對(duì)應(yīng)的彼得林奇出了《戰(zhàn)勝華爾街》、《彼得林奇的成功投資》、《彼得林奇教你理財(cái)》，費(fèi)雪出了《怎樣選擇成長(zhǎng)股》、《股市投資致富之道》，格雷厄姆出了價(jià)值投資的開(kāi)山鼻祖之作《證券分析》、《聰明的投資者》，索羅斯出了《金融煉金術(shù)》，杰西·利弗莫爾出了那本至今被趨勢(shì)投資者津津樂(lè)道的《股票作手回憶錄》。在這兩家基金中，我引導(dǎo)他們轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值導(dǎo)向的投資管理人，只胡非常少數(shù)的基金是基于價(jià)值進(jìn)行投資管理的。

【投資漫步 .天南財(cái)務(wù)健康談】一生杠桿戴維斯。投資界有一個(gè)如雷貫耳的名詞 —— 戴維斯雙擊（Davis Double Play），就出自戴維斯家族。該書(shū)記錄的戴維斯家族投資歷程，經(jīng)歷了兩次漫長(zhǎng)的牛市、25次調(diào)整、兩次嚴(yán)酷的熊市、一次大崩盤(pán)、七次溫和的熊市、九次衰退；這就是著名的戴維斯雙擊理論。書(shū)中還披露了很少有人留意的一點(diǎn)，在貫穿戴維斯一生的投資生涯中，幾乎始終保持一倍的財(cái)務(wù)杠桿，也就是有100萬(wàn)美元時(shí)，持股200萬(wàn)美元；

“帳面價(jià)值是會(huì)計(jì)名詞，系記錄資本與累積盈余的財(cái)務(wù)投入，內(nèi)含價(jià)值則是經(jīng)濟(jì)名詞，是估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流入的折現(xiàn)值，帳面價(jià)值能夠告訴你已經(jīng)投入的，內(nèi)含價(jià)值則是預(yù)計(jì)你能從中所獲得的。類似詞能告訴你之間的不同，假設(shè)你花相同的錢(qián)供二個(gè)小孩讀到大學(xué)，二個(gè)小孩的帳面價(jià)值即所花的學(xué)費(fèi)是一樣的，但未來(lái)所獲得的回報(bào)(即內(nèi)含價(jià)值)卻不一而足，可能從零到所付出的好幾倍，所以也有相同帳面價(jià)值的公司，卻有截然不同的內(nèi)含價(jià)值。

比如前段時(shí)間我?guī)е恍┡笥严到y(tǒng)性地看癌癥相關(guān)的企業(yè)，那么與癌癥相關(guān)的行業(yè)研報(bào)就需要看，因?yàn)榭催@些研報(bào)可以給我們關(guān)于癌癥的big picture，只有行業(yè)大的概況知道，我們才能夠做一些比較具體的研究。反正我在分析任何企業(yè)之前，都會(huì)看行業(yè)研報(bào)與企業(yè)研報(bào)，作為自己分析企業(yè)的基礎(chǔ)，大家要相信，有些專業(yè)的人收集的一些行業(yè)企業(yè)信息，還是挺有作用的，至少可以讓你有一個(gè)坐標(biāo)可以參考，不然在分析企業(yè)的是很容易迷路。

很多人認(rèn)為價(jià)值投資者都喜歡熊市，說(shuō)“熊市，價(jià)值投資者的春天”，也往往是以偏概全了。人的理性有有限的，投資者重要的是了解到自己的有限性，我們有很多心理因素、思考問(wèn)題的方式讓我們排除熊市，就算一次次證明：在大熊市買入優(yōu)秀的公司，并長(zhǎng)期持有，才能獲得超額的收益。巴菲特說(shuō)，我們不喜歡熊市，但喜歡熊市帶來(lái)的低價(jià)格。對(duì)于個(gè)人投資者，其實(shí)可能比機(jī)構(gòu)投資者更容易進(jìn)行價(jià)值投資，更應(yīng)該喜歡熊市的低價(jià)格。

有經(jīng)驗(yàn)的投資者在看被投資企業(yè)的利潤(rùn)時(shí)，除了凈利潤(rùn)的金額以外，還會(huì)根據(jù)投資需求，剔除企業(yè)凈利潤(rùn)中的非經(jīng)常性損益、利息、折舊和攤銷費(fèi)用等金額。當(dāng)然，投資者在做出投資決策時(shí)，還需要考慮企業(yè)所處的發(fā)展階段，若企業(yè)尚處于新業(yè)務(wù)的拓展階段，其投入資金尚未形成穩(wěn)定的回報(bào)時(shí)，投資者可能需要更多的從新業(yè)務(wù)的發(fā)展前景角度予以考慮，而非將這類擴(kuò)張中企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率與處于穩(wěn)定發(fā)展企業(yè)相比較，以避免做出不合適的投資決策。

