1、紀律和自我控制

2、適應(yīng)力強

3、勇氣

4、自我認知

5、抗壓能力

6、專注

7、耐心

8、控制點

9、果斷

#紀律和自我控制#

紀律和自我控制是責(zé)任心的兩個方面，對交易成功至關(guān)重要。學(xué)習(xí)交易規(guī)則很容易，但如果你不遵守它們，你就會失敗。許多老練、聰明、知識淵博的交易員都因為紀律不嚴和自制力差而失敗。

保持紀律和完全控制我們的行動的斗爭是每個人面臨的巨大挑戰(zhàn)之一。我們都知道運動和健康的飲食會讓我們保持苗條和健康。大多數(shù)人都想變得苗條和健康。然而，71.6%的美國成年人超重或肥胖。了解需要做什么和做需要做的事情是完全不同的兩件事。

自律是生活各個方面的最大優(yōu)勢。健康、健身、教育、事業(yè)成功、生產(chǎn)力、婚姻壽命，當然還有交易……它們都需要紀律。提高你目前的紀律水平，你將增加你未來的幸福和成功水平。在生活和交易中都是如此。

首先，了解你在自我控制連續(xù)體中的位置。在系列一的測驗中，你給自己打了多少分？如果你在這一類別中處于低位（就像我一樣），那么這里就是你需要關(guān)注的地方。世界上最聰明的交易員如果自控能力差，也不會成功。

本書中提到有許多特點、特質(zhì)和想法，但如果你在自律方面有問題，我會把解決這個問題作為你的首要任務(wù)。采取行動并學(xué)習(xí)變得更有紀律。這里有一些關(guān)于如何做到這一點的建議。

如何提升自律：

● 如果你的自律能力差，承認吧。然后創(chuàng)建系統(tǒng)來處理它。太多的人只是希望他們下次會變得更強大、更有紀律，而不是制造摩擦來防止不必要的行為，并自動養(yǎng)成理想的習(xí)慣。

● 盡可能外包紀律。例如，每次你進行交易時，立即加載自動止損。如果你有一個為你工作的團隊，請將你的手從按鈕上拿開，讓他們根據(jù)你預(yù)先設(shè)置的參數(shù)讓你進入和退出交易。請記住，一旦你開始交易，偏見就會開始。你經(jīng)常會開始過度思考、過度反應(yīng)和過度分析。堅持你在入場時選擇的參數(shù)，自動或外包止損，并獲利了結(jié)，這樣你就不會過度交易。

● 創(chuàng)建一套清晰的風(fēng)險管理規(guī)則，并使它們盡可能簡單。如果你的每日止損為100,000美元，你很容易知道當天的工作時間。另一方面，如果你使用一套非常復(fù)雜的規(guī)則來管理你的風(fēng)險管理并且沒有明確的彈出按鈕，你就更有可能崩潰?？偸怯忻咳铡⒚恐芑蛎吭碌闹箵p（或全部三種）來管理破產(chǎn)風(fēng)險。

● 冥想或做瑜伽。處于躁動狀態(tài)的頭腦缺乏自制力和意志力。

● 閱讀有關(guān)意志力和自我控制的書籍。這是一種在某種程度上與生俱來但也可以培養(yǎng)的特質(zhì)。當你讀完這些書后，列出一份簡短的要點清單：你計劃采取兩到三項行動來改進你的流程并變得更有紀律。讓事情盡可能簡單。

● 找個教練交易員接受多種級別的指導(dǎo)。當我在一家對沖基金工作時，我們有一位每月來一次的教練，我發(fā)現(xiàn)這個過程很有用。優(yōu)秀的交易教練兼具心理學(xué)、績效科學(xué)和交易方面的經(jīng)驗。在聘請交易教練之前做一些盡職調(diào)查。

