01

梳理項(xiàng)目

第一，根據(jù)領(lǐng)域?qū)?xiàng)目進(jìn)行領(lǐng)域的定性分析。

第二，看項(xiàng)目是否有收益，收益多少做定量分析。

第三，把項(xiàng)目分四類：

A類：領(lǐng)域符合，且有一定收益的公益類項(xiàng)目；

B類：領(lǐng)域符合，收益較少的公益類項(xiàng)目；

C類：領(lǐng)域模糊，不好定位的項(xiàng)目；

D類：領(lǐng)域不符合，不在專項(xiàng)債支持范圍的項(xiàng)目；

第四，優(yōu)選A類項(xiàng)目，斃掉D類項(xiàng)目，進(jìn)一步明確C類項(xiàng)目邊界，適度包裝B類項(xiàng)目。

第五，包裝B類項(xiàng)目成為重點(diǎn)工作。

再次熟悉專項(xiàng)債所支持的領(lǐng)域：

02

包裝項(xiàng)目

第一，包裝項(xiàng)目的重點(diǎn)是對(duì)收益少或無(wú)收益的項(xiàng)目進(jìn)行包裝；

第二，包裝項(xiàng)目要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行適度包裝；

第三，確保項(xiàng)目有公益性、保證有收益；

第四，虛實(shí)結(jié)合，但不過(guò)度包裝；

第五，包裝項(xiàng)目從可研做起；

附：專項(xiàng)債發(fā)行項(xiàng)目準(zhǔn)備清單（新建項(xiàng)目）

專項(xiàng)債項(xiàng)目準(zhǔn)備清單（在建項(xiàng)目）

03

可行性研究報(bào)告

可行性研究報(bào)告是從事一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（投資）之前，企業(yè)從國(guó)家政策、市場(chǎng)形勢(shì)、建設(shè)方案、生產(chǎn)工藝、設(shè)備選型、投資估算、投資風(fēng)險(xiǎn)等各種因素進(jìn)行具體調(diào)查、研究、分析、確定有利和不利的因素、判斷項(xiàng)目是否可行，估計(jì)成功率大小、經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益，為決策者和主管機(jī)關(guān)審批的上報(bào)文件。

各類可行性研究報(bào)告內(nèi)容側(cè)重點(diǎn)差異較大，但一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：

投資必要性。主要根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查及預(yù)測(cè)的結(jié)果，以及有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策等因素，論證項(xiàng)目投資建設(shè)的必要性。

技術(shù)的可行性。主要從事項(xiàng)目實(shí)施的技術(shù)角度，合理設(shè)計(jì)技術(shù)方案，并進(jìn)行比選和評(píng)價(jià)。

財(cái)務(wù)可行性。主要從項(xiàng)目及投資者的角度，設(shè)計(jì)合理財(cái)務(wù)方案，從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌冗M(jìn)行資本預(yù)算，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)盈利能力，進(jìn)行投資決策，并從融資主體(企業(yè))的角度評(píng)價(jià)股東投資收益、現(xiàn)金流量計(jì)劃及債務(wù)清償能力。

組織可行性。制定合理的項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃、設(shè)計(jì)合理組織機(jī)構(gòu)、選擇經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員、建立良好的協(xié)作關(guān)系、制定合適的培訓(xùn)計(jì)劃等，保證項(xiàng)目順利執(zhí)行。

經(jīng)濟(jì)可行性。主要是從資源配置的角度衡量項(xiàng)目的價(jià)值，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、有效配置經(jīng)濟(jì)資源、增加供應(yīng)、創(chuàng)造就業(yè)、改善環(huán)境、提高人民生活等方面的效益。

社會(huì)可行性。主要分析項(xiàng)目對(duì)社會(huì)的影響，包括政治體制、方針政策、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、法律道德、宗教民族、婦女兒童及社會(huì)穩(wěn)定性等。

風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策。主要是對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、組織風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等因素進(jìn)行評(píng)價(jià)，制定規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，為項(xiàng)目全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)管理提供依據(jù)。

