公司簡介:

珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的次高端白酒產(chǎn)品的中國白酒公司，主要經(jīng)營珍酒、李渡、湘窖及開口笑四大白酒品牌。援引弗若斯特沙利文的資料稱，醬香型白酒已成為中國白酒行業(yè)發(fā)展的新動(dòng)力，其市場規(guī)模預(yù)期將由2022年的2033億元增加至2026年的3217億元，復(fù)合年增長率為12.2%。而整個(gè)白酒市場，醬香型市場份額預(yù)期將由2022年的32.7%增加至2026年的41.8%，屆時(shí)將超越濃香型白酒成為所有香型中市場規(guī)模最大的香型。

珍酒李渡已建立三層增長引擎：

第一增長引擎是旗艦品牌貴州珍酒。在2022年重陽下沙季，珍酒投產(chǎn)達(dá)3.5萬噸，位列貴州省醬酒企業(yè)第三。經(jīng)過多年發(fā)展，貴州珍酒品牌和產(chǎn)品影響力已躋身醬酒行業(yè)前列，品牌價(jià)值達(dá)170.59億元。

第二增長引擎是蓬勃發(fā)展的江西李渡。李渡專注制造并向消費(fèi)者營銷中高端及以上級別的兼香型白酒產(chǎn)品，憑借其產(chǎn)品所蘊(yùn)含的深厚底蘊(yùn)和著名的多層次品味，已在全國成為影響力越來越大的知名品牌，為中國第五大兼香型白酒品牌。

第三增長引擎是領(lǐng)先品牌湘窖及開口笑。湘窖主要面向市場提供包括濃香型、醬香型及兼香型的多種中高端白酒產(chǎn)品，開口笑主要面向中端市場提供濃香型白酒產(chǎn)品。作為湖南區(qū)域的領(lǐng)先品牌，將繼續(xù)為公司的長期可持續(xù)增長作出貢獻(xiàn)。

公司收入、毛利、凈利高速增長。截至12月31日止三個(gè)年度，2020-2022年：

相比起珍酒李渡，背后的白酒大佬吳向東可能更為人熟知。從背靠五糧液做貼牌酒起家，到讓金六福家喻戶曉，再到收購十多家酒廠，一手打造了A股“類流通第一股”華致酒行，吳向東的白酒生意做到了坐擁數(shù)百億的財(cái)富，一舉成為湖南省株洲市首富，這老板確實(shí)是牛逼的。

于2021年，按收入計(jì)，公司的收入為人民幣51億元，在中國民營公司中排名第四，亦是中國白酒行業(yè)中提供三種香型白酒產(chǎn)品的第三大公司。公司產(chǎn)品從醬香型、兼香型到濃香型，覆蓋近85%的中國白酒行業(yè)。

這次pe發(fā)了33.83倍，如果是下限定價(jià)估值353億。

從股權(quán)上看，珍酒李渡的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為集中。吳向東通過全資持有珍酒控股，擁有公司81.28%的股權(quán)，投資公司KKR控制的Zest Holdings持股16.2%，大中華網(wǎng)訊持股2.5%。

其中，私募股權(quán)投資巨頭KKR聲名顯赫，被稱為金融史上最成功的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一。2021年底及2022年中，KKR分別斥資3億美元和5億美元投資珍酒李渡。在IPO前，珍酒李渡估值超300億元。這部分是不禁售的哦！不禁售這個(gè)要注意了，北森就是被不禁售禍害了。

北森控股讓一級股權(quán)投資的股東套現(xiàn)1千多萬利潤，上市后40cm跌麻了！

基石投資者：

無，沒有基石是一個(gè)槽點(diǎn)。

共有3個(gè)承銷商，這個(gè)也很奇怪，比較少見的承銷團(tuán)只有中金，中信建投和高盛三家的，一般加入承銷團(tuán)的成員不是有好多家嗎？這種情況是不是說明這三家已經(jīng)搞定了所有的貨？

保薦人歷史業(yè)績：

高盛（亞洲）有限責(zé)任公司，去年總體表現(xiàn)還行吧，高盛我是覺得比大摩強(qiáng)！

 中信建投（國際）融資有限公司，聽說沒什么話語權(quán)。

2.中簽率和新股分析

（來自AIPO）

第一天展現(xiàn)出來的孖展輝利直接沖了三個(gè)億，不過后面又都撤單了，估計(jì)是和之前做的預(yù)約有很大關(guān)系

中簽率分析：

關(guān)于中簽率方面，如果孖展在15倍以下，按照5萬人來參與預(yù)估一下，一手中簽率在100%以上，按照8萬人來參與預(yù)估一下，一手中簽率在92%，主要是這票募資額太大然后一手認(rèn)購金額又小，所以中簽率極高！5萬人認(rèn)購都能必中一手，現(xiàn)在這行情有個(gè)一萬人就不錯(cuò)了。目前的情況看無論如何都不會(huì)有5萬人參與的，頂了天也就三萬人。

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應(yīng)如下表：

乙組頭，這次是525萬本金，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應(yīng)如下表：

乙組的各檔融資以及各檔利息利率對應(yīng)的金額如下表：

然后這個(gè)票招股書上公開的上市所有開支總額約為3.11億港元，募資額52.90億港元至63.69億港元，占比約5.88%至4.88%，開支相比募資額足夠少的了，承銷團(tuán)這么少給的承銷費(fèi)估計(jì)都沒多少。-