許多交易員擅長特定類型的市場。有些是優(yōu)秀的突破交易員、區(qū)間交易員或訂單流交易員。也許他們在股市下跌時表現(xiàn)良好，但在股市上漲時表現(xiàn)不佳。一些交易員在使用算法之前表現(xiàn)出色，但不知道如何交易算法驅(qū)動的市場。挑戰(zhàn)在于市場總是在變化。適應(yīng)是長期交易成功的重要組成部分。

好的交易需要勇氣。你需要能夠采取與常識、媒體炒作和電視上的聰明人所說的相悖的立場。你需要持有足夠大的頭寸，以便在出現(xiàn)問題時讓你合理地感受到風(fēng)險。你需要能夠以足夠快的速度駕駛汽車才能贏得大獎賽……但不能快到撞到墻上。

最佳風(fēng)險偏好是厭惡風(fēng)險的白手起家和草率的過度交易之間的狹窄平衡點。沒有完美的交易。當你看到一個看起來很棒的設(shè)置時，請在你的風(fēng)險管理框架下投入盡可能多的資金。

我使用三級系統(tǒng)進行信念和風(fēng)險分配。我們將在后面深入探討規(guī)模和信念，但現(xiàn)在只需知道，當涉及到你的最高信念交易時，你應(yīng)該承擔足夠的風(fēng)險讓你感到不舒服，但不會失控。你認為最大的尺寸仍然是合理的，無論這是否會使你的膝蓋發(fā)軟。如果它讓你的膝蓋有點顫抖，但數(shù)學(xué)是合理的，那就完美了。

當巨大的機會出現(xiàn)時改變下注大小是交易成功的重要決定因素。

優(yōu)秀的交易員了解根據(jù)機會、市場波動性和他們當前的表現(xiàn)改變賭注大小的重要性。無論機會集、波動性或損益如何，糟糕的交易員總是交易相同的頭寸規(guī)模。

請記住，從驚慌失措到發(fā)瘋是一個連續(xù)體。你需要勇敢，但不能魯莽。破產(chǎn)風(fēng)險是要管理的頭號風(fēng)險——而不是錯失良機的風(fēng)險。沒有落后于預(yù)算或基準的風(fēng)險。沒有表現(xiàn)不及你旁邊的人的風(fēng)險。冒有意義的、勇敢的風(fēng)險，但永遠不要望向深淵。

請注意，個人的風(fēng)險偏好不是恒定的。許多交易員在不同條件下表現(xiàn)不同。以下是影響交易員風(fēng)險偏好的三種效應(yīng)：

1、零界效應(yīng)。虧損的交易員往往比盈利的交易員更緊張。如果你今年增加了400萬美元，然后下降到250萬美元（虧損150萬美元），這與從增加100萬美元到減少500,000萬。

2、期末效應(yīng)。交易員傾向于在年底時承擔較少的風(fēng)險。如果交易員今年表現(xiàn)不錯，他們想將其存入銀行。如果他們度過了糟糕的一年，他們不想讓情況變得更糟。這種影響就是為什么大多數(shù)對沖基金每年不會支付超過一次的原因。實行每年兩次派息的對沖基金發(fā)現(xiàn)，交易員的風(fēng)險偏好在6月和12月都下降，而不僅僅是在12月。

3、房錢效應(yīng)。在給定時期內(nèi)獲利豐厚的交易員往往會愿意承擔額外的風(fēng)險。這就是所謂的房錢效應(yīng)，一種在實驗和現(xiàn)實環(huán)境中都會出現(xiàn)的偏見。房錢效應(yīng)在大漲后立即特別強烈，然后隨著時間的推移逐漸消散。

在系列一的測驗中，如果你得到7或8分，你可能處于最佳位置。低于7，你可能沒有承擔足夠的風(fēng)險，交易可能低于潛力。9還是10？你很可能過度交易或過于用力。

