Part 1. 價(jià)格回顧

1.1鐵礦石港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格

港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)98.10美元/噸，環(huán)比下降5.15美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)763元/噸，環(huán)比下降8元/噸；Mysteel 65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為25.45美元/噸，較上期持平；Mysteel 62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.1050美元/噸度，環(huán)比上漲0.0115美元/噸度。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)0.4美元/噸，環(huán)比上漲0.05美元/噸。

1.2鐵礦石期貨價(jià)格與交割利潤

衍生品市場方面：本周五下午連鐵主力合約收盤715.0元/噸，環(huán)比跌5.5元/噸；截至本周四，SGX主力合約收于100.70美元/噸，環(huán)比跌2.28美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-109.75元/噸，環(huán)比下降5.5元/噸，同比去年增加80.06元/噸。

1.3鐵礦石價(jià)差

價(jià)差方面：本周高低品價(jià)差收窄，截至周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差94元/噸，環(huán)比收窄15元/噸；巴西礦溢價(jià)增加，青島港卡粉與PB粉價(jià)差104元/噸，環(huán)比擴(kuò)大8元/噸；粉塊價(jià)差收窄，青島港PB塊與PB粉價(jià)差109元/噸，環(huán)比收窄4元/噸。期現(xiàn)基差方面：PB粉基差114.83元/噸，環(huán)比走弱4.44元/噸；超特粉基差7.77元/噸，環(huán)比走強(qiáng)12.1元/噸。

1.4進(jìn)口鐵礦石利潤及鋼廠利潤

利潤方面：截至周五，青島港PB粉即期進(jìn)口利潤13.83元/噸，環(huán)比增加21.91元/噸；青島港卡粉即期進(jìn)口利潤22.93元/噸，環(huán)比增加25.74元/噸；青島港PB塊即期進(jìn)口利潤33.66元/噸，環(huán)比增加8.92元/噸。本期河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利79元/噸，環(huán)比增加22元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差-194.86元/噸，環(huán)比擴(kuò)大8.38元/噸。（本期我們對(duì)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤以及鐵水成本的計(jì)算方法作了調(diào)整）

Part 2. 市場回顧

2.1進(jìn)口鐵礦石各港口價(jià)格及周度變化（單位：元/噸）

2.2各區(qū)域解讀

華東區(qū)域：臺(tái)風(fēng)影響到港減量 礦價(jià)漲跌互現(xiàn)

本周華東鐵礦石價(jià)格震蕩為主，品種價(jià)格漲跌互現(xiàn)，現(xiàn)貨成交量環(huán)比上漲；截止本周五，青島港PB粉行情價(jià)格751元/噸，環(huán)比下跌9元/噸；PB塊行情價(jià)格860元/噸，環(huán)比下跌13元/噸；超特粉行情價(jià)格657元/噸，環(huán)比上漲6元/噸。

品種方面，本周粉塊價(jià)差維持正常波動(dòng)，中低品粉礦價(jià)差環(huán)比收窄15元/噸至94元/噸，超特粉價(jià)格環(huán)比上漲，主要因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)可售資源減少，價(jià)格有一定支撐。鋼廠從少量多次采購逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗔可俅蔚牟少徯袨?；臨近十一，貿(mào)易商對(duì)節(jié)前市場保持樂觀，投機(jī)行為增加，投機(jī)品種多以PB粉及超特粉為主。

數(shù)據(jù)方面，本周華東地區(qū)受臺(tái)風(fēng)及強(qiáng)降雨影響，主港到港總量及日均疏港量均下降明顯，鋼廠提貨受限，壓港船只下降的同時(shí)，華東主港庫存維持5128萬噸附近。本周樣本企業(yè)日均生鐵產(chǎn)量35.6萬噸，高爐生產(chǎn)情況正常，僅有個(gè)別鋼廠設(shè)備例行檢修情況；此外，在鋼廠利潤進(jìn)一步好轉(zhuǎn)下，區(qū)域內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦日耗也在增加。

綜合而言，本周受上期臺(tái)風(fēng)天氣導(dǎo)致船期推遲的影響下，到港量降幅明顯，新一輪臺(tái)風(fēng)天氣“梅花”本周登陸后預(yù)計(jì)下周到港量增量空間有限；但港口作業(yè)恢復(fù)速度將加快，鋼廠提貨受限也會(huì)有緩解。臨近十一，市場原料補(bǔ)庫預(yù)期仍在，投機(jī)需求增加；而本周在部分城市疫情擾動(dòng)下，下游整體需求有所收窄，社會(huì)庫存也由降轉(zhuǎn)增，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格將維持寬幅震蕩為主。（詳詢：劉晉含）

