隨著泡泡瑪特持有收益超過(guò)10倍，粽子節(jié)總算有時(shí)間復(fù)盤一下投資11年所經(jīng)歷的3個(gè)十倍股。這里先自疊個(gè)甲，散戶視角的復(fù)盤，難免有局限性，且十倍股運(yùn)氣占了很大一部分。邊走邊看一路持有，交流為主。

上一輪白酒景氣周期15-21年投資了茅臺(tái)和五糧液（分紅+資本利得收獲十倍）。

22年泡泡瑪特陷入困境后買入，持有至今。

復(fù)盤如下：

1、最重要的公司必須是優(yōu)秀商業(yè)模式下的優(yōu)秀公司。

泡泡瑪特投資回報(bào)指標(biāo)

2. 優(yōu)秀的創(chuàng)始人+（泡泡瑪特）

創(chuàng)始人王寧有優(yōu)秀的創(chuàng)新能力，把小眾的藝術(shù)家IP商業(yè)化。開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)藍(lán)海的市場(chǎng)。

3. 市場(chǎng)足夠大（泡泡瑪特）

3.1 產(chǎn)品全球化

泡泡瑪特從區(qū)域發(fā)展到全國(guó)，再?gòu)闹袊?guó)拓展東南亞，最終全球。

3.2 產(chǎn)品多樣化

IP從盲盒擴(kuò)展到毛絨，到積木，到一切可賦予的。

4. 估值給了想象的空間（泡泡瑪特）

業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，公司自己和機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)持續(xù)被打破。

5. 買入的時(shí)候估值無(wú)線接近最低。

15年買入茅臺(tái)的時(shí)候15pe，（14年最低10pe以下）。泡泡瑪特22年估值最低15PE以下。

造成估值低的原因：

5.1 行業(yè)或公司遇到階段性困境，市場(chǎng)預(yù)期非常低。

5.2 熊市期間，資金面緊張。

14年錢慌，流動(dòng)性收緊。A股相對(duì)于港股折價(jià)20%。（不敢想象LOL）

22年美聯(lián)儲(chǔ)加息后，資金大量從香港抽離。港股在這段時(shí)間第一次探底，這期間騰訊也是創(chuàng)下最低估值。

6.賣出的時(shí)候，牛市疊加經(jīng)營(yíng)周期的上行階段（茅臺(tái)、五糧液）

20年和21年對(duì)于A股市場(chǎng)屬于小牛市，但是對(duì)于價(jià)值派是大大的牛市，醬油100PE,茅臺(tái)最搞高60PE。從14年8PE算，光估值漲幅就不得了。

（這里其實(shí)也促進(jìn)我思考，泡泡景氣周期的問(wèn)題，思考風(fēng)險(xiǎn)。第一次經(jīng)歷成長(zhǎng)股的爆發(fā)，經(jīng)驗(yàn)難免不足）

總結(jié)下來(lái)：

1. 頂級(jí)商業(yè)模式公司在經(jīng)營(yíng)遇到困難的時(shí)候買入，等業(yè)績(jī)與牛市共振時(shí)賣出，收獲豐厚。

2. 市場(chǎng)空間廣闊的優(yōu)秀成長(zhǎng)股，在增長(zhǎng)換擋第二曲線或地域開(kāi)拓有曙光時(shí)，買入并持有。

未來(lái)10倍股的因子

1.優(yōu)秀的商業(yè)模式+優(yōu)秀的公司+優(yōu)秀的。

2. 輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)最優(yōu)，高品牌價(jià)值次之，知識(shí)密集型再次之。

2.1 輕資產(chǎn)有益于快速擴(kuò)展，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2.2 高品牌價(jià)值，產(chǎn)業(yè)鏈上都能吃肉，大家都想搶著一起合作。

2.3 知識(shí)密集型對(duì)于散戶來(lái)說(shuō)難點(diǎn)在于太專業(yè)，學(xué)習(xí)成本和試錯(cuò)本次巨大。

3.銷售半徑擴(kuò)張

能從地區(qū)擴(kuò)展到全國(guó)，再?gòu)娜珖?guó)擴(kuò)展到全球。

4. 商業(yè)模式已經(jīng)走通，業(yè)績(jī)開(kāi)始兌現(xiàn)。且想象空間巨大。

5.市值還在幼年期的階段或估值足夠低。

（來(lái)源 一雪崩的菜鳥(niǎo)一）