油價格步步回升，上周達到了每桶65美元，投資者認定經濟的轉好將很快帶來石油消費的上升。但迄今為止，這看起來還是一個美好的愿望。

雖然油價的上漲表明投資者并不這樣看，但專家們的需求預測卻一直悲觀，原油庫存也居高不下。一些業(yè)內專家擔心，投資者的樂觀情緒可能弄巧成拙，推動油價漲得過高，從而壓制住需求的任何復蘇苗頭，并有可能使經濟復蘇戛然而止。

2月底時，油價還不到每桶45美元，但在過去3個月里就上漲了45%以上。油價的反彈是諸多因素的反映：美元表現(xiàn)疲軟、對通貨膨脹的擔心，以及投資者風險偏好的增加。但幕后的推手看來是經濟復蘇的微弱跡象。由于相信經濟回升將增加對石油的需求，投資者紛紛搶在另一輪油價大漲前入市。

最近的一些跡象顯示出了需求堅挺的苗頭。據美國能源部能源情報署(Energy Information Administration)稱，美國的汽油消費量已連續(xù)兩周增加。據路透社(Reuters)報導，中國4月份的原油需求比上年同期增長了3.9%。沙特阿拉伯石油大臣納伊米(Ali Naimi)上周說，經濟“正處于”復蘇之中，他預計油價可能在今年年底前達到每桶75美元。

但是，其它指標顯示離復蘇還有很長的距離。美國人過去4周的汽油消耗量低于上年同期，盡管每加侖汽油的平均價格還便宜了1.50美元。國際能源署(International Energy Agency)上月稱，全球需求處于20年來的最低水平，預計全球的石油消費量今年將下降3%。

RGE Monitor的能源分析師辛巴(Rachel Ziemba)說，從全球的角度看，我不認為看到了需求出現(xiàn)了回升的跡象。她認為中國需求的增加更多是與中國政府儲備石油有關，而不是反映了能源消費的增長。

即使需求確實回升，龐大的原油庫存量當可緩解供應突然吃緊的擔憂。以四周平均水平計，美國原油存貨量比上年同期高16.5%，盡管進口量下降了6.6%。國際能源署(IMF)的數據顯示，所有發(fā)達國家截止3月底的原油存貨量可滿足62.4天的需求，比上年同期水平高14.7%。

能源投資者似乎忽視了所有那些暗淡的供求數據，轉而關注經濟好轉的“萌芽”，比如說消費者信心提高、失業(yè)增幅減緩，以及耐用品訂單增速加快。

從長遠看，許多分析師認為，一旦良好的經濟狀況導致全球需求強勁反彈，產生供不應求的局面，油價將會上漲。石油公司曾警告說，衰退期間油價長期低迷會令石油生產在數年時間里受到壓制，埋下需求回升時出現(xiàn)新一輪油價飆升的種子。

但鑒于油價已經以相對快的速度回升，石油生產商的態(tài)度正在變得謹慎。自去年7月創(chuàng)出每桶145.29美元的高點以來，油價上次觸及65美元還是在去年的11月份。?？松梨?Exxon Mobil Corp.)的首席執(zhí)行長蒂勒森(Rex Tillerson)上周警告說，沒有人知道被投資者寄予厚望的復蘇“綠芽”能否生根長大。他說，我認為這樣判斷經濟還為時尚早。

德意志銀行(Deutsche Bank)的首席能源經濟師西敏斯基(Adam Sieminski)說，如果能源價格的上漲蠶食了需求，抑或經濟再度陷入低谷，投資者從石油市場撤出資金的速度可能會像他們當初投入資金時一樣迅速。這將導致油價回落，開始新的一輪循環(huán)。事實上，鑒于目前在市場上起主導作用的是投資者瞬息萬變的情緒，而不是變化緩慢的經濟基本面，石油市場可能又將迎來一個漫長動蕩的夏季。