華北區(qū)域：礦價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行 兩港庫存持續(xù)累庫

本周唐山地區(qū)鐵礦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別品種小幅上漲。截至本周五，曹妃甸港PB粉761元/噸，環(huán)比上周下跌6元/噸；超特粉665元/噸，環(huán)比上漲5元/噸；卡粉888元/噸，環(huán)比下跌7元/噸；紐曼塊865元/噸，與上周持平。

從本周區(qū)域基本面來看，供應(yīng)端本周唐山兩港到港425.6萬噸，環(huán)比上周增加46.3萬噸；需求端唐山鋼廠調(diào)研樣本鐵水產(chǎn)量環(huán)比上升1.5萬噸至35.81萬噸，高爐開工率75%，環(huán)比增加2%，本周疏港56.35萬噸，較上周增加1.13萬噸。體現(xiàn)到庫存端，本周唐山兩港庫存總量2502.12萬噸,環(huán)比上周庫存增加11萬噸。

本周唐山地區(qū)市場活躍度較好，貿(mào)易商本周出貨積極性普遍較高，同時(shí)部分貿(mào)易商也有出來進(jìn)行投機(jī)操作，投機(jī)的主要品種是以PB粉、超特粉為主，整體交投情況較上周比有所增加。鋼廠方面，唐山區(qū)域的鋼廠對(duì)于十一假期的增量補(bǔ)庫需求本周還未明顯體現(xiàn)，目前多數(shù)鋼廠還是維持著低庫存運(yùn)行，少量多次的采購頻率，采購的品種類型寬泛，主流中高低品皆有涉及。從成交的品種方面來看，本周部分鋼廠針對(duì)個(gè)別品種有集中補(bǔ)貨的情況，補(bǔ)貨的品種主要是紐曼粉和超特粉。當(dāng)下紐曼粉與PB粉的價(jià)差基本維持在10元左右，具有較好的性價(jià)比。此外，超特粉本周與PB粉的價(jià)差從原先115元縮窄到了96元，主因超特在港資源下滑，市場可貿(mào)易資源價(jià)格堅(jiān)挺，導(dǎo)致中低品價(jià)差在逐步收窄。綜合來看，目前供給方面唐山港口庫存持續(xù)累庫，可貿(mào)易資源相對(duì)充足，臨近十一，市場有較濃的補(bǔ)庫預(yù)期在，對(duì)于鐵礦價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)短期唐山地區(qū)進(jìn)口鐵礦市場震蕩運(yùn)。（詳詢：陳效楠）

沿江區(qū)域：礦價(jià)持跌運(yùn)行 交投情緒尚可

沿江區(qū)域進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格本周小幅下行，整體市場交投情緒較為活躍。截止周五，江陰港PB粉778元/噸，環(huán)比下跌7元/噸；PB塊900元/噸，環(huán)比下跌11元/噸；62.5%BRBF835元/噸，環(huán)比下跌22元/噸

品種方面，本周沿江區(qū)域低品粉礦資源繼續(xù)保持了較為強(qiáng)勢的走勢。其中PB粉與楊迪粉、混合粉、超特粉價(jià)差分別縮小19、24、19元/噸。筆者認(rèn)為區(qū)域內(nèi)低品粉礦資源的稀缺疊加鋼廠的需求支撐依舊是其價(jià)格堅(jiān)挺的主要原因。同時(shí)，月關(guān)注到江內(nèi)與海港PB粉價(jià)差方面，受連續(xù)臺(tái)風(fēng)天氣影響，貿(mào)易商后續(xù)進(jìn)江資源整體延后，同時(shí)區(qū)域內(nèi)PB粉可貿(mào)易資源9月以來出現(xiàn)持續(xù)減量。截止9月16日江陰港-日照港PB粉價(jià)差為25元/噸，相較于8月末平均15元/噸的價(jià)差環(huán)比擴(kuò)大10元/噸。

