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財務分析之財務分析框架 關于財務分析，市面上的一些財務分析課程主要是分為兩大流派，一個是財務報表分析流派，此派主要是通過拿上市公司的財務報表數(shù)據(jù)，作為財務分析的案例。但是此派主要是問題是，讓你通過各種財務管理公式，代入上市公司報表數(shù)據(jù)，試著去還原上市公司到底發(fā)生了什么業(yè)務。因此這種分析與業(yè)務財務分析還是有一定距離，要知道上市公司報表數(shù)據(jù)可能本來就是造假的，更別說將數(shù)據(jù)代入財管公式可只是分析的基礎階段。一個是圖形展示流派，此派主要是通過各種圖形工具，讓數(shù)據(jù)更好的展示出來（比如什么數(shù)據(jù)儀表盤、數(shù)據(jù)太空艙等）。它可以吸引非財務人士關注報表，并在直觀上認可財務分析，進而有興趣聽你繼續(xù)進行分析。但是實際上財務分析不是一場表演，雖然對于中小企業(yè)需要思考如何讓老板關注分析，可以采用一些小技巧，比如讓報表看上去高大上，高科技。但是實際上我們還是要透過財務分析，去找業(yè)務背后的問題，然后制定改善方案。 關于財務分析，本公眾號此前已經(jīng)寫過如下文章。 4：財務分析之從數(shù)據(jù)加工整理到洞察數(shù)據(jù)的距離 以上這些文章更多的是從數(shù)據(jù)分析+業(yè)務財務分析+透過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)問題維度，對財務分析進行展開討論。有人會說此前文章較少的提及教科書上的分析指標。此前文章更多得基于大家都學過財務管理教材的公式，也認為更多的是需要構(gòu)建教材指標之外的業(yè)務指標。本篇則從整體架構(gòu)的角度，將財務管理教材的一些公式也放入其中，已形成整體分析框架。 一、 財務分析的組織管理體系 財務分析不能只是財務部一個部門的事情，否則這種財務分析沒有任何意義，也起不到任何作用。因此財務分析體系首先要確定財務分析的管理體系，確定財務分析過程中各部門的責權(quán)利劃分。 1、財務分析實行統(tǒng)一領導、歸口分析的管理體系。 財務分析工作由財務部主導，各部門參與，由總經(jīng)理主持按月召開財務分析會。各指標歸口管理部門按月向財務部門提供本部門所管轄指標的完成情況，及時發(fā)現(xiàn)問題，尋找原因，提出措施以及后續(xù)改善反饋。 2、財務分析的職責分工。 此前文章寫過，財務分析的之下，各部門也要進行數(shù)據(jù)分析。財務部應該協(xié)同各部門建立固定的分析模板。確定主要分析的數(shù)據(jù)，以及財務分析必須的數(shù)據(jù)。以下簡單舉例說明各部門財務分析需要涉及的內(nèi)容。 生產(chǎn)部門根據(jù)對材料進、出、存、退，輔助生產(chǎn)費用，工時，產(chǎn)品、副產(chǎn)品數(shù)量，安全庫存、實際庫存等的統(tǒng)計指標完成情況進行分析。 銷售部門根據(jù)對銷售產(chǎn)品的種類、數(shù)量、單價，款項回收，內(nèi)部銷售、折扣與折讓等的統(tǒng)計完成情況進行分析； 采購物流部門根據(jù)對材料需求，原材料市場價格，應付賬款的統(tǒng)計完成情況進行分析； 行政部門對日常辦公費用、工資、各種社會保險等執(zhí)行情況分析； 財務部門負責根據(jù)有關部門報送的報表進行匯總，負責本公司綜合指標分析，并對收入、成本（主要是可控費用）、利潤、資金、債權(quán)債務等具體分析。為了及時反映各項經(jīng)濟指標的完成情況，積累分析數(shù)據(jù)，各公司財務按月編制會計報表（包括：資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表、管理費用及生產(chǎn)成本明細表）。 二、業(yè)務財務分析 如果說第一部分財務分析的管理組織，對于很多企業(yè)都是缺失的。這部分業(yè)務財務分析，同樣也是較少企業(yè)會有。業(yè)務財務分析其實有個前提，就是企業(yè)有建立戰(zhàn)略，然后根據(jù)戰(zhàn)略建立計劃，然后構(gòu)建預算，最后財務分析會在戰(zhàn)略、計劃、預算的基礎下對業(yè)務進行深度的分析。 （一）、行業(yè)分析 1.行業(yè)發(fā)展狀況：行業(yè)銷售規(guī)模（數(shù)量、價格）、增長率，細分市場（公司產(chǎn)品）銷售規(guī)模、增長率，產(chǎn)品技術的改進、工藝技術的改進。 2.客戶的狀況：客戶數(shù)量的變化，客戶的發(fā)展狀況，客戶需求預測，客戶最關注的產(chǎn)品性能、服務方面。 3.供應商狀況：主要原材料供應商數(shù)量的變化，供應商的發(fā)展狀況，供應成本方面的變化、原材料質(zhì)量方面的變化、付款條件的變化。 4.競爭者狀況：主要競爭者市場份額的變化，競爭者的產(chǎn)能規(guī)模，銷售價格，銷售條件的變化，競爭者的基本策略。 5.潛在的市場進入者 6.替代品的威脅 7.機會與威脅：以上方面對公司而言的機會和威脅 企業(yè)戰(zhàn)略、戰(zhàn)略計劃，財務分析，都先要基于對企業(yè)行業(yè)的分析。比如對五金制品行業(yè)分析，可以從以下維度分析。 1.影響五金制品行業(yè)發(fā)展的因素有哪些？它們分別是怎樣影響的？（從經(jīng)濟、人口、技術、政策法律、文化、生態(tài)環(huán)境、其他方面分析） 2.目前我國五金制品行業(yè)處于行業(yè)發(fā)展周期的（建立期、成長期、成熟期、衰退期），五金行業(yè)的未來發(fā)展呈怎樣的趨勢？ 3.五金制品分哪幾種類別？它們近年供需狀況怎樣？未來發(fā)展呈怎樣的趨勢？ 4.五金制品近兩年的市場季節(jié)性價格是怎樣的情況，會呈怎樣的變化趨勢？ 5.五金制品主要銷往哪些區(qū)域市場？各區(qū)域市場近年需求狀況怎樣？未來發(fā)展呈怎樣的趨勢？ 6.五金制品行業(yè)有哪幾類客戶群？各類客戶群近年銷售情況怎樣？未來發(fā)展呈怎樣的趨勢？ 7.各類客戶群購買五金制品的主要因素是什么？請列出各類因素的排序（價格、質(zhì)量、外觀、交期、品牌、信用） 8.五金制品行業(yè)年幾年的行業(yè)集中度怎樣？市場需求與供給狀況怎樣，未來發(fā)展呈怎樣的趨勢？ 9.五金行業(yè)的價值鏈利潤怎樣？是否值得向上或向下控制關鍵點？ 10.行業(yè)關鍵成功因素有哪些？它們的重要性程度怎樣？ 11.國內(nèi)五金制品行業(yè)主要有哪幾類公司？它們的優(yōu)勢和劣勢在什么方面？ 12.行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的主要競爭對手有哪些？它們的基本經(jīng)營狀況及策略怎樣？它們的成功之處在什么方面？ 13.在過去幾年市場銷售情況與產(chǎn)能狀況怎樣？有無銷售與產(chǎn)能計劃？ 14.生產(chǎn)銷售哪幾類別五金制品？它們的銷售情況怎樣？ 15.產(chǎn)品主要銷往哪些區(qū)域？各區(qū)域市場近年銷售情況怎樣？ 16.主要有哪幾類客戶群？各類客戶群近年購買情況怎樣？ 17.相對競爭對手而言，優(yōu)勢與劣勢在什么方面？ （二）、競爭策略分析 1.公司競爭策略和主要措施，計劃目標的實現(xiàn)程度 2.公司財務對競爭策略和主要措施支持的分析 （三）、業(yè)務分析與預測 （1）業(yè)務財務分析 1、盈利能力分析指標 毛利率、凈利率、銷售費用率、噸價格、噸成本、噸費用、噸毛利、重點產(chǎn)品比例、重要客戶的利潤貢獻、重點市場的利潤貢獻、標桿業(yè)務人員的利潤貢獻。 2、發(fā)展能力分析指標 銷量增長率、銷售額增長率、毛利增長率，費用降低率、優(yōu)秀銷售人員分析 3、計劃能力分析指標 銷量目標達成率、銷售額目標達成率、利潤目標達成率、銷售部預算與達成分析 4、營運能力分析指標 A、人均銷量、人均銷售額、人均毛利、人均費用、人均凈利、毛利費用比 B、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)率、應收賬款與銷售敏感系數(shù)（應收賬款增長率/銷售額增長率） 5、風險管控能力分析指標 銷售賒欠率、現(xiàn)金回款率、壞賬損失率、逾期應收賬款比率 6、競爭能力分析指標 市場占有率、區(qū)域市場容量、競爭對手銷量及占有率、公司在所屬市場的排名 （2）結(jié)合財務業(yè)務數(shù)據(jù)提出的建議 1.