文｜王磊 劉雅杰

編輯｜秦章勇

李書(shū)福的資本帝國(guó)，又要擴(kuò)容。

極氪剛剛提交更新后的招股書(shū)，按計(jì)劃最早于5月10日在紐交所掛牌上市。

這讓極氪成為繼蔚小理之后，第四家赴美上市的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力，同時(shí)也成為李書(shū)福收獲的第九個(gè)IPO。

發(fā)行區(qū)間為每股18美元至21美元，按照上限計(jì)算，極氪的估值或達(dá)51.3億美元。

要知道，極氪是在2021年4月才正式對(duì)外公布的品牌，若僅用3年完成上市，將成為最快上市的新能源車(chē)企。作為對(duì)比，特斯拉用了7年，小鵬汽車(chē)和理想汽車(chē)分別用了6年和5年。

今年有望實(shí)現(xiàn)盈利

背靠吉利這顆大樹(shù)，極氪在終端市場(chǎng)發(fā)展得順風(fēng)順?biāo)?/p>

招股書(shū)顯示，極氪2021年、2022年、2023年?duì)I收分別為65.28億元、319億元、516.7億元（約72.78億美元），毛利分別為10.38億元、24.7億元、68.5億元（約9.65億美元）。

這意味著極氪創(chuàng)立第一年，毛利就是正數(shù)。2021年1.8%，2022年全年4.7%，2023年全年更是達(dá)到了15%，較2022年增長(zhǎng)超10個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率15%是什么概念？

這個(gè)成績(jī)?cè)诟叨思冸娛袌?chǎng)中僅次于特斯拉，超越國(guó)內(nèi)一眾頭部純電勢(shì)力，比如同年蔚來(lái)為10%，而小鵬則是2%。

吉利汽車(chē)集團(tuán)副CFO戴永此前表示，在銷(xiāo)量提升、毛利上漲的前提下，2024年極氪將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)扭虧為盈（按香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則）。

這個(gè)目標(biāo)一旦實(shí)現(xiàn)，極氪將成為盈虧平衡最快的造車(chē)新勢(shì)力。

從公司整體經(jīng)營(yíng)上看，過(guò)去3年極氪仍處于虧損，雖然極氪的營(yíng)收從2021年的65億元人民幣增長(zhǎng)至2023年的517億元人民幣，但極氪的凈虧損也從2021年的45億元擴(kuò)大至2023年的83億元。

其中最主要的因素，是大額研發(fā)投入。2021年至2023年底，極氪累計(jì)研發(fā)投入近170億元。2021年、2022年、2023年極氪研發(fā)投入分別為31.60億元、54.46億元、83.69億元。目前極氪在全球共有6個(gè)研發(fā)中心，其全球研發(fā)人員已經(jīng)達(dá)到了7000人。

不難看出其研發(fā)投入逐年持續(xù)上升，而且其當(dāng)年的研發(fā)投入和當(dāng)年的凈虧損大致相抵，這也意味著，單從營(yíng)收角度來(lái)看，極氪已經(jīng)能做到盈虧平衡。

還有一個(gè)值得關(guān)注的信息點(diǎn)是極氪的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，不同于傳統(tǒng)汽車(chē)公司和造車(chē)新勢(shì)力，九成以上的營(yíng)收依賴于賣(mài)車(chē)的銷(xiāo)售收入。極氪在三電業(yè)務(wù)、研發(fā)及其他服務(wù)上，營(yíng)收能力也不錯(cuò)。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，極氪整車(chē)以外的收入占總營(yíng)收比例高達(dá)38%。

多元化的收入模式，也讓極氪的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。

這不是極氪第一次提交招股書(shū)，去年11月，極氪就向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO招股書(shū)文件。此次和之前不同，被稱(chēng)之為“紅鯡魚(yú)”版招股書(shū)。

紅鯡魚(yú)招股書(shū)也被稱(chēng)為準(zhǔn)招股說(shuō)明，是美國(guó)證券交易委員會(huì)要求申請(qǐng)上市公司上報(bào)的文件，當(dāng)發(fā)行人向機(jī)構(gòu)初步路演時(shí)，會(huì)提供一份用紅色字體印刷的初步招股書(shū)，包括初步的定價(jià)建議，以引起投資者的注意，一般稱(chēng)為“紅鯡魚(yú)”。

