作者：安仲文

　　截至今日共有38家基金公司發(fā)布了2006年年報(bào)。新近公布的一批年報(bào)顯示，在市場震蕩上行的基本判斷下，一些基金經(jīng)理針對今年的市場提出了“自下而上，精選個(gè)股”的應(yīng)對策略，相應(yīng)淡化了行業(yè)配置的作用。

　　基金投資策略到底應(yīng)該是“自上而下”進(jìn)行行業(yè)配置，還是“自下而上”的個(gè)股精選？對此，一些基金經(jīng)理通過最近公布的年報(bào)給出了答案。光大保德信基金經(jīng)理常昊在今日公布的年報(bào)中認(rèn)為，今年投資的超額收益應(yīng)該主要來自于對個(gè)股的深入挖掘以及對市場投資節(jié)奏的準(zhǔn)確把握。他表示將更加重視對個(gè)股的選擇，同時(shí)相應(yīng)淡化行業(yè)配置的作用，結(jié)合市場整體、個(gè)股的估值水平等基本面情況，適度進(jìn)行個(gè)股的波段操作，不斷在市場的大幅震蕩過程中尋求超越市場的投資收益。

　　長城基金項(xiàng)志群同樣認(rèn)為，今年將在尊重市場的前提下重點(diǎn)把握超額收益的獲取能力及其可持續(xù)性。他認(rèn)為，獲取超額收益的核心是“自下而上”，精選個(gè)股的策略，強(qiáng)調(diào)持有、關(guān)注和適時(shí)買進(jìn)值得長期持有的可信賴的資產(chǎn)。不過項(xiàng)志群也坦承，目前基金經(jīng)理很難以合適的價(jià)格買入理想的公司，因此，對持有的資產(chǎn)質(zhì)量與要求將會相應(yīng)提高，投資的核心將是持有具可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)公司，同時(shí)對公司基本面已發(fā)生巨大變化且有持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ墓疽矊⑹情L城基金發(fā)掘的重點(diǎn)。