以下是對不同風(fēng)險偏好分數(shù)、它們的含義以及解決方式的相關(guān)討論。

風(fēng)險偏好評分：1-4

風(fēng)險厭惡型交易員

落入1-4范圍的交易員比你預(yù)期的要多。沒關(guān)系！如果你厭惡風(fēng)險，你仍然可以成功交易。但不要否認。保持自我意識并誠實對待你的分數(shù)

風(fēng)險厭惡型交易員的特征：

● 怕賠錢。害怕虧錢是不可能交易成功的。你永遠都是軟弱的。如果你的恐懼來自內(nèi)心，你需要努力解決它。如果你的恐懼來自資本不足，那么諷刺的是：你對虧損的恐懼意味著你將損失所有的錢。等到你有足夠的資本，然后再找到另一個收入來源。資金太少的交易員最終會賭博。交易中最大的真正風(fēng)險是你會賠錢。你需要了解并接受這種風(fēng)險，然后才能有任何成功的機會作為專業(yè)人士。

● 扣動扳機有困難。

● 總是尋找完美的交易。

● 交易前需要調(diào)整很多事情。

● 擁有與經(jīng)理或同事相同的力場通常會感覺更自在。很少采取相反的立場。

給厭惡風(fēng)險型交易員的提示

首先，很多優(yōu)秀的交易員都厭惡風(fēng)險。他們擁有成功交易所需的許多技能，這是他們的主要弱點。這不是最難克服的弱點，但它需要一小段必須認真遵守的規(guī)則：

1、為每筆交易設(shè)置一個最小風(fēng)險大小。對于激進的交易員，你更擔心風(fēng)險的最大美元。對于規(guī)避風(fēng)險的交易員，你需要設(shè)置最低限度。就像每條高速公路都有速度限制一樣，許多道路上也有一個鮮為人知的最低速度。如果你在家中使用50,000美元的賬戶進行交易，冒100美元的風(fēng)險賺取200美元不會有任何效果。最低風(fēng)險金額可確保你從好的創(chuàng)意中獲取最大價值。當我第一次在對沖基金工作時，我感覺自己像個糖果店里的孩子，因為我不僅可以交易外匯，還可以交易陽光下的每一個金融市場。我可以交易石油、小麥、債券和任何我想要的東西。

起初，這讓我涉足了許多市場。這是一次很棒的學(xué)習(xí)經(jīng)歷，但我發(fā)現(xiàn)我在二級市場的風(fēng)險管理交易方面做得很差，因為它們比我的核心交易小得多。我會在外匯交易上冒300,000美元的風(fēng)險，但一開始我可能只會在石油交易上冒50,000美元的風(fēng)險，因為我覺得自己也不了解市場。

因此，當石油交易對我不利時，我往往會表現(xiàn)出缺乏紀律，因為損益影響很小。我會把我的止損拉低，甚至只是取消它，因為損失并沒有真正造成傷害。相比之下，當交易如我所愿時，我很難在目標位置獲利了結(jié)，因為感覺收益不夠大。

我可能會對自己說：“伙計，這是個好主意，但我只賺了65,000美元。甚至不值得精神資本。也許我可以把它擴大到100,000美元，至少讓它值得付出努力?！辈挥谜f，打到目標后，油價會反轉(zhuǎn)，我會小幅虧損減倉。

當我為非核心市場設(shè)定最低風(fēng)險時，我對這些產(chǎn)品的交易大幅改善。我不會涉足石油、白銀或其他期貨，只有在我有強烈的看法并且愿意承擔有意義的風(fēng)險時才會進入（比如200,000美元或更多，如果我在外匯市場的正常風(fēng)險規(guī)模是300,000美元）。這確保了：

A. 進入二級市場之前的高度信念，因為有意義的資本處于危險之中

B. 適當關(guān)注頭寸和嚴格的風(fēng)險管理，因為頭寸足夠重要，這意味著

C. 在非核心市場上沒有太小的頭寸來分散或浪費精神資本。

2、在止損、獲利或其他一些預(yù)先確定的重新評估觸發(fā)器被擊中之前，不要取消交易。我將在整本書中解釋“重新評估觸發(fā)器”的含義。風(fēng)險厭惡型交易員在每個角落都看到危險，并有意識或無意識地尋找借口來結(jié)束交易中的不適并回到放松的平坦狀態(tài)。請記住：要成為頂尖交易員，你需要對有時感到不舒服感到滿意。

