華夏基金ETF專欄

近年來，ETF在歐美基金市場掀起了一股被動式管理的浪潮，大有超越主動式管理基金的趨勢。大體來說，被動式管理具有換手率低、費(fèi)用少、風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu) 點(diǎn)，而主動式管理則是著重基金經(jīng)理的選股與擇時(shí)能力，業(yè)績表現(xiàn)相對并不穩(wěn)定。實(shí)證研究表明，多數(shù)的被動式基金在長期績效上占了上風(fēng)。

由于ETF交易方便、成本低廉、門檻低，是非常適合散戶投資的工具。一般散戶投資者投資ETF的策略可有以下幾種方式：

完善投資組合

每個投資人都有自己熟悉的領(lǐng)域，有人熟悉，有人熟悉股票，有人熟悉科技股，有人熟悉大盤股，但投資組合配置是一門全方位的學(xué)問，對于熟悉債券的人來 說，要在短時(shí)間內(nèi)建立個股組合或許會有困難，猶如大海撈針，而ETF便可幫助這類投資人輕松地解決這一問題，建立完善的投資組合。

對沖市場風(fēng)險(xiǎn)

投資者經(jīng)過深入的個體公司研究后，可能認(rèn)為該公司所處的產(chǎn)業(yè)前景很好，同時(shí)透過財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)資料分析，認(rèn)為該公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、經(jīng)營績效良好，而想 長期持有這一股票。但由于短線上市場氣氛不佳，投資時(shí)可能需要承受不確定的市場風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)可選擇買進(jìn)該個股，同時(shí)放空ETF(需要融券的支持)以對沖短期 的市場風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而獲得該個股的表現(xiàn)。

取代傳統(tǒng)股票

以股票來說，投資人面對市場中股票時(shí)往往面臨如何選擇的難題。ETF為一攬子上市公司股票的組合，雖然股性可能不如個股活躍，但可提供比單一個股更佳的分散效果。

在交易方面，由于ETF與個股一樣皆為在交易所掛牌上市的產(chǎn)品，因此二級市場的交易方式完全相同，投資人只要在合格券商開戶即可參與買賣。

取代傳統(tǒng)共同基金

相對于共同基金來說，ETF采取被動式管理，因此年管理費(fèi)較低，交易成本也低；而由于其追蹤的指數(shù)已寫明在公開說明書上，因此投資組合透明度高，操作策略的一致性也高，基金經(jīng)理對績效的影響只在于追蹤誤差上。至于股票型基金則多采用主動式管理，績效差異極大。

在交易方面，投資人買進(jìn)ETF僅需負(fù)擔(dān)一般經(jīng)紀(jì)費(fèi)用，價(jià)格公開。與共同基金的手續(xù)費(fèi)方式不同，ETF同時(shí)可在二級市場任何交易時(shí)間段內(nèi)依照當(dāng)時(shí)市場價(jià) 格買賣，相對于共同基金只能以當(dāng)日收盤的凈值申購贖回，ETF不但價(jià)格透明，還縮短了投資者自作出決策至交易執(zhí)行所需的時(shí)間。

取代定期存款

過去15年國際股市的年平均收益率為8.83％，遠(yuǎn)高于定期存款。

市場時(shí)機(jī)投資

對于使用市場時(shí)機(jī)策略的投資人來說，在過去只能使用大盤權(quán)重股作為指數(shù)替代工具，但大盤權(quán)重股與指數(shù)走勢可能不完全一致?，F(xiàn)在，投資者可以利用ETF作為市場時(shí)機(jī)的操作標(biāo)的，在市場做波段的多空操作。

利用ETF避險(xiǎn)

隨著融資融券的推出，ETF將很有可能成為合格的擔(dān)保品或標(biāo)的證券。這樣，投資者便可以通過ETF實(shí)施避險(xiǎn)策略，相比其它產(chǎn)品更為便利。

ETF的上市填補(bǔ)了投資者資產(chǎn)管理工具的缺口，投資者在從事資產(chǎn)配置前宜徹底了解每一種金融商品的收益和風(fēng)險(xiǎn)特性，并針對自己的風(fēng)險(xiǎn)承受程度做出合理 的資產(chǎn)配置。雖然ETF無法提供獲利保證，但通過這項(xiàng)金融產(chǎn)品，投資者可以輕松完成在股票市場上的配置，以簡單的金融工具達(dá)到投資組合分散的效果。
(華夏基金)