人者智，自知者明”，弄清楚能力的邊界，做到自知，是比盲目擴大圈子更為重要的所在。因為每個人能力圈不同，《價值投資實戰(zhàn)手冊》一書，并未直接聚焦在對企業(yè)的分析和估值的判斷，而是以“中翻中”的方法，由簡入難層層遞進。在書中，沒有拗口精深的術語和算法，卻無時無刻不在證明著“萬物之始，大道至簡”的哲學。在“All cash is equal”原則下，通過將各類資產(chǎn)一一“上秤比較”，指導我們以指數(shù)基金為抓手，立足先贏，再求大勝。閱讀此書，仿佛與鄰家大哥的促膝長談，樸素真實，可謂是老少咸宜之作。三、黃的光明：不動如山此心光明，亦復何言？——王陽明唐朝老師作為投資界最為高產(chǎn)的價值分享者，白紙黑字透明公開的實盤，截止到2021年底的八年里，實現(xiàn)了年化28.1%的收益率。稍有投資常識的人，就會知道這一收益率處于何種水平。更加難能可貴的是，在這個互聯(lián)網(wǎng)、信息化盛行的當下，許多所謂的投資達人經(jīng)常會選擇站在諱莫如深或爭執(zhí)不休的兩個極端，這就讓唐朝老師更加與眾不同。他從不隱藏自己的投資決策，如何選、如何買、如何賣，均落于紙上，其背后的投資哲學，更是力透紙背。巴菲特曾在致股東信中講述過一個關于投資農(nóng)場的故事。那時的巴菲特已在投資界嶄露鋒芒，但他對農(nóng)業(yè)卻是一竅不通，只是從大兒子口中知道了玉米、大豆的產(chǎn)量及相關運營成本，便做出了花費28萬美元購買了一塊占地400英畝農(nóng)場的決策。這筆投資無論從出資比例還是絕對收益的角度，均無法與可口可樂或是華盛頓郵報這樣的龐然大物相比肩，但所蘊藏的智慧卻是相通的。唐朝老師將其化繁為簡，總結(jié)成了讓人醍醐灌頂?shù)牧煮鹧?/span>“別瞅傻子瞅地”。誠然，在經(jīng)營的過程中，一定會有一些特別好的年份，也會有一些特別差的年份，作為農(nóng)場投資人，需要關心的重點唯有兩件：第一、農(nóng)場產(chǎn)出是否持續(xù)令人滿意；第二、利潤再投資的收益率如何。至于外部環(huán)境如何變化，市場先生如何瘋癲，我們只可利用，無法預測。正確的做法應當是：不為所動、精進自身。在書房，唐朝老師更是將不動如山特質(zhì)展現(xiàn)的淋漓盡致，即使是在2020年和2022年這樣借故下跌的環(huán)境下，實盤周記的第一段也大多以“本周交易無”來呈現(xiàn)，這無疑是一種內(nèi)化于心、外化于行的生動體現(xiàn)。今日，唐朝老師用一桿筆照亮了無數(shù)人的生命，正像是陽明先生所說：“此心光明，亦復何言”？四、綠的盎然：積極進取君子之道，譬如行遠必自邇，登高必自卑。——《中庸》楊天南老師曾寫過一篇專欄文章，題為《偉大的投資者都是野生的》，文中提到：“那些成功的企業(yè)家，無論是董明珠、還是任正非，無論是馬明哲、還是陳東升，從馬云到馬化騰，從雷軍到劉強東，有誰是從商學院批量生產(chǎn)出來的呢？有一句話叫'偉大的企業(yè)家都是野生的’，同樣，偉大的投資者也都是野生的”。唐朝老師就是這樣一位非科班出身的優(yōu)秀投資家。1994年辭去公職，1995年投資期貨，1996年爆倉破產(chǎn)……通過奮斗從基層做起，成長為總經(jīng)理，隨后自主創(chuàng)業(yè)，再到2006年全職投資。