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相信很多人都看過《大空頭》這部電影，里面的幾位大牛都是有原型的，但是真正通過做空房地產(chǎn)賺大錢的卻不是電影中的這幾位，而是大名鼎鼎的對(duì)沖基金經(jīng)理約翰·保爾森，他通過做空次貸賺取了200億美元利潤，被譽(yù)為華爾街的“空神”。
仔細(xì)觀察保爾森之前和之后的幾年業(yè)績并不出色，之前不好可以理解，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)泡沫到泡沫破裂是需要時(shí)間，大資金一定是做左側(cè)的，所以前期業(yè)績不好，甚至虧損都很正常。
但是后幾年業(yè)績也不太好似乎就有點(diǎn)費(fèi)解了，難道他做空賺錢靠的是運(yùn)氣而不是實(shí)力？
后來，我看到李錄的采訪就心里有數(shù)了，李錄說保爾森在后幾年一直在尋找類似的做空機(jī)會(huì)，而08年之后以伯南克開著直升機(jī)撒錢為代表的全球性QE，導(dǎo)致了所有資產(chǎn)類別價(jià)格上漲，包括股票、債券、商品、房地產(chǎn)、甚至黃金等。
所以空的機(jī)會(huì)很少，保爾森的業(yè)績比較差就好理解了。
為什么一個(gè)人在大賺一次后，他會(huì)一直尋找類似的投資機(jī)會(huì)，難道他不知道QE的結(jié)果首先是資產(chǎn)泡沫嗎？
保爾森一定是個(gè)非常聰明而且具有堅(jiān)定信念的人，但為何他改變不了自己做空的這種思維邏輯？
我認(rèn)為這可能是慣性的力量。
人們經(jīng)常以為自己是理性的，大多數(shù)情況下也確實(shí)如此，但是在進(jìn)行很多重大決策的時(shí)候，人們卻并非總是按照理性的結(jié)果去選擇，否則就不會(huì)有那么多的泡沫產(chǎn)生了。
慣性其實(shí)也是導(dǎo)致人們有時(shí)候非理性決策的重要因素，而慣性的力量非常之強(qiáng)大，以至于你無法拒絕，形成潛移默化的力量，進(jìn)而主導(dǎo)了你的行為決策。
舉一個(gè)特有意思的例子。
一個(gè)人有一天走路，在路上發(fā)現(xiàn)了50塊錢，他彎腰把他撿起來了，今天賺便宜了心里很美。
第二天，他又在路上發(fā)現(xiàn)了20元錢，又把他撿起來了，他心里想自己運(yùn)氣真好。
第三天，他又撿到了20元錢。
這時(shí)候他會(huì)怎么想，肯定不是因?yàn)檫\(yùn)氣好了，他會(huì)覺得這是上天對(duì)他的恩賜，自己具有某種天賦或者神秘力量，他以后每天走路都會(huì)很慢，眼睛會(huì)想雷達(dá)一樣四處掃描，如果發(fā)現(xiàn)類似錢幣一樣的東西，要馬上彎腰撿起來看看，這會(huì)形成一個(gè)強(qiáng)大的慣性。
直到他連續(xù)4個(gè)月都沒有撿到錢，而且好幾次差點(diǎn)被路過的汽車撞死，他才得出結(jié)論原來前面三次確實(shí)是運(yùn)氣，而這種運(yùn)氣以后真的是不會(huì)再有了。
這就是慣性強(qiáng)大的力量，這再次沖擊了經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中理性人的假設(shè)。
我們小時(shí)候還學(xué)過守株待兔的寓言，以前覺得這個(gè)人很笨很傻，但其實(shí)這才是真實(shí)的人性，我們現(xiàn)在的很多股民，今天買股票賺錢了，等幾天賣了賺錢了，又買了一只賺錢了。
能連續(xù)成功兩次，就能形成強(qiáng)大的慣性，認(rèn)為自己太牛叉了，然后就是一直想通過投機(jī)賺大錢，其結(jié)果不就是和守株待兔一樣嗎。
李錄在采訪中說，其實(shí)他也在2007年前后發(fā)現(xiàn)了房地產(chǎn)次貸的問題，但是和芒格聊過之后放棄了這個(gè)投資機(jī)會(huì)。
兩個(gè)理由：一是芒格說你做空賺的錢，最終是美國人民或者社會(huì)承擔(dān)了這個(gè)代價(jià)，其實(shí)是一種財(cái)富轉(zhuǎn)移，這種錢缺乏正義性；
第二你一旦通過做空賺錢，會(huì)形成強(qiáng)大的慣性，你會(huì)一直尋找做空的機(jī)會(huì)，而人們?cè)诮?jīng)歷過一次巨大的泡沫破裂之后，類似的機(jī)會(huì)可能不會(huì)再給你，你之后的業(yè)績可能就會(huì)比較難看。
本質(zhì)上講，芒格和巴菲特這樣的價(jià)值投資者是強(qiáng)烈看好美國及其體制的可恢復(fù)性的。
所以，后來李錄并不后悔錯(cuò)過這種機(jī)會(huì)，當(dāng)然這也沒有影響到李錄取得長期的優(yōu)異業(yè)績。
為什么慣性的力量會(huì)如此強(qiáng)大，我認(rèn)為從兩個(gè)角度可以嘗試做一下解釋。