鋼廠方面，樣本內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦總庫存可用天數(shù)為34.5天，較上期增加1天。平均廠內(nèi)庫存可用天數(shù)本期為16.6天，較上期環(huán)比增加0.3天。具體來看，鋼廠進(jìn)口礦總庫環(huán)比增加31萬噸，日均鐵水環(huán)比減少0.05萬噸/天?，F(xiàn)貨成交方面，本周鋼廠采購情緒略顯積極，部分鋼廠已有提前節(jié)前補(bǔ)庫計(jì)劃，于本周進(jìn)行采購補(bǔ)庫。本周鋼廠主要采購品種為：PB粉、紐曼粉、巴粗（IOC6）、卡粉、金布巴粉。

貿(mào)易商方面，本周區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報(bào)盤較為活躍，對(duì)齊鋼廠補(bǔ)庫缺口積極出貨。本周部門貿(mào)易商持續(xù)看好PB粉，個(gè)別有投機(jī)需求，實(shí)盤在詢。整體來看，目前區(qū)域供給方面沿江區(qū)域受臺(tái)風(fēng)封航影響，貿(mào)易商后續(xù)進(jìn)江資源整體延后，鋼廠提貨受阻，區(qū)域鋼廠或有提前補(bǔ)庫趨勢，以防后續(xù)天氣或其他因素影響節(jié)前補(bǔ)庫提貨。預(yù)計(jì)短期鐵礦石現(xiàn)貨市場震蕩運(yùn)行。（詳詢：黃雨貝）

Part 3. 基本面

3.1鐵礦石基本面情況回顧

供應(yīng)：本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2374.1萬噸，環(huán)比減少226.0萬噸；45港口到港量2238.1萬噸，環(huán)比增加413.6萬噸。

需求：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.41%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.32%，環(huán)比增加0.76%，同比增加4.73%；鋼廠盈利率52.81%，環(huán)比增加0.43%，同比下降35.50%；日均鐵水產(chǎn)量238.02萬噸，環(huán)比增加2.47萬噸，同比增加13.41萬噸。

庫存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45港進(jìn)口鐵礦庫存13718.92萬噸，環(huán)比增29.94萬噸；日均疏港量279.78萬噸，環(huán)比降18.77萬噸。目前在港船舶數(shù)量69條增3條。

3.2澳巴發(fā)運(yùn)減量明顯 巴西發(fā)運(yùn)沖高回落

本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2374.1萬噸，環(huán)比減少226.0萬噸，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加49.5萬噸至1742.1萬噸，巴西發(fā)運(yùn)量沖高回落275.5萬噸至632.0萬噸，目前澳巴發(fā)運(yùn)量均處于今年均值附近。具體到礦山，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加53.3萬噸至588.5萬噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比基本持平，FMG發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少24.9萬噸，VALE發(fā)運(yùn)量沖高回落284.7萬噸至446.9萬噸。

3.3中國到港大幅增加 沿江區(qū)域臺(tái)風(fēng)過后集中到港

中國47港口到港量2347.2萬噸，環(huán)比增加453.6萬噸。45港口到港量2238.1萬噸，環(huán)比增加413.6萬噸。其中澳礦到港量1399.6萬噸，環(huán)比增加194.4萬噸；巴西礦到港量環(huán)比增加39.7萬噸至485.4萬噸；非主流礦到港量環(huán)比增加179.5萬噸至353.0萬噸。分區(qū)域來看，沿江區(qū)域臺(tái)風(fēng)過后到港量大幅回升，本期到港量環(huán)比增加355.9萬噸。

3.4 礦山產(chǎn)能利用率小幅下降 精粉庫存呈現(xiàn)降庫趨勢

本期礦山產(chǎn)能利用率小幅下降。主要原因本期東北區(qū)域疫情較嚴(yán)，部分礦山受其影響有停產(chǎn)檢修操作，礦山整體開工情況較前期有所下降；華北區(qū)域承德受疫情影響產(chǎn)量稍有減少，唐山和山西區(qū)域受安全檢查影響，礦山停產(chǎn)增多；其他區(qū)域礦山生產(chǎn)較正常，礦山整體產(chǎn)能利用率較前期小幅下降。

庫存方面：本期礦山庫存呈下降趨勢，除西南區(qū)域由于市場資源充裕，礦山出貨節(jié)奏緩慢外；北方礦山多呈降庫趨勢，東北區(qū)域鋼企采貨難度較大，需求較前期有放量，加之礦山產(chǎn)量降低，整體庫存減少；華北區(qū)域由于周邊市場資源趨緊，礦山出貨情況好轉(zhuǎn)，礦山整體呈降庫趨勢。