一路走來，讓我們看到了一位不斷學習、不斷探索、無懼風雨的前輩，用自己的踐行證明著努力的價值。這份從零開始的進取精神，恰如《禮記》所言：“君子之道，譬如行遠必自邇，登高必自卑”。在書中，唐朝老師也將巴菲特的個人成長軌跡進行了詳實地呈現(xiàn)。如果我們將不懂企業(yè)價值的投機者稱為“韭菜”的話，10歲的巴菲特應該就屬于這一類。那時的他熱衷于技術分析，并試圖在小道消息中挖掘?qū)毑?，業(yè)績自然是相當一般。直至第一次讀到《聰明的投資者》，終于打通了他的任督二脈，從此踏上了價值投資的康莊大道。隨后的日子里，他通過追隨老師格雷厄姆的腳步，實現(xiàn)了財務和知識的雙重復利。但盡信書不如無書，巴菲特并沒有沉溺于自己的舒適圈中，他與時俱進，不斷學習，向芒格和費雪的請教，逐漸向優(yōu)質(zhì)企業(yè)靠攏，最終完成了“從猿到人”的轉(zhuǎn)變。而今，已過耄耋的巴菲特仍然活躍在每年的伯克希爾股東會上，一邊喝著可樂，一邊侃侃而談。唐朝老師也成為了中國價值投資領域的一面旗幟，在傳道、授業(yè)、解惑的路上大步向前。正是有著這樣有所成就、愿意分享的前輩高人，才讓今天涉足股市的年輕人有了方向，才讓我們可以窺見未來的綠意盎然與朝氣蓬勃。五、青的真誠：理性客觀莫聽穿林打葉聲，何妨吟嘯且獨行。——蘇軾就學習而言，我一直認為有時錯誤比正確更有價值。“以銅為鏡，可以正衣冠；以史為鏡，可以知興替；以人為鏡，可以明得失”，在過去的錯誤中反思自省，才能敦促我們?nèi)〉酶娱L足的勝利。可惜的是，或是出于對羽毛的愛惜，或是沒有豐富的閱歷，或是能力上的不足，導致市面上從零開始研究企業(yè)的書籍如鳳毛麟角，難得一遇。《價值投資實戰(zhàn)手冊》就是這樣的一本書。唐朝老師從零開始，抽絲剝繭，將企業(yè)分析過程呈現(xiàn)在大家眼前，其對企業(yè)的理解可謂細致入微、鞭辟入里，值得每一位投資者反復閱讀。更為重要的是，唐朝老師向來坦誠地面對每一筆交易，保持著對決策的理性與客觀。《一次非常“愚蠢”的投資決策》記錄了唐朝老師用茅臺換洋河的經(jīng)歷，并教導我們事后都易，當下最難，應以理性為基礎，綜合考慮并作出當下最正確的決策。《一個錯判案例的全過程》將投資分眾的全過程進行了深刻地復盤，從分析、解決、補救，最終實現(xiàn)盈利，為我們生動詮釋了如何化被動為主動，化挫折為動力。現(xiàn)在的市場中，由于騰訊、分眾等企業(yè)股價走勢萎靡，看衰聲亦是不絕于耳。此時的唐朝老師，依然以其客觀的視角，為我們進行著無私而全面的分析，這般理性與淡然，不禁讓我想起蘇東坡的那段名句：“莫聽穿林打葉聲，何妨吟嘯且獨行”。六、藍的深邃：專注卓越書癡者文必工，藝癡者技必良。——蒲松齡芒格說：“一生只需要抓住少數(shù)的幾個機會就足夠了”，誠哉斯言。好企業(yè)是稀缺的，人的精力是有限的，能夠在有限的時間里捕捉到合適的企業(yè)，就更難了。遑論業(yè)余時間研究股票的上班人士，即便是巴菲特的伯克希爾，所持有的企業(yè)也不過十數(shù)只而已。講到專注與卓越，蒲松齡這樣說：“書癡者文必工，藝癡者技必良”，我以為，在投資領域更應如此，與其傾心群芳、雨露均沾，買入那些不太優(yōu)秀，不甚理解的企業(yè)，不如集中力量在那些特別好的生意上。