3、使用交易配額。設(shè)置你計劃在給定時間段內(nèi)進行的交易數(shù)量并堅持下去。你的第一直覺可能是：“如果沒有那么多機會怎么辦？”機會總是有的。如果它們只是較低的信念機會，那么就適當?shù)卣{(diào)整它們的大小。你為自己設(shè)置的配額在很大程度上取決于你的交易風(fēng)格，但如果你是短線交易員（但不是日間交易員或高頻交易員），你可以設(shè)置每周至少三筆交易。這迫使你參與并承擔風(fēng)險，即使你這樣做不舒服。當然，這可能會讓你進行一些較低的EV交易，但權(quán)衡是必要的，以確保你不會在場外花費太多時間投資不足。

風(fēng)險偏好評分：5-7

中等風(fēng)險型交易員

如果你在厭惡風(fēng)險和尋求風(fēng)險的連續(xù)統(tǒng)一體上給自己打了5、6或7分，那么你可能可以提升自己的水平。你的風(fēng)險厭惡不是弱點，但你可以稍微舒展一下自己，避免早期的職業(yè)生涯停滯不前。

在2000年代初期，我在一家普遍厭惡風(fēng)險的銀行工作。他們運行的風(fēng)險業(yè)務(wù)模型在銀行中出奇地普遍：“承擔風(fēng)險，但不要虧本”。對于既要保護銀行又要在交易條件最佳時允許一點上行空間的經(jīng)理來說，這是最佳商業(yè)模式。許多基于Pod的對沖基金采用相同的商業(yè)模式。如果你有100名交易員，他們都使用非常嚴格的止損，但其中一些交易員仍然能夠在一年內(nèi)產(chǎn)生20%的回報，那么對沖基金的整體回報和夏普比率將非常出色。

一些交易員厭惡這種商業(yè)模式，因為這讓他們感到緊張。冒險而不賠錢聽起來像是自相矛盾。真的不是。這只是意味著你需要像看漲期權(quán)一樣行事。當你獲利時，你想冒多大的風(fēng)險就冒多大的風(fēng)險，但當你沒有盈利時，就玩得非常緊。對于任何將為他工作的交易員視為投資組合的保守高級經(jīng)理來說，這是合乎邏輯的方法。這是一個很好的商業(yè)模式，即使對于風(fēng)險偏好非常強的交易員來說，它不是最有趣的工作模式。

適度冒險者在這種模型中茁壯成長，因為他們提供的正是管理層想要的：良好的上升空間和有限的下降空間。我的方法通常相當靈活，但我明確地得出結(jié)論，這是大多數(shù)交易員的最佳策略。當你擁有強大的盈虧基礎(chǔ)時增加你的風(fēng)險，當你接近或低于零時降低你的風(fēng)險。這大大降低了破產(chǎn)風(fēng)險，允許正確的尾巴，并為你提供長期成功的最佳機會。

不過，風(fēng)險偏好在5-7范圍內(nèi)的交易員很難產(chǎn)生分布的右尾，因為一旦他們達到預(yù)算或目標，他們就更有可能感到滿意。當我在我提到的通常規(guī)避風(fēng)險的銀行工作時，我就是這種交易員。如果我的預(yù)算是500萬美元，并且我在一年后的八個月內(nèi)達到了目標，我就會被鼓勵“存入銀行”或“打電話登記”或“放輕松到年底”。

這在某種程度上是有道理的，但會大大降低你了解自己可以成為什么樣的交易員的能力，因為盡管存在房屋資金效應(yīng)的風(fēng)險，但大多數(shù)交易員在擁有大量損益基礎(chǔ)時處于最佳狀態(tài)，但可以保持耐心，尋找值得下大賭注的好機會。