第一個(gè)角度從生物學(xué)意義上講，人類每天接受大量的信息，以及環(huán)境的各種刺激，需要做成千上萬次決策，人類的大腦可能會(huì)不勝其煩，因此有些東西如果能形成習(xí)慣，你可以自動(dòng)去做，減緩了大腦做決策的壓力，從生物學(xué)角度為人類減輕了不少的負(fù)擔(dān)。
比如我們?cè)缟掀饋淼谝患虑槭窍茨?、刷牙、吃早飯等常?guī)性的動(dòng)作，所以你不用每天起來想一想要不要去洗個(gè)臉，不洗有沒有問題，是先刷牙還是先吃早飯，如果每天都做這樣的決策你會(huì)累死，而且效率十分低下，但是如果你形成了一定的習(xí)慣，大腦自動(dòng)運(yùn)行就好了。
這和開車也是一個(gè)道理，你一旦形成了良好的開車習(xí)慣，你出車禍的概率真的很小，而反之如果你的開車習(xí)慣不好，出事概率可能是很大的，比如你喜歡闖黃燈，形成習(xí)慣后，就是你一看綠燈快結(jié)束了你自然就會(huì)加速，但是如果恰好另外有一方也是想闖最后幾秒，結(jié)果就悲劇了。
生物學(xué)的角度，人類一旦遇到類似的情況，大腦就像自動(dòng)導(dǎo)航一樣運(yùn)行，為人類節(jié)省了很多腦力或者負(fù)擔(dān)。
第二個(gè)角度從人類進(jìn)化的角度，人類和其他生物最大的不同就是人類善于學(xué)習(xí)，善于觀察，善于模仿。
這一點(diǎn)，有孩子的朋友可能就深有體會(huì)，小朋友在1-3歲的時(shí)候模仿能力很強(qiáng)，會(huì)模仿成人說話的方式，甚至肢體動(dòng)作等，但是光有模仿還不夠，還構(gòu)不成人類進(jìn)化的推動(dòng)力，因?yàn)閯?dòng)物也會(huì)模仿，比如大猩猩，猴子。
人類還善于歸納，我們還善于從過去的歷史或者經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)，這個(gè)是人類能夠不斷進(jìn)化的最根本動(dòng)力。
如果我們偶然發(fā)現(xiàn)動(dòng)物害怕火，包括一些巨型動(dòng)物獅子和老虎什么的，我們可能就能學(xué)習(xí)到火可能具有一種神秘的力量，至少可以為我們帶來安全，所以人類一定要學(xué)會(huì)運(yùn)用火。
利用火驅(qū)趕動(dòng)物，可能就會(huì)成為一種強(qiáng)大的習(xí)慣保留下來，進(jìn)而推動(dòng)人類的進(jìn)化。
當(dāng)然，你可以很有個(gè)性，不遵守這個(gè)習(xí)慣，結(jié)果你可能被老虎或獅子吃掉，你的基因可能就不能被遺傳下來，因此人類發(fā)展的結(jié)果是遵守或者利用這種慣性的人類更大程度地被保留下來，而這種慣性也會(huì)在被遺留下來的人類中會(huì)被更嚴(yán)格的遵守，以至于在某些早期人類部落里可能產(chǎn)生拜火教。
這就是習(xí)慣的強(qiáng)大力量，善于從歷史或經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)，也是推動(dòng)人類進(jìn)化的重要推動(dòng)力，以至于會(huì)攜刻進(jìn)人類的基因密碼中。
以上，說明人類的決策活動(dòng)經(jīng)常會(huì)受到習(xí)慣的制約，而且這個(gè)經(jīng)常有是利于人類自身的，這個(gè)也會(huì)反應(yīng)到我們的投資決策活動(dòng)上來。
你一旦形成一種思維慣性的時(shí)候是很難改變的，比如前面我們講到保爾森做空賺錢之后，就形成了做空的思維慣性，一直試圖去尋找類似的機(jī)會(huì)。
還有，就比如國內(nèi)的游資敢死隊(duì)，利用打板的方式，充分利用制度漏洞（漲跌停制度）以及韭菜多（羊群效應(yīng)）賺錢非常容易，你讓他從此改為價(jià)值投資幾乎不可能。
所以只要國家一放松監(jiān)管，這幫資金（人）就出來興風(fēng)作浪，最近許多妖股如東方通信、中國人保、人民網(wǎng)被無腦拉漲停，成為中國股市獨(dú)特的風(fēng)景線。
一個(gè)人如果通過投機(jī)賺到了很多錢，他幾乎改不掉投機(jī)的毛病，這就是慣性的強(qiáng)大力量。
我對(duì)自己的最低要求是不賺內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)的錢，因?yàn)檫@種錢太好賺了，很容易成為一種習(xí)慣，然后只要一次做砸了，你就血本無歸或者鋃鐺入獄了。
其實(shí)，我們經(jīng)常有機(jī)會(huì)接觸到一些似是而非的所謂內(nèi)幕消息，你總是忍不住誘惑去嘗試一把，只要第一次成功了，你就會(huì)幻想第二次，第三次，所以我也遇到過很多無內(nèi)幕消息不做股票的人，慢慢地喪失了自己思考的能力，把命運(yùn)拴在了別人的褲腰帶上。
本文源自：雪球
—The End—
