經(jīng)過今年之后，希望我們沒有變成投機分子。2007年10月開始的“防衰退心態(tài)”有沒有因2009年股市大幅反彈而扭轉(zhuǎn)？

　　各位信不信由1982 年到2007 年美國所建立的巨額負債，可因2009年的量化寬松政策而清理掉？今年的日本人中，每五個便有一個超過65歲，2010年起，美國65歲的退休人士亦進入急增期，一直到2030年。換言之，未來二十年美國將步上日本過去二十年的命運。美國經(jīng)濟衰退第二波自2010年又開始！

　　美國住宅中有1/3是沒有借貸的，其余2/3則有；2009年年底美國住宅總市值16.53萬億美元，扣除1/3沒有借貸的住宅，即余下11萬億美元的住宅，負債卻為10.3萬億美元，即2/3住宅凈值十分接近零，部分已是負資產(chǎn)！在這種情況下，美國家庭明年如何透過增加借貸去增加消費？何況政治層面上，明年奧巴馬已經(jīng)沒有增加量化寬松政策的需要，不然如何在2011年刺激經(jīng)濟繁榮，以便在2012年贏得連任？

　　明年利率相信仍將人為地偏低，直到有一天通脹率回升為止。但美國ARM(可調(diào)整按揭利率)重整將由2009年12月起回升，另一高潮在2010年9月。換言之，因存款利率太低而引發(fā)的股市、原材料甚至內(nèi)陸樓價上升潮，明年將會再面對調(diào)整。

　　1997年香港主權(quán)回歸后，有20%香港人收入在過去12年升60%左右，但有80%人口收入?yún)s跌10%。貧者愈貧、富者愈富現(xiàn)象自1997年起惡化，令過去12年香港中產(chǎn)階級進入“失落世紀”。他們的身家(主要是住宅樓)在首六年大跌65%，最近六年又回升100%，形成窮人愈來愈窮、富人愈來愈富的局面。

　　一、1997年前在香港的大學畢業(yè)或?qū)？飘厴I(yè)生，很快便成為企業(yè)內(nèi)的中堅分子，收入足夠享受中產(chǎn)階級生活。今天香港大學畢業(yè)生能找到一份好工的機會越來越小，因為過去12年香港除了金融業(yè)外，其它行業(yè)并沒有擴充業(yè)務的機會。

　　二、香港樓價由1997年第三季起跌至2003年第二季，只付樓價首期30%的有樓人士早已變成負資產(chǎn)，因樓價跌了70%。2003年第三季開始，香港樓價不斷上升，至今已回升100%，年輕打工一族如沒有父母幫助根本無法置業(yè)。良好的土地政策應是樓價每年穩(wěn)步上升，如每年上升5%-10%左右，而不是像香港一樣，樓價不是狂升就是暴跌。

　　三、中產(chǎn)階級一向熱衷投資股票。不過1997年、2000年、2007年過去十多年內(nèi)，港股出現(xiàn)三落三上。超級富豪的財富因此增加不少，但中產(chǎn)階級的財富卻“水瓜打狗，不見一截”。在聯(lián)系匯率制度下，港元匯價及利率必須追隨美元匯價及利率，導致香港股市大上大落，而令財富大量轉(zhuǎn)移到超級富豪手中，造成今天香港社會貧富兩極化。2009年香港堅尼系數(shù)為全球最高。不患寡而患不均，自有人類社會以來，分配財富與創(chuàng)造財富之間的矛盾一直存在。

　　輸一次就一無所有

　　Richard Norris Williams II是哪位？大家可能不知道。

　　1912年他才21歲，是鐵達尼號沉沒時的少數(shù)生還者之一。大難不死必有后福，翌年他贏了美國網(wǎng)球混合賽冠軍，1924年更在溫布頓贏了奧運金牌，之后連續(xù)五次贏得美國網(wǎng)球冠軍。其后他加入一間投資公司C. Clothier Jones & Co.，該公司在1929年股災前出售大量投資，擁有500萬美元現(xiàn)金。幸運之神一直眷顧他，1929年11月美國股災后，該年12月他決定大舉入市，美股果然反彈，因此在1930年4月投資界稱他為“股神”，當年其家財已超過100萬美元——以1930年美元購買力計，相當于今天6000萬美元。1930年他事業(yè)愛情兩得意，與愛人去了歐洲，并決定在1930年10月結(jié)婚……可惜美股自1930年4月起開始回落，他由于身在歐洲享受愛情生活，并沒理會，他認為只是短期現(xiàn)象，還決定借錢買股票。1931年，他同公司四個雇員及一位大投資者一齊結(jié)束了自己的生命。

　　在金融市場，無論你贏幾多次，只要最后一次投資是失敗的話，結(jié)果仍是一無所有！希望大家從Richard Norris Williams II的一生中獲得警惕。

　　1969年我老曹開始在報章上寫財經(jīng)文章，當年認識不少香港百萬富翁，當時他們存錢入銀行收息，但他們的退休生活并不好過，因為過去四十年通脹將他們100萬港元存款的購買力蠶食了95%。1997年不少朋友退休時擁有兩個住宅單位，一個自住一個收租，兩個單位1997年市值過千萬港元；今天他們卻要節(jié)衣縮食，因為香港樓價過去12年雖呈V形走勢，但至今仍未重返1997年水平。2007年又聽到不少朋友打算買股票作為未來退休之用……過去40年金融市場變化之快及之大令人咋舌。恒指由1970年1月的100點到2007年10月的32000點，上升320倍，金價過去40年上升33倍、樓價上升60倍；而大學生月薪由1970年的1500港元到今天的12000港元，只上升8倍。

　　美國中產(chǎn)高峰期一去不返

　　美國調(diào)查顯示︰年收入少于10萬美元的家庭在退休之時，除擁有自住物業(yè)外，余下財富十分有限；香港情況亦好不了多少。累積財富同儲蓄及節(jié)儉無關(guān)，主要由你是否懂得理財而決定。

　　理財?shù)谝徊剑褐С鲇肋h少于收入。第二步：時間、精力及金錢都用于建立財富上，而非社會形象上，例如不要參加無謂的宴會。第三步：精于捕捉市場出現(xiàn)的投資機會。這方面既不必是天才，亦毋須精明過人。第四步：為興趣而工作，行行出狀元。第五步：對華衣、名車、游艇甚至長假期興趣都不大，因為這都是浪費時間的玩意，只有賺錢才應是最大興趣。退休時富有并不在于你是否努力工作，而在于投資方面是否成功。

　　《Nickel and Dimed(錙銖必較)》一書的作者Barbara Ehrenreich認為，美國中產(chǎn)階級高峰期已一去不返。過去20年中產(chǎn)的地位日漸低落，已形成趨勢，無法再扭轉(zhuǎn)。