鑒于管理層的激勵和指導(dǎo)，我在那家銀行的表現(xiàn)就像一個風(fēng)險偏好為5-7的交易員，盡管我真正的風(fēng)險偏好要高得多。足夠高以至于當我不在最佳狀態(tài)時它往往是一個弱點。

2006年我去雷曼兄弟時，這一年開局不錯。我的預(yù)算是600萬美元，到3月我的預(yù)算比這個多。當時我去找我的老板，問他覺得我應(yīng)該如何進行。我向他解釋了我上一份工作的進展情況，以及一旦我達到預(yù)算，他們會如何告訴我“放輕松”。

“怎么可能，伙計！這是你了解自己是哪種交易員的機會！你在銀行里有六百萬美元！將止損設(shè)在300萬，然后將6變成10?！?/p>

我坐在那里想了一會兒，他揮手示意我離開他的辦公室。

“去！去賺錢吧！”

那一年我賺了5000萬美元，我永遠感謝那位經(jīng)理教我這一課。教訓(xùn)不是：“你銀行里有錢，所以去賭吧。”教訓(xùn)是：“當你的資本狀況良好且損益豐厚時，有條不紊地增加風(fēng)險并嘗試突破天花板。去做的時間不是1月1日，而是1月1日。當你在銀行里有錢，市場充滿機會時，就該去做了?！?/p>

當你采用這種方法時，保持對不利和回撤的意識是至關(guān)重要的。設(shè)定一個時間點，在該時間點你將返回到更具防御性的方法。在上述案例中，我賺了600萬美元，并將我的“回到防御”水平設(shè)置為+300萬美元。這給了你足夠的彈藥，讓你在做得好的時候努力前進，但也定義了你的缺點，這樣你就不會花光你賺到的所有錢。

風(fēng)險偏好得分在5到7范圍內(nèi)的交易員需要許可和機會在他們表現(xiàn)良好時努力推動。如果你正在管理這樣的交易員……推動他們推動自己。問他們：“你想看看你能成為什么樣的交易員嗎？這是你的機會?！?/p>

如果你的風(fēng)險偏好得分在5到7之間，可以嘗試以下操作：

如上所述：當你達到過去你會感到滿意的損益閾值時，不要將其視為放松的機會。想想你可能損失的金額，但仍會讓你處于強勢地位。例如，如果你的預(yù)算是400萬美元，而你在4月份增加了300萬美元。對自己說：我要等待一個非常好的機會或一系列機會，并且更加積極地交易，直到我回撤到200萬美元。換句話說，如果我看到我相信的交易，我將非常積極地處理100萬美元的盈虧。如果你回撤至200萬美元，請重新設(shè)置并放慢速度。但是，如果你能夠冒著100萬美元的風(fēng)險賺取300萬美元，突然間你發(fā)現(xiàn)自己增加了600萬美元，而這仍然只是6月！你退回到200萬美元，重新設(shè)置并100%清楚：這不是盲目加倍。這會增加你在高賠率機會上的賭注，因為你有足夠的資金這樣做。這就是你如何在沒有破產(chǎn)風(fēng)險的情況下產(chǎn)生超額回報。無論你是哪種類型的交易員，都不會有無限多的年份讓你在開年時表現(xiàn)強勁且交易環(huán)境良好。大膽試試吧。如果你減少到預(yù)定點，那沒關(guān)系。交易是關(guān)于風(fēng)險的。有時你錯了，你會輸。那就是交易。然后你開始重新開始建立損益表。

如果你在5到7范圍內(nèi)并且一直表現(xiàn)良好，可以嘗試另一件事：將所有風(fēng)險參數(shù)增加一個相當小的增量，比如20%。如果你通常交易200個e-mini合約，增加到240個。如果你是一個零售交易員，將1%的資金作為你的每日止損，將其增加到1.2%的資金。如果你是銀行交易員，通常交易2000萬EURUSD，試試2400萬。當你有信心并且交易良好時，這是你應(yīng)該做的事情。增量風(fēng)險的增加會讓你擺脫始終保持相同頭寸規(guī)模的習(xí)慣。