牛復(fù)利的直播股票市場(chǎng)不僅僅只是提供股票上市與買賣，還有一個(gè)隱形的巨大的功能，就是財(cái)富再分配的功能，進(jìn)入市場(chǎng)的主體，絕大多數(shù)都是重新被分配給了具有重大的背景的上市公司的股東們了，當(dāng)然，還分配給了股市的管理層，以及公私募的管理者，還分配給了提供交易的券商等等，當(dāng)然，股票的交易印花稅是大頭，被分配給了國(guó)稅總局！

牛復(fù)利的直播讀《股票作手操盤(pán)術(shù)》有感！一代投機(jī)大師杰西.利佛莫爾，從5美元逐步積累到一億美金的晚年，還是自己用一顆子彈結(jié)束了自己富有傳奇色彩的一生，當(dāng)自己看到《股票作手操盤(pán)術(shù)》里的這個(gè)段落的時(shí)候，內(nèi)心里還是一陣凄涼，原來(lái)投機(jī)的結(jié)局是如此的悲慘，這可是華爾街一代交易大師啊?？墒牵瑸槿A爾街投資界的頂級(jí)大佬巴菲特先生，卻用價(jià)值投資的方式，成為了全球財(cái)富最高級(jí)的擁有者，富可敵國(guó)啊，巴菲特先生的投資過(guò)程他自己說(shuō)是跳著踢踏舞上班的，可見(jiàn)完全是愉悅快樂(lè)的。

牛復(fù)利的文章。我一直認(rèn)為人生是一個(gè)整體性謀劃的事情，健康、家庭和事業(yè)是三足鼎立的三大頂級(jí)要素，任何一個(gè)頂級(jí)要素的缺損，都會(huì)造成人生無(wú)法收拾的失敗，而投資炒股只是事業(yè)要素下面的二級(jí)要素，要站在人生總體的框架下，在一個(gè)長(zhǎng)周期的視野去看待炒股，不同的人生階段，對(duì)于個(gè)人事業(yè)的規(guī)劃和投資實(shí)踐都會(huì)有一些不同側(cè)重。這個(gè)階段基本上已經(jīng)進(jìn)入千萬(wàn)以上流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模了，可以說(shuō)實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由的目標(biāo)，我所理解的財(cái)務(wù)自由。

巴菲特能在投資領(lǐng)域如此成功，部份原因也在于他的早，幾歲開(kāi)始就買賣可口可樂(lè)做交易，父親又是證券經(jīng)紀(jì)人，12歲開(kāi)始買入自己第一只股票。要實(shí)踐巴菲特的思想，需要先了解巴菲特最小化產(chǎn)品。那么巴菲特的最小化產(chǎn)品由哪些元素構(gòu)成呢？美國(guó)賺全世界的錢(qián)，巴菲特賺美國(guó)人的錢(qián)。如果美國(guó)內(nèi)亂，政變，經(jīng)濟(jì)軍事不強(qiáng)大，如同南美各國(guó)，那么巴菲特這個(gè)種子再好，投資知識(shí)再淵博，持股時(shí)間再長(zhǎng)，也無(wú)法在貧瘠的沙漠里長(zhǎng)大，變成一個(gè)傳奇。

牛復(fù)利的直播稀缺醫(yī)藥：如果有一種藥能夠抗衰老，返老還童，每療程5000萬(wàn)延長(zhǎng)壽命5年。你們覺(jué)得中國(guó)社保會(huì)幫你們砍價(jià)嗎？幫你低成本延長(zhǎng)壽命還要支付你五年養(yǎng)老金？改變生活方式和習(xí)慣，看看新加坡.日本.瑞典這些高壽命國(guó)家的人均體重，飲食習(xí)慣，健身理念。這一條適用于全世界每一個(gè)國(guó)家，你的生命質(zhì)量由你智商和體脂決定。

所以文明的傳播早早晚晚地會(huì)發(fā)生。只要中國(guó)繼續(xù)走在3.0現(xiàn)代科技文明的路上，繼續(xù)堅(jiān)持主體自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)，基本上它的主要大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，股票、現(xiàn)金的表現(xiàn)大體會(huì)遵循過(guò)去三百年成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家基本的模式，經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)堅(jiān)持累進(jìn)式的增長(zhǎng)，連帶著出現(xiàn)通貨膨脹，股票表現(xiàn)仍然優(yōu)于其它各大類金融資產(chǎn)，價(jià)值投資理念在中國(guó)與美國(guó)一樣仍是投資的大道、正道，仍然可以給客戶帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的回報(bào)，更加安全、可靠的投資回報(bào)。

