一、什么是QDII套利？

最近，很多群友問優(yōu)美QDII基金怎么套利。在微信上三言兩語，不但說不明白，還要重復(fù)回答，所以優(yōu)美寫一個圖文解說，方便大家對照。

QDII基金是什么？簡單理解，就是基金公司發(fā)行的，在國內(nèi)募錢換成外匯購買境外資產(chǎn)的基金。我國境內(nèi)投資者不能直接投資境外資產(chǎn)，可通過購買QDII基金，間接投資境外資產(chǎn)（大陸以外的股票、債券、商品等）。

但這個定義與套利沒太大關(guān)系。套利的前提是，同一個東西存在于兩個市場，兩個市場間有足夠價(jià)差，且兩個市場可打通，我們才能在兩個市場間來回搬運(yùn)，低買高賣，獲得利差。比如以前優(yōu)美在公號說過的T+0貨基買入贖回套利，分級基金申購拆分/合并贖回套利，都要滿足這個前提。還有以前在博客寫過的ETF套利，也屬于跨市場套利。

可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股套利(折價(jià)套利)，也是類似的，雖然債券和股票不是同一個東西，但因?yàn)檗D(zhuǎn)股期內(nèi)可操作債轉(zhuǎn)股，我們可買入有足夠折價(jià)的轉(zhuǎn)債，通過轉(zhuǎn)股搬到股市賣出，賺取利差。還有，有些人在淘寶買法拍房，到二手房市場賣出獲利，都是一樣的道理。

說回QDII基金套利。目前國內(nèi)QDII基金有300多個，但只有少數(shù)可在兩個市場申贖/買賣，再排除交易量太小的、暫停申購的，能套利的QDII基金就屈指可數(shù)了。前段時(shí)間火爆的、剛被暫停申購的印度基金164824，還有曾經(jīng)很熱門的華寶油氣162411，都是QDII套利的代表。QDII基金跨市場套利，每年總有一兩次機(jī)會，偶爾薅個羊毛也是不錯的。下圖為目前開放申購的，日交易量100萬以上的幾支QDII基金。

QDII基金跨市場套利，包括溢價(jià)套利（申購套利）和折價(jià)套利（贖回套利）

溢價(jià)，指基金凈值<交易價(jià)。此時(shí)，申購+賣出，進(jìn)行溢價(jià)套利。

折價(jià)，指基金凈值>交易價(jià)。此時(shí)，買入+贖回，進(jìn)行折價(jià)套利。

有底倉套利：如果你看好一支QDII，本來就長期持有，出現(xiàn)2%以上的折溢價(jià)時(shí)，就可進(jìn)行套利，增厚收益。但如果你不了解這支QDII，就沒有必要為了套利，去持有一支不看好的QDII。
無底倉套利：無底倉套利是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)榭缡袌霭徇\(yùn)需要時(shí)間。一般T日申購，T+3日才能賣出，我們就要承擔(dān)這幾天中，基金凈值下跌風(fēng)險(xiǎn)，和溢價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們需要參考該QDII基金近期每日凈值漲跌幅，折/溢價(jià)水平，計(jì)算安全墊，來決定是否參與套利。對溢價(jià)套利來說，最重要的是溢價(jià)率能否保持。

考慮到篇幅所限，更多細(xì)節(jié)本文不展開，后文再述。本文重點(diǎn)是，以全球芯片501225為例，圖文結(jié)合帶小白了解QDII溢價(jià)套利操作。

全球芯片501225，不支持1拖6申購，上周開始限額1000元/人/天，以近期溢價(jià)率2~10%來看，有機(jī)會每天套利幾十元。

有些QDII基金，如前不久暫停申購的印度基金162824，之前是支持1個證券賬戶掛6個深圳賬戶，每賬戶申購300元/天。有些尚未限額的QDII，在套利機(jī)會出現(xiàn)早期，套利收益比較高；參與申購套利的人太多后，基金的外匯額度不夠用，就只能限額甚至?xí)和Ｉ曩彙Ｋ?，套利都要趁早?/p>

