道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)用時126天從12,000點上攻到13,000點，隨后只用了58天就飆升至14,000點。那么道指以15,000點迎接感恩節(jié)的幾率又有多大呢？

那些為道指沖向15,000點吶喊助威的人相信萬事皆有可能，而以上樂觀情緒正是他們看好該指數(shù)前景的原因之一。

畢竟，股市在面對不利的能源價格、持續(xù)上升的利率以及疲軟的住房市場時，依然成功奮力上揚。但下一波漲勢即使不會太過依賴整體市場環(huán)境，也將取決于投資者在市場走勢尚未明朗化的情況下繼續(xù)保持看漲情緒的意愿。

投資者的這種意愿在上周五就受到了考驗。繼前一天觸及14,000點后，股市扭轉(zhuǎn)了持續(xù)三周的漲勢，交易員將原因歸于中國的加息決定以及卡特彼勒公司(Caterpillar)和谷歌(Google )令人失望的業(yè)績，然而這些都只是外因。

LPL Financial的首席市場策略師克萊因托普(Jeffrey Kleintop)表示，市場已步入成熟期，每個人都知道市場漲幅過大，并且都在觀察此輪周期結(jié)束的跡象；自此市場將傾向于作出短期的預(yù)測，股市的上漲步伐將更為艱難。

這一輪獲利回吐導(dǎo)致道指上周累計下跌56點，至13,851點，跌幅0.4%。標準普爾500指數(shù)上周四一度觸及1553點的歷史上高點，但到上周結(jié)束時累計下跌18點，至1534點，跌幅1.2%。上周那斯達克綜合指數(shù)累計下跌19點，至2688點，跌幅0.7%；羅素2000指數(shù)則累計下跌19點，至836點，跌幅2.3%。

那些堅定信念的看漲人士已在很長一段時間內(nèi)獲得了豐厚的回報，因此在市場走勢與多頭背道而馳之前，看漲人士可能會繼續(xù)堅定不移。

迄今為止，住房市場的疲軟狀況已受到廣泛關(guān)注，潛在通貨膨脹、美國經(jīng)濟增長放緩以及美元下挫的問題也是如此。而次級抵押貸款市場的危機上周再次被美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)所提及。JP摩根(J.P. Morgan)的策略師們在一份研究報告中稱，與次級抵押貸款問題相關(guān)的信貸壓力在今年晚些時候前不會變得很嚴重。事實上，市場的擔憂如同空頭的操作一樣顯得有些過度，7月份空頭將紐約證券交易所賣空股份總額推至近1,300萬股，為連續(xù)第五個月創(chuàng)出紀錄水平。

如果類似的警惕情緒最終限制了股市下跌的沖擊力，那么市場的跌勢也不會如空頭預(yù)期的那樣嚴重。目前多頭正在增加。許多投資經(jīng)理表示，股市出現(xiàn)適度調(diào)整并不會讓人感到意外，但多數(shù)人依然預(yù)期市場會以強勢結(jié)束今年的交易。既定的風(fēng)險即使不會造成沖擊，也有可能足以擾亂市場，而看漲的預(yù)期則使這種可能性增大。

最近一項調(diào)查顯示出了交易員所擔心的問題。美林公司(Merrill Lynch)本月對186位全球基金經(jīng)理的調(diào)查顯示，有72%的受訪者認為信貸或違約風(fēng)險對金融市場穩(wěn)定性的威脅加劇。擔心貨幣風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險以及貿(mào)易保護主義風(fēng)險的受訪者依次占44%、39%和38%。奇怪的是僅有8%的受訪者對商業(yè)周期風(fēng)險感到擔憂。

不過那些關(guān)注金融類股跌勢的人以及蜂擁投資周期類股的人并不會對這一結(jié)果感到意外。然而，美林的股票策略師奧爾尼(Karen Olney)提出了這樣一個問題，即商業(yè)周期對信貸風(fēng)險不斷增加的抵御能力可以持續(xù)多久。

隨著人們對全球經(jīng)濟增長的信心增強，本月受訪者中有13%的人表示將增持現(xiàn)金，低于6月份的18%，平均現(xiàn)金余額比例降至3.4%，為三年多來的最低水平。

另外，有三分之二的投資經(jīng)理預(yù)計，明年股市的波動將更為劇烈，但他們依然持樂觀態(tài)度，這表明投資者在市場走勢尚未明朗化的情況下依然看漲。