一、       不上市的利弊分析：

1、  有利于減少支出：沒(méi)有上市壓力，無(wú)需為求上市而做無(wú)為的付出，公司的支出會(huì)下降很多。

2、  有利于企業(yè)穩(wěn)健地生存發(fā)展：企業(yè)生存是第一位，潛心練好內(nèi)功，總有上市的機(jī)會(huì)。

3、  資金壓力明顯：2002年公司要到期的長(zhǎng)期借款金額不是很高只有2670萬(wàn)，但是公司流動(dòng)資金的需求很大，2000年借款3.09億，還款2.2億，可見(jiàn)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)借助于大量的銀行借貸。如果不能上市，或者說(shuō)銀行對(duì)我公司能否上市產(chǎn)生懷疑，從而控制流動(dòng)資金貸款，無(wú)疑對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)會(huì)產(chǎn)生巨大壓力。

供應(yīng)商會(huì)提高付款條件，從而加劇公司資金壓力。

4、  無(wú)法投入新項(xiàng)目建設(shè)，經(jīng)營(yíng)壓力較大：明年的市場(chǎng)前景依然不容樂(lè)觀，雖然美元貶值有利中國(guó)產(chǎn)品出口，因?yàn)槿嗣駧艆R率是與美元掛鉤的，美元貶值，相當(dāng)于人民幣對(duì)應(yīng)其他外幣也貶值。但是美國(guó)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退已成定局，直接影響我公司明年的出口訂單。美國(guó)作為世界上維生素需求最大的市場(chǎng)，它的需求變動(dòng)，必然影響世界維生素市場(chǎng)的供需平衡，因此明年產(chǎn)品價(jià)格能否回升，是個(gè)未知數(shù)。主導(dǎo)產(chǎn)品利潤(rùn)下降，在沒(méi)有其他資金注入的情況下，公司無(wú)法搞新項(xiàng)目建設(shè)。

5、  聲譽(yù)有一定的影響：由于上市推遲或不上市，影響銀行和供應(yīng)商對(duì)公司的期望和信心，會(huì)有不利傳言，有損公司聲譽(yù)。

二、       對(duì)于暫不上市，公司的對(duì)策：

1、  確保公司穩(wěn)健生存和發(fā)展：求穩(wěn)，降成本，過(guò)緊日子，等待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，在主導(dǎo)產(chǎn)品上尋求技術(shù)工藝上大的改進(jìn)和突破。

2、  尋求創(chuàng)利和減少支出的合法途徑：尋求合法避稅渠道，如通過(guò)福利企業(yè)免稅；尋求“工效掛鉤”等適于公司調(diào)控利潤(rùn)的途徑（參照哈藥集團(tuán)的做法）。

3、  尋求股權(quán)融資：努力尋求合作伙伴，在不失去控股權(quán)的前提下，讓其參股，引進(jìn)資金?；蛘邔⒉糠仲Y產(chǎn)剝離出來(lái)，尋求合資。

4、  優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：收縮戰(zhàn)線，剝離部分資產(chǎn)，集中精力做主業(yè)。

5、  確保未來(lái)上市：不能失去上市的資格，不能虧損，力爭(zhēng)盡快上市。

三、       力爭(zhēng)明年上市的利弊分析：

1、  徹定解決資金短缺：資金到位，由于是資本金的增加，可徹底解決資金問(wèn)題，在沒(méi)有其他顧慮的情況下一心做產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)。

2、  上新項(xiàng)目有保障：新項(xiàng)目上馬建設(shè)，有了資金上的保證。從而有利于扭轉(zhuǎn)公司產(chǎn)品單一的局面，增強(qiáng)抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力。

3、  公司綜合實(shí)力大大增強(qiáng)。

4、  資金到位時(shí)間晚：真正等到資金到位預(yù)計(jì)要到明年10月之后，在此之前公司還要能保持較好的經(jīng)營(yíng)狀況，有難度。

5、  為上市還需要付出較大的代價(jià)：2001年的利潤(rùn)下降明顯，需要非常措施。非常措施需要付出較大的額外開(kāi)支，以及存在法律上的隱患。為上市需要的額外開(kāi)支：估計(jì)需要做1億的銷(xiāo)售，多支付的稅收不少于2000萬(wàn)元；法律上的隱患：泄密舉報(bào)，作業(yè)績(jī)的合法性和被追訴的可能。公司是否有合適的方式和承受能力，需要三思。

四、對(duì)于力爭(zhēng)明年上市，公司的對(duì)策：

1、  確保利潤(rùn)持平或增長(zhǎng)：在以前年度利潤(rùn)不變情況下，確保2001年的利潤(rùn)總額有5500到6000萬(wàn)，主要舉措：

l        加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓力量，特別是新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓。

l        增加一些非主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，如技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)，土地轉(zhuǎn)讓收入等。

l        非常措施：做利潤(rùn)，但一定要采用有現(xiàn)金交易。

2、降低以前年度利潤(rùn)：我們現(xiàn)在的問(wèn)題不是沒(méi)有利潤(rùn)或利潤(rùn)太少，而是以前年度利潤(rùn)太高，利潤(rùn)下降趨勢(shì)太明顯。因此，在今年無(wú)法或很難有較高利潤(rùn)做出的情況下，我們可以設(shè)法要求會(huì)計(jì)師降低99年和2000年利潤(rùn)。具體方法不妨嘗試哈藥集團(tuán)利用“工資和效益掛鉤”的勞動(dòng)部門(mén)政策，該政策是：在利潤(rùn)超過(guò)某一個(gè)指標(biāo)（比如4000萬(wàn)元）后，允許預(yù)提一定比例的“應(yīng)付工資”，從而可以大幅度降低利潤(rùn)。具體方法應(yīng)該還有，比如今年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了要求追溯計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、委托貸款減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備，包括以前的應(yīng)收款和存貨減值準(zhǔn)備，都可以來(lái)調(diào)節(jié)以前年度利潤(rùn)，關(guān)鍵是能不能說(shuō)服會(huì)計(jì)師做。如果99年到2001年的利潤(rùn)分別是4000萬(wàn)、5000萬(wàn)、4000萬(wàn)這樣的水平，應(yīng)該還是有上市的把握。

3、降低負(fù)債率：今年年底到明年上半年都要能控制在70%以下。主要方法如下，要求是采用現(xiàn)金交易：

l        資產(chǎn)重組：為突出主營(yíng)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低負(fù)債率，考慮以下新和成持有的股權(quán)出讓?zhuān)詈檬遣魂P(guān)聯(lián)的企業(yè)：天堂硅谷500萬(wàn)元；沃洲環(huán)保800萬(wàn)元。

l        新工業(yè)園區(qū)未開(kāi)發(fā)土地出讓。理由：縣里在工業(yè)區(qū)對(duì)面規(guī)劃為生活區(qū)、附近建客運(yùn)中心；同時(shí)公司項(xiàng)目無(wú)法在縣里實(shí)施。故成為閑置土地，公司考慮優(yōu)化資產(chǎn)，出讓。以上兩部分回款，用于還股份公司欠大股東的錢(qián)，減少營(yíng)付款。

l        已經(jīng)預(yù)提技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)用如何消化。

l        應(yīng)收應(yīng)付款的沖銷(xiāo)。

l        適當(dāng)想辦法現(xiàn)金還款解決短期債務(wù)。

4、減少庫(kù)存和應(yīng)收款，改善財(cái)務(wù)指標(biāo)。

陳曉暉