未來(lái)的發(fā)展變化都不會(huì)毫無(wú)跡象可循，未來(lái)的每一處景象都來(lái)自現(xiàn)在的細(xì)微變化。如果要預(yù)見(jiàn)未來(lái)。首先得理解現(xiàn)狀，對(duì)現(xiàn)象狀況理解的越深刻，對(duì)未來(lái)的預(yù)見(jiàn)也就越準(zhǔn)確?！萃?/p>

狹義的投資是將個(gè)人的財(cái)富通過(guò)資本配置的手段實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的過(guò)程，而廣義的投資能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的繁榮、融通資源和更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生。

而投資將資金與產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和投資的雙向增加，實(shí)現(xiàn)雙方更大的效益。投資就是找一個(gè)大的方向“押注”，一旦找準(zhǔn)方向，我們就該專注的貫徹。

對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，就是為出資人賺取更多的收益，一切行動(dòng)的目的和評(píng)價(jià)都標(biāo)準(zhǔn)都應(yīng)該緊緊圍繞財(cái)務(wù)回報(bào)來(lái)展開(kāi)。投資的回報(bào)也取決于企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)性，而成長(zhǎng)性判斷是投資決策的核心因素。

而成長(zhǎng)性的判斷需要重點(diǎn)進(jìn)行盡職調(diào)查，而盡職調(diào)查幾乎是整合投資的核心關(guān)系到投資方案、投資金額和投資收益。

投資就是預(yù)見(jiàn)未來(lái)，本書(shū)對(duì)投資的方法論和盡職調(diào)查的方法都做了詳盡的介紹，不止足于簡(jiǎn)單的投資說(shuō)明，更是用具體的實(shí)踐案例來(lái)告訴讀者們驗(yàn)證投資價(jià)值、發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化盡調(diào)流程與方法。

投資決策的邏輯

任何一個(gè)單獨(dú)的點(diǎn)都無(wú)法獨(dú)立構(gòu)成項(xiàng)目的判斷邏輯，對(duì)于投資的邏輯來(lái)說(shuō)應(yīng)該是一個(gè)完整通道閉環(huán)，應(yīng)當(dāng)考慮成長(zhǎng)性、市場(chǎng)開(kāi)放度、估值范圍、退出方案、可行性和風(fēng)險(xiǎn)防控的統(tǒng)一完善，而不是單單依靠一個(gè)指標(biāo)。

那么從投資具體的決策來(lái)分析，應(yīng)當(dāng)著重考慮以下幾個(gè)因素：

第一，價(jià)值。價(jià)值意味著成長(zhǎng)性，成長(zhǎng)性是投資的前提和基礎(chǔ)。

第二，估值。估值跟成長(zhǎng)性直接相關(guān)，估值高的前提是企業(yè)具有高成長(zhǎng)性，如果成長(zhǎng)性不夠，就不能覆蓋高估值的投資成本，也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)投資的目的。

第三，退出。在一級(jí)市場(chǎng)中，缺乏的不是估值低于價(jià)值的標(biāo)的，而是流動(dòng)性。如果無(wú)法退出項(xiàng)目，就意味著投資無(wú)法變現(xiàn)，賬面上的浮盈也沒(méi)有意義。

第四，風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)不僅僅意味著收益的波動(dòng)，還意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全性。不同類型的風(fēng)險(xiǎn)與成長(zhǎng)性相關(guān)，或者與持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力相關(guān)，結(jié)合估值、退出方案來(lái)綜合分析其對(duì)投資決策的影響。

第五，策略。投資策略關(guān)系到投資決策，是投資方向、投資領(lǐng)域、風(fēng)險(xiǎn)偏好、基金規(guī)模等綜合因素決定的成果。

盡調(diào)的邏輯

盡調(diào)是以衡量目標(biāo)企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性為目標(biāo)，以認(rèn)知業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)為核心，以判斷投資風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)的調(diào)查活動(dòng)。

在投資盡調(diào)中應(yīng)該是一系列盡調(diào)文件的總稱，主要包括：投資建議書(shū)、財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告、法律盡調(diào)報(bào)告、行業(yè)盡調(diào)報(bào)告，風(fēng)控報(bào)告等。

在盡職調(diào)查的分類中主要分為業(yè)務(wù)盡調(diào)、財(cái)務(wù)盡調(diào)、行業(yè)盡調(diào)和法律盡調(diào)。

業(yè)務(wù)盡調(diào)主要是產(chǎn)品和商業(yè)模式兩部分：產(chǎn)品的盡調(diào)主要包括產(chǎn)品的功能、金鉤和運(yùn)行方式、技術(shù)原理和技術(shù)門檻等；商業(yè)模式的盡調(diào)主要從業(yè)務(wù)流、交易流和資金流的三個(gè)維度展開(kāi)。

財(cái)務(wù)盡調(diào)是以量化的方式來(lái)驗(yàn)證企業(yè)的成長(zhǎng)性，將業(yè)務(wù)盡調(diào)中的定性概念以定量的方式進(jìn)行體現(xiàn)和驗(yàn)證，并對(duì)企業(yè)的真實(shí)成長(zhǎng)性進(jìn)行還原。

行業(yè)盡調(diào)是從外部競(jìng)爭(zhēng)的角度去審視和評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)對(duì)企業(yè)所處的外部環(huán)境形成相應(yīng)的認(rèn)知。

前面3種調(diào)查方式是價(jià)值分析的盡職調(diào)查，而法律盡職調(diào)查是風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查，關(guān)注的是在持續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。他的側(cè)重點(diǎn)是從團(tuán)隊(duì)、股權(quán)、企業(yè)合規(guī)、內(nèi)控制度等方面去調(diào)查影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的情形。

結(jié)語(yǔ)

投資是一項(xiàng)手藝活，并不單單只是簡(jiǎn)單的理論學(xué)習(xí)，需要長(zhǎng)久的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)訓(xùn)練來(lái)實(shí)操。

盡管做好萬(wàn)全的投資準(zhǔn)備，但還是有一個(gè)重要的因素會(huì)影響投資的成敗。

那就是深不可測(cè)的人性，投資方法就算再精進(jìn)也應(yīng)當(dāng)尊重人性的出發(fā)點(diǎn)，用制度來(lái)激勵(lì)用規(guī)則去約束。

投資哲學(xué)的本質(zhì)應(yīng)該是尊崇人性！