二、以全球芯片501225為例，學(xué)實(shí)操

501225的無底倉溢價(jià)套利，最快需要4個交易日完成。T交易日，下午3點(diǎn)前場內(nèi)申購；T+3交易日，可在股票賬戶持倉看到申購的基金份額，直接賣出，完成套利。下面，以最近的一筆操作記錄為例，來看看怎么操作。

T日：3月13日，下午3點(diǎn)前場內(nèi)申購501225。

以優(yōu)美用的券商為例，申購路徑：股票交易--場內(nèi)基金--基金申購--填入代碼501225，金額填1000元(目前501225申購限額為1000元/人/天)。

特別注意，不要用“基金購買”，此為場外申購！切記，從“場內(nèi)基金”申購，快2天。套利，時(shí)間就是安全，時(shí)間就是金錢。

場外申購，T日申購，T+3交易日在場外基金賬戶可見，當(dāng)日手動操作場外轉(zhuǎn)場內(nèi)，要2個交易日到場內(nèi)，T+5交易日開盤后才能賣出。場內(nèi)申購，T日申購，T+2交易日確認(rèn)晚間到賬，T+3交易日可賣出。

501225，申購限額認(rèn)身份證，不認(rèn)賬戶數(shù)，也就是1人只能申購1000元/天，不支持1拖6。需要提醒一下，申購全球芯片501225，優(yōu)美用的券商賬戶下掛的滬A，滬基金，場外基金賬戶都可以委托，若同時(shí)委托3筆，會預(yù)凍結(jié)3筆資金，但是確認(rèn)時(shí)只能成功1筆。所以不要重復(fù)委托！僅在場內(nèi)基金委托1筆，填1000元即可。多填只會浪費(fèi)資金。

T+2交易日：3月15日，申購確認(rèn)。無需操作。

T日場內(nèi)申購1000元，證券賬戶內(nèi)當(dāng)天會預(yù)凍結(jié)1000元現(xiàn)金，到3月15日晚間結(jié)算時(shí)再扣款（見后圖）。下圖為券商的短信通知，確認(rèn)申購金額983.96元，份額763份，我們可算出申購凈值為1.2896（可以從天天基金網(wǎng)查到，這是3月13日的凈值）。

下圖為券商APP中查到的交割記錄，扣款985.44元。你可能發(fā)現(xiàn)了，多扣了1.48元。

為什么多扣了1.48元？這是申購費(fèi)。一般基金申購費(fèi)為1.5%，申購983.96元基金，申購費(fèi)為14.859元。因?yàn)槲矣玫娜?，基金申購費(fèi)打1折，只扣1.48元。很多券商不打折，申購成本10倍，就很不劃算了。所以，參與QDII套利前，一定要確定券商是否有申贖費(fèi)打折。

每份成本=（確認(rèn)金額983.96+申購費(fèi)1.48）/763份=1.292元/份。

T+3交易日：3月18日，持倉中可見501225，可直接賣出。

T日（3月13日）申購的763份501225，T+3日（3月18日）可在持倉中看到，全部賣出，完成套利。

3月18日，501225場內(nèi)交易價(jià)在1.297~1.327之間，均高于成本1.292元。盤中全部賣出，成交價(jià)1.316，成交金額1004.11元。交割單回款1004.01元。少了0.1元，這是賣出時(shí)的交易手續(xù)費(fèi)。

這筆套利賺了多少錢？回顧一下交割單，3月15日扣款985.44，3月18日回款1004.01，收益18.57元。套利實(shí)際收益率1.88%。
對比一下，我們T日（3月13日）申購時(shí)的溢價(jià)率2.71%。可以推算，最近這段時(shí)間，每天套利，還是有點(diǎn)蚊子腿的。

可能很多人都看不上這點(diǎn)蚊子腿。不過，套利來得晚，有蚊子腿就不錯了。套利想吃肉，關(guān)鍵是早準(zhǔn)備，早動手！先來的吃肉，后來的喝湯，最后來的買單，通常如此。所以，小白們要先把工具準(zhǔn)備好，把套利知識儲備好，時(shí)常關(guān)注，等有機(jī)會時(shí)才能馬上動手，才能先吃到肉