一般可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容和要求如下：

（一）基本情況：中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)名稱、法定地址、宗旨、經(jīng)營(yíng)范圍和規(guī)模；合營(yíng)各方名稱、注冊(cè)國(guó)家、法定地址和法定代表人姓名、職務(wù)、國(guó)籍；企業(yè)總投資、注冊(cè)資本股本額（自有資金額、合營(yíng)各方出資比例、出資方式、股本交納期限）；合營(yíng)期限、合營(yíng)方利潤(rùn)分配及虧損分擔(dān)比例；項(xiàng)目建議書(shū)的審批文件；可行性研究報(bào)告的負(fù)責(zé)人名單；可行性研究報(bào)告的概況、結(jié)論、問(wèn)題和建議。

（二）產(chǎn)品生產(chǎn)安排及其依據(jù)。要說(shuō)明國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求情況和市場(chǎng)預(yù)測(cè)的情況，以及國(guó)內(nèi)外目前已有的和在建的生產(chǎn)裝備能力。

（三）物料供應(yīng)安排（包括能源和交通運(yùn)輸）及其依據(jù)。

（四）項(xiàng)目地址選擇及其依據(jù)。

（五）技術(shù)裝備和工藝過(guò)程的選擇及其依據(jù)（包括國(guó)內(nèi)外設(shè)備分批交貨的安排）。

（六）生產(chǎn)組織安排（包括職工總數(shù)、構(gòu)成、來(lái)源和經(jīng)營(yíng)管理）及其依據(jù)。

（七）環(huán)境污染治理和 勞動(dòng)安全保護(hù)、衛(wèi)生設(shè)施及其依據(jù)。

（八）建設(shè)方式、建設(shè)進(jìn)度安排及其依據(jù)。

（九）資金籌措及其依據(jù)（包括廠房、設(shè)備入股計(jì)算的依據(jù)）。

（十）外匯收支安排及其依據(jù)。

（十一）綜合分析（包括經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、財(cái)務(wù)和法律方面的分析）。要采用動(dòng)態(tài)法和風(fēng)險(xiǎn)法（或敏感度分析法）等方法分析項(xiàng)目效益和外匯收支等情況。

（十二）必要的附件。如合營(yíng)各方的營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本；法定代表人證明書(shū)；合營(yíng)各方的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)情況資料；上級(jí)主管部門(mén)的意見(jiàn)。

04

專項(xiàng)債可研屬于融資可研同時(shí)屬于工程可研

第一，要明確建設(shè)內(nèi)容，建設(shè)的邊界要清晰。

第二，建設(shè)內(nèi)容對(duì)應(yīng)的投資額，要估算清楚。（可研是估算）

第三，項(xiàng)目的技術(shù)工藝要明確，所選地址要明確。

第四，經(jīng)濟(jì)效益分析要細(xì)化，項(xiàng)目成本，運(yùn)營(yíng)成本，項(xiàng)目收入等要清晰。數(shù)據(jù)要有依據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源要合理，符合邏輯。

第五，適度包裝的項(xiàng)目要適度增加有收益的內(nèi)容。

05

專項(xiàng)債項(xiàng)目可研包裝注意事項(xiàng)

真假虛實(shí)結(jié)合，尋找有收益的內(nèi)容，把有收益內(nèi)容放在建設(shè)內(nèi)容中，把部分土地出讓收入作為項(xiàng)目的還款來(lái)源。

包裝思路一：打包（合并同類項(xiàng)）；

包裝思路二：拆分（給項(xiàng)目分解）；

包裝思路三：打包（同一區(qū)域空間肥瘦混搭包裝）；

06

如何挖掘?qū)ｍ?xiàng)債項(xiàng)目的收益來(lái)源

專項(xiàng)債務(wù)本金通過(guò)對(duì)應(yīng)的政府性基金收入、專項(xiàng)收入、發(fā)行專項(xiàng)債券等償還；

專項(xiàng)債務(wù)利息通過(guò)對(duì)應(yīng)的政府性基金收入、專項(xiàng)收入償還，不得通過(guò)發(fā)行專 項(xiàng)債券償還；

嚴(yán)禁還款來(lái)源“注水”，如產(chǎn)業(yè)園區(qū)路邊綠化樹(shù)木碳排放收入，不同的項(xiàng)目 之前搞“ 收益互換”概念等，土地出讓金收入要計(jì)算出提取各種專項(xiàng)基金及收益分配后，地方留存可支配的收入（比例限制）。

收益挖掘原則：

第一，相關(guān)性原則

第二，直接性原則

第三，可衡量原則

·END·