這次更新后最大的調(diào)整，在于承銷(xiāo)商陣容變化，同時(shí)針對(duì)已有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行更新。根據(jù)招股書(shū)，目前極氪汽車(chē)一些現(xiàn)有股東和第三方投資者已表示有興趣認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行中總計(jì)最多3.4908億美元的ADS。

其中，吉利汽車(chē)最多認(rèn)購(gòu)3.2億美元，而來(lái)自 Mobileye 的約1000萬(wàn)美元，以及寧德時(shí)代認(rèn)購(gòu)約1908萬(wàn)美元。

所募集的資金用于三個(gè)方面：其中約 45%（即 1.389 億美元）用于開(kāi)發(fā)更先進(jìn)的純電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)以及擴(kuò)大產(chǎn)品組合；約45%用于銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)以及擴(kuò)展企業(yè)的服務(wù)和充電網(wǎng)絡(luò)；約 10%（即 3080 萬(wàn)美元）用于一般企業(yè)用途，包括營(yíng)運(yùn)資金需求，以支持極氪的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和增長(zhǎng)。

市值更務(wù)實(shí)

其實(shí)從這次IPO的市值數(shù)字來(lái)看，和此前相比有不小的差距。

2021年8月，極氪拿到Pre-A輪融資金額5億美元，當(dāng)時(shí)投后估值就達(dá)到了89.3億美元。

2022年12月，極氪第一次向美國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交IPO注冊(cè)文件，其計(jì)劃募資逾10億美元，彼時(shí)有消息人士稱(chēng)，要尋求的估值超過(guò)100億美元。

當(dāng)時(shí)極氪成立還不到2年，帶著吉利汽車(chē)旗下高端純電動(dòng)汽車(chē)品牌標(biāo)簽，其首款產(chǎn)品極氪001單一車(chē)型交付超7萬(wàn)臺(tái)，提前達(dá)成全年銷(xiāo)量目標(biāo)。

據(jù)此前吉利汽車(chē)財(cái)報(bào)，極氪汽車(chē)2022年?duì)I業(yè)收入達(dá)到人民幣317.9億元，同比增長(zhǎng)10倍多，全年累計(jì)交付量為71941輛。相比于2015年前后成立的蔚小理三家車(chē)企，是名副其實(shí)的后起之秀。

2023年11月，極氪將要IPO的消息再次傳來(lái)，向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了IPO申請(qǐng)文件，并計(jì)劃以股票代碼“ZK”在紐交所上市。

成立前兩年，極氪共發(fā)布極氪001、極氪009、極氪X三款新車(chē)。截至2023年10月底，月交付量已連續(xù)9個(gè)月同比增長(zhǎng)。開(kāi)啟交付僅24個(gè)月，就成為最快達(dá)成17萬(wàn)臺(tái)交付的豪華純電品牌。那時(shí)的極氪志得意滿，直言自己有望成為除特斯拉外，最早最快賺錢(qián)的電動(dòng)車(chē)企。

極氪也確實(shí)有說(shuō)這話的底氣，在眾多中國(guó)新能源車(chē)企中，極氪是一個(gè)頗為特殊的存在，背靠吉利集團(tuán)，誕生以來(lái)就備受資本青睞，其背后的朋友圈堪稱(chēng)豪華陣容。

提交招股書(shū)之前，極氪共完成了Pre-A和A輪兩輪外部融資，第一次融資是2021年8月，投資方包括英特爾資本、寧德時(shí)代、嗶哩嗶哩、鴻商集團(tuán)和博裕投資，完成投資后，五家企業(yè)占極氪汽車(chē)股份比約5.6%。

第二次則是在2023年2月，極氪宣布完成7.5億美元A輪融資，投后估值130億美元。據(jù)悉，當(dāng)時(shí)這輪融資由Mobileye創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Amnon Shashua、寧德時(shí)代、越秀產(chǎn)業(yè)基金、通商基金、衢州信安智造基金等參投。

從這些資本機(jī)構(gòu)中不難看出，已經(jīng)涉及了智能駕駛，動(dòng)力電池，創(chuàng)新科技，原材料垂直整合等一系列領(lǐng)域，在擁有豐富的產(chǎn)業(yè)資源的前提下，想要打造一個(gè)完整的造車(chē)生態(tài)并不是一件困難的事兒。

再憑借吉利集團(tuán)重資產(chǎn)賦能，極氪品牌可以實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。最重要的是，極氪在技術(shù)方面也狂飆突進(jìn)，比如SEA浩瀚架構(gòu)、自研高性能電驅(qū)、一體式壓鑄、熱蔓延不起火電池安全技術(shù)等都可以大規(guī)模上車(chē)。