風(fēng)險偏好評分：8-9

強烈風(fēng)險偏好型交易員

風(fēng)險偏好得分為8或9的交易員具有最大的上行空間，但也需要更多的監(jiān)督，并且比得分較低的交易員具有更大的下行風(fēng)險。我會說風(fēng)險偏好的最佳點是在7.5到8.0區(qū)間內(nèi)，盡管得分非常高的交易員有時可以帶來巨大的回報。話又說回來，有時他們看起來會很嚇人。

具有強烈風(fēng)險偏好的交易員需要規(guī)則。如果你屬于這一類，制定具體但簡單的規(guī)則來規(guī)范你冒險的欲望。

以下所有限制都應(yīng)明確定義并視為牢不可破：

1、每日、每月和每年的最大損失。這可以是基于總資本和當前損益的公式。根據(jù)交易風(fēng)格、交易產(chǎn)品的流動性和時間范圍，每日止損并不適合所有交易員。

2、允許交易的產(chǎn)品和策略。例如，對沖基金PM能否出售具有無限下行空間的波動性？家庭日交易員可以做空低價股票嗎？外匯交易員能否持有掛鉤或管理的亞洲貨幣頭寸？我親眼目睹的許多暴跌都是交易員從一開始就不應(yīng)該交易該產(chǎn)品的交易結(jié)果。對沖基金經(jīng)理冒著24個基點的風(fēng)險在加拿大銀行日賺取1。零售日間交易員做空一只交易清淡的生物制藥股票。期權(quán)交易員賣出USDCNH波動性。零售外匯交易員在1.2010做多歐元兌瑞郎。這些都是交易員交易他們本不應(yīng)該接觸的產(chǎn)品而造成的后果。如果你在家進行日間交易，哪些股票適合交易？你回答這個問題的方式可能是長期成功與你交易賬戶的即時核破壞之間的區(qū)別。

3、產(chǎn)品的最大持倉量。

4、風(fēng)險價值(VAR)或壓力測試損益。這些是銀行和對沖基金使用的更高級別的框架，但是這兩種方法在現(xiàn)實生活中應(yīng)用時都存在很多問題。如果你在家交易，不用擔心VAR，它是機構(gòu)使用的工具。

5、冷卻水平。如果交易員從高位抽取X或賺取Y的超額收益，他應(yīng)該進入兩到三天的冷靜期。在冷靜期，所有風(fēng)險都會減半。這有助于在疲軟時期后穩(wěn)定損益，并避免在強勁時期后出現(xiàn)贏家傾斜。如果交易員有足夠的經(jīng)驗、損益歷史和自我意識，知道自己不會出現(xiàn)贏家傾向或過度自信，則可以不考慮冷卻水平。冷卻水平與下行止損不同，因為它們更多地與不良趨勢和峰值回落有關(guān)，而不是損益的絕對水平。

風(fēng)險偏好評分：10

風(fēng)險偏好過高

如果你給自己的風(fēng)險偏好打了10分，你就需要小心了。你可能屬于尋求刺激、為興奮而交易或賭博的類別。交易可能很像賭博，如果你有上癮的性格，它也會產(chǎn)生類似的多巴胺效應(yīng)。除了我上面列出的規(guī)則，風(fēng)險偏好得分為10的交易員需要誠實地分析他們的交易動機，并有足夠的自我意識來了解他們的行為更像是金融專業(yè)人士還是賭博成癮者。

處于冒險范圍極端的交易員將交易作為另一種尋求刺激的方法。這不是很好。

關(guān)于風(fēng)險偏好的討論到此結(jié)束。下面我們將回到定義頂尖交易員的其他非認知特質(zhì)。