牛復(fù)利的直播【什么叫貿(mào)易逆差？】開(kāi)飯館的王老板天天去菜場(chǎng)里張老板的菜攤上買菜，張老板有時(shí)候也跑到王老板的飯館里吃飯，互相記賬，每月結(jié)算一次?？赐曩~單后發(fā)現(xiàn)，花出去的錢(qián)除了房租，人員工資外，最大頭是買菜的錢(qián)，于是，跑去菜場(chǎng)罵賣菜的張老板：“你大爺?shù)模憧纯催@個(gè)賬單，我這個(gè)月在你這里買了多少菜花了多少錢(qián)？你到我家才吃了幾次飯花了多少錢(qián)？這他媽是公平的生意嗎？不公平！”轉(zhuǎn)。

而宗教、文學(xué)、哲學(xué)、科學(xué)、小說(shuō)、電影電視劇、音樂(lè)、公眾號(hào)、微博大V、宣傳部門(mén)是用理論、觀點(diǎn)、看法、學(xué)說(shuō)來(lái)給人洗腦，往其他人的大腦里輸入信息、邏輯套路、思維方式，實(shí)際上是給其他大腦編程，那些作品（書(shū)籍、影視、文章、歌曲等）可以流傳千古的人，實(shí)際上通過(guò)作品給幾百年甚至幾千年后的人的大腦進(jìn)行編程、進(jìn)而影響到千百年后人們的行為，他們的影響力才是真的大！為什么宗教的洗腦能力可以超越單純的權(quán)力、金錢(qián)？

別以為知道看幾眼財(cái)報(bào)就把自己標(biāo)榜為價(jià)投，價(jià)投的門(mén)檻很高很高，價(jià)投門(mén)檻的高在于一定是把視角放在公司本身而非股價(jià)，評(píng)判自己是真價(jià)投的標(biāo)準(zhǔn)之一就是在暴跌的時(shí)候能否做到心如止水，沒(méi)有一絲困擾？一個(gè)人的世界觀的形成有其特別的成長(zhǎng)背景，要改變一個(gè)人的世界觀，太難太難，這就是蒼蠅拍所說(shuō)的，為啥有人一袋煙就過(guò)去了，而很多人一輩子也沒(méi)辦法過(guò)去的原因。價(jià)投也并不是說(shuō)一直死拿不動(dòng)，只是價(jià)投一定是把視角放在公司本身。

牛復(fù)利的文章。斜度是換算成收益正好是年化8%，這就是投資A股市場(chǎng)的平均收益水平的下限。這個(gè)數(shù)值8%之所以成為投資指數(shù)長(zhǎng)期收益水平的下限，是因?yàn)锳股上市公司平均的ROE是大于8%的。也就是說(shuō)這個(gè)數(shù)值其實(shí)就是滬市所有上市公司的收益提供的，獨(dú)立于市場(chǎng)波動(dòng)之外的收益。也就是說(shuō)現(xiàn)在市場(chǎng)處于絕對(duì)的估值底部區(qū)域，這個(gè)數(shù)據(jù)不是用所謂的歷史數(shù)據(jù)高低來(lái)衡量出來(lái)的，而是用上市公司的平均收益水平下限保證的。

越厲害的人越拼，因?yàn)樗車际沁@樣的人，深知實(shí)現(xiàn)精神自由的前提是財(cái)務(wù)自由和遷徙自由；

他的課程申請(qǐng)數(shù)量長(zhǎng)期持續(xù)超額，每年有超過(guò)650名學(xué)生參加他的課程，如：價(jià)值投資，戰(zhàn)略行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，市場(chǎng)全球化和戰(zhàn)略管理媒體。他是美國(guó)前軍官，持有CFA資格證，是First Eagle 資產(chǎn)管理公司國(guó)際小型股價(jià)值戰(zhàn)略聯(lián)合投資組合經(jīng)理，他曾是Greenwald的學(xué)生，現(xiàn)在是他的合作伙伴之一。02價(jià)值投資的變化。BG: 所有價(jià)值陷阱都有管理問(wèn)題。BG：我71歲了，所以，你們的學(xué)生已經(jīng)參加了我的價(jià)值投資課程，這門(mén)課程基于我多年來(lái)積累的知識(shí)。

牛復(fù)利的直播其實(shí)股市這一行是最公平的，完全靠知識(shí)智慧賺錢(qián)，在股市里，只要你做了錯(cuò)誤的事情，絕對(duì)會(huì)付出代價(jià)。

你可以列出你愿意購(gòu)買他10%余生的同學(xué)的品格，也可以列示出你愿意做空他10%余生的同學(xué)的品格，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這些品格不是與生俱來(lái)的天分，比如足球踢得好或者能唱高音C，這些品格其實(shí)是后天養(yǎng)成的。擁有類似大方、幽默、寬恕這些品格可能是你感到敬佩的原因。如果你捫心自問(wèn)，在這些品格中，哪些品格自己無(wú)法擁有，答案是這些品格你都可以擁有。然后再看看哪些品格會(huì)讓人們避之唯恐不及，這些品格就是你不應(yīng)該擁有而必須擺脫的。