所以和其他新勢(shì)力相比，極氪既能保持相對(duì)較高的品牌調(diào)性，又能憑借技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，用較少的成本快速占領(lǐng)市場(chǎng)。

估值雖然降了，但從長(zhǎng)期來(lái)看，極氪的發(fā)展模式也是中國(guó)高端純電突破的典型案例。

李書(shū)福的第九個(gè)IPO

不缺朋友也不缺技術(shù)，但維系一家企業(yè)長(zhǎng)久運(yùn)營(yíng)，資金同樣很關(guān)鍵。極氪一直以來(lái)被認(rèn)為是吉利汽車(chē)撬動(dòng)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的支點(diǎn)，同時(shí)承載著吉利汽車(chē)實(shí)現(xiàn)高端化戰(zhàn)略的重任。

成立以來(lái)，極氪相繼推出了001、009、X、007、MIX等車(chē)型，并在創(chuàng)立三年后，成為20萬(wàn)元以上國(guó)產(chǎn)高端純電銷(xiāo)量第一。但造車(chē)是個(gè)無(wú)底洞，雖說(shuō)極氪的現(xiàn)金流、銷(xiāo)量、交付量都遙遙領(lǐng)先，但仍然是在虧錢(qián)賣(mài)車(chē)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年前三季度，極氪凈虧損規(guī)模分別為45.14億元、76.55億元、52.28億元，這意味著過(guò)去三年極氪每賣(mài)一輛車(chē)都在虧錢(qián)。

不難看出，即便是銷(xiāo)量超預(yù)期，還是不免落入“新能源造車(chē)連年虧損”的行業(yè)魔咒。

在紐交所上市，一方面可以提升品牌的全球影響力，進(jìn)一步鞏固全球化品牌的定位，另一方面還可以尋求更多的資金支持。

而對(duì)于李書(shū)福來(lái)說(shuō)，極氪上市也讓其資本帝國(guó)再次壯大。

目前李書(shū)福手里已有在港股上市的吉利汽車(chē)，A股上市的錢(qián)江摩托、漢馬科技、力帆股份，和在美股上市的億咖通、極星、路特斯，以及在瑞典上市的沃爾沃汽車(chē)，8家上市公司。

誰(shuí)能想到，當(dāng)年放過(guò)牛、開(kāi)過(guò)照相館、產(chǎn)過(guò)冰箱、賣(mài)過(guò)建筑材料、造過(guò)摩托車(chē)的農(nóng)村娃，在1996年殺入汽車(chē)行業(yè)后，會(huì)成為汽車(chē)狂人呢？

1996年，李書(shū)福在臨海征地850畝，宣布投資5個(gè)億，籌建吉利“豪情汽車(chē)工業(yè)園區(qū)”。

當(dāng)時(shí)汽車(chē)行業(yè)還沒(méi)有向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放，國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)幾乎一片空白。但李書(shū)福沒(méi)有膽怯，還留下一句“至理名言”：

轎車(chē)是什么？不就是四個(gè)輪子、一個(gè)方向盤(pán)、一個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)、一個(gè)車(chē)殼，里面兩個(gè)沙發(fā)嗎？

1998年，第一輛量產(chǎn)的吉利豪情下線，就此拉開(kāi)了吉利汽車(chē)騰飛的序幕。

來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

在2001年中國(guó)加入世貿(mào)組織之際，吉利成為首家獲得轎車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)，2005年成功在香港上市。此后，吉利就開(kāi)啟了一路狂飆的模式。

后來(lái)的事大家都知道了，蛇吞象般地收購(gòu)沃爾沃，讓吉利一躍成為頭部汽車(chē)制造商，隨后又收購(gòu)奔馳母公司戴姆勒集團(tuán)的部分股份，開(kāi)始了“狂買(mǎi)豪車(chē)”的節(jié)奏。

時(shí)至今日，吉利控股集團(tuán)成為全球化水平最高的中國(guó)民營(yíng)車(chē)企，其野心也開(kāi)始逐漸顯露——要成為新能源汽車(chē)時(shí)代的大眾集團(tuán)。

就在幾天前，吉利汽車(chē)母公司吉利控股分拆出來(lái)的網(wǎng)約車(chē)公司曹操出行，也遞交了赴港IPO招股書(shū)。

倘若曹操出行和極氪此番順利敲鐘，吉利集團(tuán)將會(huì)有10個(gè)IPO。