對市場部門的建議 2.對生產(chǎn)部門的建議 3.對研發(fā)部門的建議 4.對物料部門的建議 5.對人力資源部門的建議 6.對其他部門的建議 （3）基于市場、財務數(shù)據(jù)的預測 1.銷售量與銷售額預測 2.銷售成本預測 3.銷售利潤率預測 4.銷售費用預測 5.管理費用預測 三、財務、業(yè)務指標 （一）、財務會計指標 A: 獲利能力分析指標 （1）銷售利潤分析指標 ①銷售毛利率＝銷售毛利÷銷售收入凈額 銷售毛利=銷售收入凈額－銷售成本 =銷售收入－銷售折扣與折讓－銷售成本 此項指標反映企業(yè)產(chǎn)品每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利，毛利率是企業(yè)凈利率的基礎，沒有足夠的毛利率便不能盈利。同時銷售毛利率也可成為企業(yè)制定價格策略時的參照標準之一。 ②營業(yè)利潤率＝息稅前營業(yè)利潤÷銷售收入凈額 息稅前營業(yè)利潤=營業(yè)利潤+利息支出 此項指標反映企業(yè)通過銷售產(chǎn)品創(chuàng)造利潤的能力。息稅前盈利是企業(yè)生存、發(fā)展的保障。沒有足夠的息稅前盈利，說明企業(yè)賴以持續(xù)發(fā)展的基礎薄弱。 ③核心業(yè)務利潤率＝核心業(yè)務息稅前營業(yè)利潤/核心業(yè)務銷售收入凈額 此項指標反映企業(yè)通過核心產(chǎn)品的銷售創(chuàng)造利潤的能力。該項指標可以作為對產(chǎn)品項目或業(yè)務項目進行價值評價的標準之一。 ⑵成本利潤分析指標 成本費用利潤率＝營業(yè)利潤÷成本費用總額 成本費用總額=銷售成本＋銷售費用＋管理費用＋財務費用 此項指標反映企業(yè)通過成本和費用的消耗產(chǎn)生利潤的水平，該項指標越大說明企業(yè)的成本和費用的耗費越有價值。使用此項指標時，應注意財務費用性質(zhì)對利潤指標選擇的影響，即若貸款無用于投資情況，則可使用營業(yè)利潤為分子，否則應使用利潤總額 ⑶資產(chǎn)收益分析指標 總資產(chǎn)報酬率＝凈利潤÷平均總資產(chǎn) 平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）÷2 此項指標反映企業(yè)資產(chǎn)的運用能力，此項指標越高說明企業(yè)利用資產(chǎn)盈利的能力越高。 ⑷資本收益分析指標 ①凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤/平均凈資產(chǎn) 平均凈資產(chǎn)=（期初所有者權(quán)益總額＋期末所有者權(quán)益總額）÷2 此項指標反映企業(yè)利用自有資本獲利的能力。 ②資本保值增值率＝期末所有者權(quán)益總額/期初所有者權(quán)益總額 此項指標反映企業(yè)自有資本的增值速度。 ⑸收益質(zhì)量分析指標 ①核心業(yè)務利潤占利潤的比重＝核心業(yè)務利潤/利潤總額 此項指標反映企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)，若某種核心業(yè)務利潤比例過重時，企業(yè)應注意利潤來源的依賴風險，此時可以適時調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，進行多角化投資，以降低經(jīng)營風險。 ②營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷（凈收益－非經(jīng)營收益+非付現(xiàn)費用） 此項指標反映企業(yè)收益的質(zhì)量，用于評價企業(yè)會計利益和現(xiàn)金流入的關系，此項指標應大于1，若小于1則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好。 ⑹保障性分析指標 ①銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率＝銷售商品產(chǎn)生現(xiàn)金流入量÷銷售收入凈額 此項指標反映企業(yè)銷售商品所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，此數(shù)值越高說明企業(yè)產(chǎn)品回籠資金的情況越好，企業(yè)的運轉(zhuǎn)也越有保障。 ②資金安全率＝資產(chǎn)變現(xiàn)率－資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)變現(xiàn)率＝（現(xiàn)金及其等價物＋良性債權(quán)＋適銷存貨＋可變無形資產(chǎn)）÷資產(chǎn)總額 此項指標反映企業(yè)資金的安全程度，同時說明企業(yè)資產(chǎn)能在償還負債之后，可繼續(xù)擴充發(fā)展的能力。 B:營運能力分析指標 ①流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入凈額÷平均流動資產(chǎn) 此項指標反映企業(yè)流動資產(chǎn)的管理水平，周轉(zhuǎn)率越高說明企業(yè)流動資產(chǎn)的管理越好，也說明企業(yè)短期的償債能力越強。此項指標可以分解使用，按應收賬款、存貨分解分析，或繼續(xù)分解為原材料、產(chǎn)成品等。 ②營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率 =360÷（銷售成本÷平均存貨） 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應收賬款周轉(zhuǎn)率=360÷（銷售收入÷平均應收賬款） 此項指標反映企業(yè)存貨轉(zhuǎn)化為資金的周轉(zhuǎn)速度， 營業(yè)周期越短，說明企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度越快。 C: 償付能力分析指標 ①現(xiàn)金流動負債比率＝經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷流動負債 此項指標反映企業(yè)償還即期債務的能力。 ②資產(chǎn)負債率＝負債總額÷資產(chǎn)總額 此項指標反映企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。通常情況下，若企業(yè)處于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、規(guī)模迅速增長的階段時，則可以接受較高的資產(chǎn)負債率，否則，則應保持較低的資產(chǎn)負債率，以降低財務風險。 D:成長性分析指標 ①銷售增長率＝（本期銷售收入－上期銷售收入）÷上期銷售收入×100% 此項指標反映銷售收入的增長速度。 ②凈利潤增長率＝（本期凈利潤額－上期凈利潤額）÷上期凈利潤額×100% 此項指標反映凈利潤的增長速度。 ③資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額÷年初所有者權(quán)益 ×100% 此項指標反映企業(yè)自有資本的積累速度。 （二）、責任會計指標 （1） 利潤中心 預算分析、趨勢分析結(jié)合比率分析。 ①安全邊際率＝（實際銷售額－保本銷售額）÷實際銷售額 保本銷售額＝固定成本÷單位邊際貢獻率 ＝固定成本÷（單位邊際貢獻÷單價）＝固定成本÷[（單價－單位變動成本）÷單價] ②邊際貢獻率=（銷售收入－變動成本）÷銷售收入 ③銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率 （2）費用中心（具體分析略） 預算分析、趨勢分析。 （3）成本中心（具體分析略） 標準成本分析、趨勢分析。 以上不管是財務會計指標，還是責任會計指標，其實不能用考試的思維來理解這些公式。而且這些指標目前都已經(jīng)實現(xiàn)了自動化，并不需要手工運算。關鍵是需要將財務指標和企業(yè)業(yè)務掛鉤，進行業(yè)務化分析。 （三）、杜邦分析體系 以上財務指標主要是各個維度對數(shù)據(jù)進行分析。但是始終不能放棄杜邦分析體系。杜邦分析體系大白話，就是資本收益率=賺錢多少*賺錢快慢*借雞生蛋。那么杜邦分析體系就不能丟棄。但是我們在財務分析時不能機械理解財務公式，而是需要從業(yè)務角度理解財務分析。 1.基本分析框架:資本收益率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×財務杠桿 2.