近兩年微盤股以令人瞠目結(jié)舌的收益逐步走入投資者視野，據(jù)最新數(shù)據(jù)，萬得微盤指數(shù)今年漲超30%，近一年漲幅已過100%。而微盤指數(shù)由于流動性、摩擦成本等因素只能看不能買，小盤風(fēng)格基金便成了極好的替代品。本文再次梳理一下小盤風(fēng)格基金，尋找近幾年業(yè)績較強(qiáng)者。

要求基金類型是偏股混合型、普通股票型、靈活配置型三種，最新一期2025Q1股票倉位大于50%，再要求基金經(jīng)理任職以來超越基準(zhǔn)回報為正，2025Q1重倉小盤風(fēng)格權(quán)重大于30%，2024Q4第一重倉行業(yè)權(quán)重小于20%，多份額僅保留A類，所得基金成立滿五年、滿三年、滿兩年的基金我進(jìn)行了一下業(yè)績排名。

成立滿五年，近五年回報前15名展示如下。

數(shù)據(jù)來源：東財Choice，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

近五年業(yè)績排名靠前的有金元順安元啟靈活配置混合、中信保誠多策略、鵬華量化先鋒混合、諾安多策略混合A、光大保德信誠鑫混合A、華夏價值精選混合、東方量化成長靈活配置混合A、中歐數(shù)據(jù)挖掘混合A。

成立滿三年，近三年回報前15名展示如下。

數(shù)據(jù)來源：東財Choice，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

近三年業(yè)績排名靠前、非北交所主題的有金元順安元啟靈活配置混合、中信保誠多策略、諾安進(jìn)取回報混合、南華豐匯混合A、諾安多策略混合A、東方量化成長靈活配置混合A。

成立滿兩年，近兩年回報前20名展示如下。

數(shù)據(jù)來源：東財Choice，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

近兩年業(yè)績排名靠前、非北交所主題的有諾安多策略混合A、中信保誠多策略、金元順安元啟靈活配置混合、東興未來價值混合A、東方量化成長靈活配置混合A、南華豐匯混合A、中歐小盤成長混合A。

以上被我點(diǎn)名的基金合計(jì)有12只，我按照今年以來回報由高到低排序如下，小盤且今年業(yè)績較好的是王海暢的諾安多策略混合A、江峰的中信保誠多策略。

數(shù)據(jù)來源：東財Choice，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

12只基金展示小盤價值、小盤混合、小盤成長權(quán)重情況如下，純正的小盤風(fēng)格基金有諾安多策略混合A、中信保誠多策略、中歐小盤成長混合A、金元順安元啟靈活配置混合……

數(shù)據(jù)來源：東財Choice，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

如果對小盤風(fēng)格基金感興趣的可以關(guān)注這幾只基金。

有一些讀者可能會說，不喜歡主動型基金，想投資小盤風(fēng)格指數(shù)型基金，該怎么選。

市場主流的幾只小盤指數(shù)，比如中證1000指數(shù)、國證2000指數(shù)、中證2000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板中盤200指數(shù)、科創(chuàng)100指數(shù)等。

截至2025年6月23日，五只指數(shù)流通市值分布圖展示如下，可以看到中證2000和國證2000在100億元以下占比最多，尤其是中證2000指數(shù)，權(quán)重高達(dá)98.25%。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

可以看到中證2000指數(shù)是最接近微盤的指數(shù)，其成分股最大市值422.13億元，平均值49.23億元，中位數(shù)45.31億元，最小值在20.42億元。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

不過，如果投資中證2000指數(shù)，個人建議關(guān)注指數(shù)增強(qiáng)型基金。

我們知道，小盤股由于機(jī)構(gòu)覆蓋度低、研究資源較少，信息不對稱更明顯，導(dǎo)致定價錯誤（如低估或高估）的概率更高。量化模型通過大數(shù)據(jù)和算法快速捕捉這些定價偏差，從而獲取超額收益。

例如，小盤股中量價因子（如技術(shù)指標(biāo)、短期動量）的表現(xiàn)優(yōu)于大盤股，因?yàn)樯艚灰渍急雀?、情緒驅(qū)動明顯，量化策略能更高效地識別這類規(guī)律。

中證2000小盤指數(shù)成分股數(shù)量多，高達(dá)2000只，行業(yè)分布分散，量化策略可通過廣泛選股分散風(fēng)險，同時利用多因子模型挖掘不同細(xì)分領(lǐng)域的Alpha機(jī)會。