這票打不打？且看我下面的分析：

在珍酒李渡的股東中，出現(xiàn)了私募股權(quán)投資巨頭KKR的身影，即Zest Holdings，其于2021年6月在新加坡注冊成立，Zest Holdings由KKR&Co Inc．最終擁有。根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2019胡潤全球獨(dú)角獸活躍投資機(jī)構(gòu)百強(qiáng)榜》，KKR排名第29位。

KKR號稱“杠桿收購天王”，被稱為金融史上最成功的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一。進(jìn)入中國市場后，重點(diǎn)賽道包括消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、教育、農(nóng)業(yè)等，參與過的項(xiàng)目包括南孚電池、蒙牛乳業(yè)、恒安國際、圣農(nóng)發(fā)展(23.000, -0.50, -2.13%)、青島海爾、優(yōu)信集團(tuán)等。

2021年底及2022年中，KKR分別斥資3億美元和5億美元進(jìn)行投資，合計(jì)獲得珍酒李渡集團(tuán)16.2%的股份。按照KKR去年年中的投資對價(jià)來算，珍酒李渡集團(tuán)的估值接近50億美元，上一輪融資估值對應(yīng)在389億。

這票按茅臺(tái)的市盈率來發(fā)的真的是信心滿滿啊，硬說自己在港股白酒第一股稀缺，說自己港股醬香科技我們也沒話說，確實(shí)很多人看好他就是沖著這個(gè)來的，剛剛好港股又最愛消費(fèi)股和企業(yè)盈利的公司！好多投行朋友都說這上市公司逼格太高了，很多價(jià)格都不愿意談，比如什么plan3的報(bào)價(jià)根本別想，所以最后承銷團(tuán)只有三家也就不奇怪了。這票招股價(jià)10.78-12.98元，定價(jià)在如果是下限定價(jià)發(fā)行，IPO估值就是353億，小于398億，這種情況下應(yīng)該是不會(huì)出現(xiàn)北森那樣情況，大股東賣出去了也不賺錢。

另一方面這個(gè)票又是一個(gè)沒基石的票被人詬病，這么大股，基石都沒，是不看好？這里有兩種可能，一種是真的很冷加上市公司逼格太高而且又嫌貴，他們開出的價(jià)碼沒人愿意去做基石，比如市場上的基石都是固收8%，他們非要只給1%或者漲跌自負(fù)，在當(dāng)下市場這么搞，那不就沒人和他玩了嘛？

另一種是已經(jīng)全部安排好了，外面的訂單排隊(duì)來做長線投資。就跟當(dāng)年的泡泡瑪特一樣；雖然沒基石，但國配進(jìn)來的全部是鎖定，而且還能很多人來搶，國配很火，當(dāng)時(shí)沒基石把很多人嚇到了，所以這個(gè)票沒那么卷，格外的賺錢。

你覺得在當(dāng)前這個(gè)市場下，哪一種可能性更大？另一方面國配才開始第一天，上市公司給自己貼金傳消息了，這種信息除了上市公司自己花錢讓新聞媒體去傳播，恐怕別人沒這個(gè)動(dòng)力 ，又是說李渡國配很火這種。

在我的觀念和經(jīng)驗(yàn)里，一般好的標(biāo)的國配火熱對媒體新聞里基本上不會(huì)說的，大部分很火的好票，都是靜悄悄的，哪里有自己還特意讓新聞稿發(fā)公告說自己國配很火，生怕別人不知道沒去參與認(rèn)購嘛。之前九方也這樣說過，中創(chuàng)新航也這樣說過，奈雪更是這樣說過，還有哪些新股這樣說過我不記得了，反正沒怎么漲的好像都愛這么說。

這白酒的中簽率簡直是要多少有多少，2萬人認(rèn)購以上還是百分百中簽率，這票可別千萬亂搞乙組啊，不然真的給你來個(gè)滿配，這個(gè)票中簽率很高很高。

總結(jié)下來，我覺得這個(gè)票的終點(diǎn)可能是去港股通，正常是9月份就可以進(jìn)去港股通了，IPO首日是否會(huì)有出彩的表現(xiàn)這個(gè)還真的難以預(yù)料。但為港股通大概率上市之后才有出彩表現(xiàn)，參考衛(wèi)龍走勢就知道了。

如果是不回?fù)?，綠鞋應(yīng)該是可以護(hù)盤護(hù)住的吧？高盛的鞋比摩根好多了，既然是中簽率這么高，打甲組基本上就夠了。這票一定是甲組怎么打都能必中簽的，有些朋友不是在糾多戶問題嘛？這個(gè)票可以給你們做測試了，兩千多一手入場費(fèi)，即便是虧也不會(huì)讓你虧很多。如果是想認(rèn)購100萬hkd或者10萬美元以上并且不想擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，相當(dāng)于做房東給別人認(rèn)購了，這種項(xiàng)目也是有的。

我們自己這個(gè)票國配和公配是都會(huì)玩的，第四天再去看具體參與多少了，如果回?fù)芄淇赡芫筒淮蛄?，現(xiàn)在連機(jī)構(gòu)國配的下單都是等到第3天才搞，我們打新老手早就已經(jīng)等第四日才出手了。

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