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原創(chuàng)文章第382篇，專注“AI量化投資、個(gè)人成長、世界運(yùn)行的邏輯與財(cái)富自由"。 昨天的文章：在北京這樣的城市，財(cái)富自由僅需要這個(gè)數(shù)字，和你想的不一樣。 我們提出的財(cái)富自由標(biāo)準(zhǔn)和財(cái)富公式。 我就知道大家會說10%不容易的——當(dāng)然不容易。下面的內(nèi)容就是論證如何做到。當(dāng)然《拿鐵因素》里也說10%，它沒有論述，只是說美股過去上百年年化差不多就是10%。其實(shí)，你把10%改成6%也問題不大。
這個(gè)自動(dòng)計(jì)算已經(jīng)提交到表格在“財(cái)富自由踐行社”星球中。 年化10%我們設(shè)定不變。期初值根據(jù)個(gè)人情況而變，也是不變的。 重點(diǎn)是“每年增量投入”是變量，這會影響“投資年限”。 如果年新增30萬（月投2.5萬），2年就可以達(dá)到250萬的一階財(cái)富自由水平；6年達(dá)到第二階500萬，11年1千萬。如果改成新增18萬（月投1.5萬），則這個(gè)時(shí)間會長一些，分別是2.8年，7.5年和13年。 傳統(tǒng)的理財(cái)書，“拿鐵因素”的實(shí)操性比較強(qiáng)，不做預(yù)算，先支付自己。
月投入少，時(shí)間就長，比如40年到退休也可以。但一般隨著工作提升，可儲蓄的錢會增加。 下面摘自《財(cái)富自由踐行社-財(cái)富自由快車道專欄》，這里講10%的組合如何做。如果關(guān)心更高的收益，那么看這篇：實(shí)盤SAAS化策略：長期年化29.6%，代碼發(fā)布，請下載更新 一個(gè)投資組合或策略，只講收益不講風(fēng)險(xiǎn)是不負(fù)責(zé)任的。最大回撤率應(yīng)當(dāng)控制在15%以內(nèi)。 為何是15%，因?yàn)榛爻烦^20%會擊穿一個(gè)普通人對于策略的信心，你搞不清楚是市場暫時(shí)回調(diào)，還是你的策略失靈？ 最大回撤率15%是什么意思。比如你的組合580萬，有可能回落至493萬，最大時(shí)候“跌”了87萬，其實(shí)經(jīng)?；卣{(diào)得比較厲害了。 但大家要知道，無論是納指，還是滬深300這樣的寬基指數(shù)，最大回撤可以達(dá)到70%之多！ 如何構(gòu)建自己投資組合呢？ 從投資的角度，按風(fēng)險(xiǎn)-收益特性來劃分：基金可以分成：純債（5-7%之間）、普通債（6-8%）、激進(jìn)債/保守混合（7-9%）、優(yōu)質(zhì)指數(shù)（15%），優(yōu)秀主動(dòng)型權(quán)益型（20%），其他（黃金，Reits）。 這里我們從收益的角度考量，我們投入到投資組合里的錢都是可以持有期超過三年的，因此不考慮短債這樣的理財(cái)產(chǎn)品，但不妨了解一下它的風(fēng)險(xiǎn)收益特性。 熟悉標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，從短債開始。 一枚五星級短債：嘉實(shí)超短債（070009）。長期年化3.47-4.22%。起始至今的年化收益是3.6%，比余額寶高，風(fēng)險(xiǎn)有一點(diǎn)，mdd=1.1%，非常小，短債波動(dòng)很小，下圖看起來像一根直線。
但是必須注意一下，但凡是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，它的收益分布是不均勻的。
這十年里，跑盈余額寶2.8%的年份是6年，有4年跑輸。最差的年份是1.8%，跑輸余額寶不少，短債持有時(shí)間如果超過3個(gè)月，是不會虧的，但會跟輸余額寶（貨幣基金）——否則貨幣基金就沒有人買的——風(fēng)險(xiǎn)收益一定的共存的，這樣滿足不同人的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。 純債 純債，這里特指長期純債，即到期日超過一年的債券。 以華泰柏瑞季季紅為例（000186），長期年化4.99-7.49%，起始至今年化收益6.6%。 同樣的，最大的問題就是收益分布不均勻。 2014-2019年6年里，有三年長債跑輸短債，甚至跟輸余額寶（最差年份0.1%，甚至可能某一年會出現(xiàn)微虧）。