銷售利潤率分析 根據(jù)損益表分析公司各項成本費用占銷售收入比率的歷史比較和與競爭對手的比較：銷售成本、財務費用、銷售費用、管理費用、稅收、利潤相對上期增減變化情況，及其占銷售收入比例的變化，對變化原因做出分析說明，并提出改進建議。 3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 （1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （2）流動資金周轉(zhuǎn)率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （3）應收賬款周轉(zhuǎn)率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （4）存貨周轉(zhuǎn)率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （5）應付賬款周轉(zhuǎn)率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （6）應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （7）流動資金周轉(zhuǎn)天數(shù) = 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （8）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 4.財務杠桿 （1）流動比率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （2）速動比率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （3）資產(chǎn)負債率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （4）已獲利息倍數(shù) 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （5）資本負債率 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 （6）財務杠桿 歷史比較與橫向比較，原因分析與建議 5.其他事項分析 （1）對發(fā)生重大變化的有關資產(chǎn)和負債項目的分析說明（如長期投資等）； （2）對數(shù)額較大的待攤費用、預提費用的分析； （3）對其他影響企業(yè)效益和財務狀況較大的項目和重大事件做出分析說明。 （四）、業(yè)務財務分析指標 此前的財務分析文章，一直提到企業(yè)必須構(gòu)建財務管理教材之外的財務分析指標。這些指標不是百度而來，也不是某個教材里面的，而是根據(jù)企業(yè)真實業(yè)務而來。以下舉例一些業(yè)務分析指標，具體企業(yè)需要根據(jù)實際來制定。 1 生產(chǎn)類指標
2 銷售類指標
3 其他類指標
四、財務分析例會 1、各成員企業(yè)必須定期召開財務分析例會，每月月中旬召開。會議由企業(yè)總經(jīng)理主持，各部門領導和有關人員參加。分析以財務部門為主分析，其他有關部門補充。發(fā)言人應對有關指標完成情況進行分析，找出主要原因和關鍵環(huán)節(jié)，提出整改措施。 2、各成員企業(yè)應指定專人負責記錄，負責匯總整理分析資料并對會上討論的問題和形成的決議整理成書面材料。 3、每次財務分析會，必須對上次財務分析會中提到的問題，待需要整改的問題，進行回頭看，這樣問題才能始終保持追蹤狀態(tài)。 五、財務分析報告 財務分析報告是財務分析的書面文件，包括：公司概況；分析的內(nèi)容；公司在經(jīng)營活動過程中存在的問題和關鍵環(huán)節(jié)；針對問題和關鍵環(huán)節(jié)采取的措施；加強經(jīng)營管理工作的建議和意見。財務分析報告要求內(nèi)容真實、數(shù)字確鑿、信息可靠。 |
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