我看了一下中證2000指數(shù)增強(qiáng)型基金，發(fā)現(xiàn)招商量化精選股票A的基金經(jīng)理王平也在榜單上——在我過去梳理量化基金的文章中，王平曾屢次出現(xiàn)，他的業(yè)績確實(shí)是比較不錯的，其管理的是招商中證2000指數(shù)增強(qiáng)A( 019918)倒是可以關(guān)注一下。

另外，我發(fā)現(xiàn)管理費(fèi)率低至0.50%的只有4只，招商基金也有一只上榜了：鄧童的招商中證2000增強(qiáng)ETF(159552)，看了一下其業(yè)績也很亮眼——

截至2025年6月23日，該基金近一年回報58.39%，同期業(yè)績基準(zhǔn)回報36.55%，超額回報21.84%，同類排名3/500。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

鄧童2012年7月加入招商基金管理有限公司量化投資部，根據(jù)基金經(jīng)理指數(shù)，鄧童近一年業(yè)績22.58%，同期滬深300指數(shù)漲幅9.80%；近兩年業(yè)績15.37%，同期滬深300指數(shù)跌幅-1.98%；近三年業(yè)績9.59%，同期滬深300指數(shù)跌幅-11.17%。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025年6月23日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

選擇增強(qiáng)指數(shù)型基金、量化基金，招商基金感覺還是有兩把刷子的。

這里不得不說一下中證2000指數(shù)的估值情況，從整體估值來看目前不算便宜，市盈率高達(dá)127.05倍，不過，從市凈率來看也不算離譜，PB才2.39倍——這就非?？简?yàn)基金經(jīng)理如何從2000只成分股中優(yōu)選“增強(qiáng)”了。

從市值風(fēng)格來看，招商中證2000增強(qiáng)ETF(159552)最新一期小盤成長風(fēng)格占比100%。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025年5月31日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

從行業(yè)配置來看，招商中證2000增強(qiáng)ETF(159552)重倉行業(yè)在機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)、汽車、電子等，但第一重倉行業(yè)機(jī)械設(shè)備權(quán)重也就15.70%，還是比較分散的。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2024年12月31日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

招商中證2000增強(qiáng)ETF(159552)的持股集中度為11.72%，相對是比較分散的。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025年3月31日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

重倉股平均市盈率也比127.05倍低很多，只有32.90倍。

數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2025年3月31日，歷史收益不預(yù)示未來走勢

在2025年一季報中，基金經(jīng)理鄧童說，

“報告期內(nèi)，中證2000指數(shù)維持了2024年四季度的基本格局，依然震蕩向上，雖然也有階段性調(diào)整發(fā)生，但在信心改善和流動性回暖的大背景下主基調(diào)依然以上行為主。

小盤股在一季度表現(xiàn)了更強(qiáng)的彈性和對負(fù)面信息更為脫敏的表現(xiàn)，這個格局隨著當(dāng)前中證2000指數(shù)的估值水平來到歷史較高水平后可能會出現(xiàn)反復(fù)。

雖然小盤股對市場情緒敏感度有所降低，也對業(yè)績本身的負(fù)面反應(yīng)會有一定包容，但財報季期間業(yè)績帶來的波動還是會較為明顯。

策略風(fēng)格方面，成長在一季度一度表現(xiàn)強(qiáng)于價值，這種趨勢在今年可能反復(fù)演繹。

中證2000指數(shù)可能受益于成長風(fēng)格的強(qiáng)勢，特別是當(dāng)流動性較為寬裕的區(qū)間內(nèi)。

展望下一季度，財政政策的發(fā)力及適度寬松貨幣政策的表述對于權(quán)益市場依然是較為友好的主要因素，這一格局自去年三季度末以來一直對市場形成一定支持，今年大概率還能有所延續(xù)。

策略端方面，產(chǎn)品維持在緊跟中證2000指數(shù)的背景下，均衡關(guān)注財務(wù)數(shù)據(jù)邊際明顯改善與估值適中的行業(yè)和個股。

整體策略風(fēng)格特點(diǎn)上相對基準(zhǔn)適當(dāng)偏好小盤均衡以期為產(chǎn)品爭取更優(yōu)的超額收益。 ”

總之，中證2000這種小盤風(fēng)格，波動是比較大的，今年漲幅也有點(diǎn)多，如果我想上車的話，我一定會制定好長期介入計(jì)劃，選擇行業(yè)相對比較均衡的增強(qiáng)指數(shù)型基金，或者類似的小微盤量化主動型基金，考慮定投或者等稍有回調(diào)再入手。

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本文是自己的梳理筆記，所有內(nèi)容均是個人研究，不構(gòu)成投資建議，請大家更關(guān)注客觀數(shù)據(jù)。

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