這三年都處于加息通道，所以債券市場處于熊市。 如果想追求低風(fēng)險(xiǎn)，且投資期限長，那么長期持有純債是沒有問題的，預(yù)計(jì)收益也也在5%-7%之間，還可以。風(fēng)險(xiǎn)較低，不用太操心，基本可以保本。 總結(jié)：純績按持有期分為長債和短債，長期年化長債高，但債熊時(shí)會跑輸余額寶，甚至?xí)⑻?/strong>——如果十年期國債利率上行，對應(yīng)債熊。 持有策略：長期持有風(fēng)險(xiǎn)低，某些年份收益少?？梢院椭笖?shù)基金搭配，兼顧風(fēng)險(xiǎn)、收益。 普通債 純債型基金只買債券，波動(dòng)小。 這里介紹的普通債，是可以參與一級市場交易，目前已不允許債券基金打新，普通債基金在純債的基礎(chǔ)上可以購買一定比例的可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債。 通過晨星篩選雙五星普通債基。
雙五星的有：招商產(chǎn)業(yè)（217022），鵬華產(chǎn)業(yè)（206018） （東吳增利A，信誠優(yōu)質(zhì)純債——規(guī)模都只是幾千萬，有清盤風(fēng)險(xiǎn)，不考慮）。 先看鵬華產(chǎn)業(yè)債，年化收益在5.88-9.49%，年度收益分布就比較廣了，從0.79-18.65%。股市特別好的時(shí)候，可轉(zhuǎn)債有股的特性。
2016年是股債雙殺，其他年份都不錯(cuò)。長期年化分別是6.53-7.68%和5.85-9.54%，也都做到年年正收益。 激進(jìn)債/保守混合 再來看激進(jìn)債，在普通債的基礎(chǔ)上，激進(jìn)債可以最多20%的比例買股票，保守混合的股票比例會高一些，但一般不超過30%——故稱為保守混合。 以易方達(dá)裕豐（000171）為例： 2016年股債雙殺，18年A股熊市（3.9%）之外，每年的收益都很好。尤其是股債雙牛。
普通債與激進(jìn)債的 共同點(diǎn)及區(qū)別：債牛股熊時(shí)，持有普通債；債熊股牛持有激進(jìn)債； 雙牛當(dāng)然都配置，雙殺都不配置。 債券型基金有個(gè)好處，持有一年以上基本不虧，最多就是機(jī)會成本。就算激進(jìn)債也是風(fēng)險(xiǎn)中低。 權(quán)益型——指數(shù)基金 權(quán)益型，我有一半選擇優(yōu)質(zhì)的指數(shù)型基金。 何謂優(yōu)秀，我的參考標(biāo)準(zhǔn)是“滬深300指數(shù)”，最近3-5年可以跟盈滬深300指數(shù)的寬基或者行業(yè)指數(shù)基金。 不出意外，主要是：消費(fèi)、科技、醫(yī)藥。 權(quán)益型——優(yōu)質(zhì)主動(dòng)型基金 這一部分是最難的。主動(dòng)型權(quán)益基金，比主動(dòng)型債券基金的選擇要難得多。 優(yōu)質(zhì)債基業(yè)績一般是比較穩(wěn)定的，權(quán)益型可不一樣，“江山代有才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷一兩年”。 我選擇的標(biāo)準(zhǔn)是：十年以上，風(fēng)格穩(wěn)定的，收益穩(wěn)定的主動(dòng)型基金。 構(gòu)建投資組合（全天候投資組合，具體如何入場以及如何再平衡，后續(xù)的文章會細(xì)說）： 激進(jìn)債/保守混合 25% * 0.8 + 純債/普通債 30%*0.6 + 優(yōu)質(zhì)指數(shù)基金40% * 12% + 優(yōu)質(zhì)主動(dòng)型5% *20% = 9.6%。 加上我們少量“主動(dòng)管理”動(dòng)作——恒定市值止盈（定投補(bǔ)倉）的操作方法，增厚到年化10%。 我自己用的清單，會在“踐行社”持續(xù)更新，供參考，主要是場外指數(shù)基金為主。 在北京這樣的城市，財(cái)富自由僅需要這個(gè)數(shù)字，和你想的不一樣。 |
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