透過書中的一家家企業(yè)，我們可以看到他們無一例外都在做著令人垂涎的生意，這樣的企業(yè)通常具備三個明顯的特征：被需要、很難被替代、價格不受管制。當我們與卓越企業(yè)為伴時，時間就會成為我們的朋友，為我們源源不斷的創(chuàng)造睡后利潤。七、紫的瀟灑：著名隱士結(jié)廬在人境，而無車馬喧——陶淵明唐朝老師是投資界的著名隱士，粉絲無數(shù)，卻從不拋頭露面，在自己的一方天地中，享受讀書學習之趣。自古有大隱隱于市，小隱隱于野的說法，我想，唐朝老師便應屬大隱隱于市一類。《手把手教你讀財報》常年制霸暢銷書榜首；新書精裝版一經(jīng)發(fā)售，十余分鐘即告售罄；作為投資人，要面對市場的喧囂與浮沉，卻依然氣定神閑……每思及此，我總能想起陶淵明的那句詩“結(jié)廬在人境，而無車馬喧。問君何能爾？心遠地自偏”。任他車馬喧囂，我自向內(nèi)求索，此種心境，應該是每個人都向往的理想人生狀態(tài)。第三章心中唐師相信很多人都聽過這樣一句話：“讀萬卷書不如行萬里路，行萬里路不如閱人無數(shù)，閱人無數(shù)不如名師指路”，可見，名師的指點通常能夠幫助我們站得更高、望得更遠。但遺憾的是，經(jīng)師易得，人師難遇。自踏出校門步入社會的那一刻起，或是認知不同，或因利益糾葛，讓我們很難再遇到愿意真心指點、毫無保留地和我們分享人生經(jīng)驗的人了。從這一角度看，我們是幸運的，因為遇到了唐朝老師。與那些花里胡哨、嘩眾取寵的“大師”不同，唐朝老師用最為平實的語言將投資之道娓娓道來，即便像我這般愚鈍，也能快速理解其中內(nèi)涵。對企業(yè)的分析，又是一個以術證道，道術結(jié)合的過程，進而呈現(xiàn)出一幅真實的可操作的價值投資圖景。常言道：“為學日益，為道日損”。可見，大道并不需要多么復雜炫目，若以瞬息萬變之法應變幻莫測之事，恐怕除了圖增焦慮，別無它用。只有日拱一卒、為學日益，方為正途。顏回說：“仰之彌高，鉆之彌堅，瞻之在前，忽焉在后。夫子循循然善誘人，博我以文，約我以禮，欲罷不能”。這也是我心中的唐朝老師。第四章唐門桃源 在投資界，有這樣一群人，自稱唐門，是投資界的一股清流，更是混沌市場中的世外桃源。在這里，唐朝老師譬如北辰，諸位師兄群星閃耀，讓人向往。過去三年里，我閱讀過所有唐朝老師的書，也第一時間拿到了《巴芒演義》的精裝版，但面對一篇篇精彩絕倫的讀后感，卻始終沒有勇氣寫出一篇文章。隨后的日子里，我一直為此感到懊惱，也在等待一個新的機會，用文字叩響求知的大門。夫子說：“里仁為美，擇不處仁，焉得知”？也是在教導我們環(huán)境的重要性。當身邊是一群志同道合、三觀一致的朋友，當身邊都是銳意進取、篤行不怠的“同門”，在這樣的氛圍中共修大道，何嘗不是人生一大快事??？曾經(jīng)，面對難能可貴的機會，我安慰自己說“雖不能至，心向往之”，而今，我更愿意選擇“心之所向，素履以往”。若喜歡，便奮不顧身、勇往直前、無懼失敗，因為追逐的過程，也是悟道本身。第五章紙短情長不覺間，已下筆五千言，仍覺紙短情長，無法盡表，惟愿有幸，獲得一個更近一步的學習機會，在之后的歲月里，繼續(xù)追隨這束照進生命的光，感受求學的快意。
