王亞偉事先潛入 沱牌曲酒遭基金狂搶有玄機 時間：2009年07月09日 11:38:21 中財網 　?。?.39％，收盤價12.41元，流通盤3.37億股?！　』久婵袋c：去年獲得中國質量協會頒發(fā)的中國質量鼎和中國用戶滿意鼎，成為唯一一家"雙鼎"企業(yè)，"沱牌曲酒傳統(tǒng)釀制技藝"被公布為"全國第二批國家級非物質文化遺產"。但今年一季報顯示，公司短期借款高達5.73億元、應付票據高達3.34億元，而同期其他高白酒上市公司的這兩項數據都較小，可見其財務狀況堪憂。同時國家產業(yè)策大背景也使得沱牌曲酒必須加快重組。新的白酒生產許可證實施細則使得整個行業(yè)趨向高端市場競爭，而實際控制人射洪縣府也正在籌劃對四川沱牌集團的資產重組事宜。　　板塊概念：釀酒食品概念、成渝特區(qū)概念、定向增發(fā)概念　　技術面看點：資料顯示，去年三季度開始有基金少量介入，年底上升至3家持有1328萬股，而今年一季報顯示十大流通股東中突現7家基金，合計持有 3482萬股，其中華夏系4只 華夏紅利、華夏大盤、華夏復興、華夏策略合計買入1700萬股左右。而走勢上，在今年5月前的走勢較為平緩，遠落后于大盤，但5月后的換手明顯增大，換手區(qū)域集中在9-11元，盤口顯示上升和調整的量能差非常大，加倉跡象明顯。均線系統(tǒng)剛開始步入發(fā)散階段，昨日沖高后短線乖離稍大，若有回至12元的機會可適量吸納。　　一季度十大股東：　　序號股東名稱持股數（萬股）占總股本比例（％）變動類型變動數量（萬股）　　1四川省射洪廣廈房地產開發(fā)公司1177.77513.4918不變0 　　2四川沱牌集團有限公司1074.41773.1853不變0 　　3中國銀行-華寶興業(yè)先進成長股票型證券投資基金720.09292.1349新增720.0929 　　4中國建設銀行-華夏紅利混合型開放式證券投資基金569.9911.6899新增569.991 　　5中國銀行-華夏大盤精選證券投資基金553.63891.6414新增553.6389 　　6中國建設銀行-中信紅利精選股票型證券投資基金5001.4824減倉-253.2312 　　7中國建設銀行-寶康消費品證券投資基金449.59661.3329新增449.5966 　　8四川省射洪順發(fā)貿易公司401.82911.1913不變0 　　9中國工商銀行-融通動力先鋒股票型證券投資基金366.9611.0879增持122.5 　　10中國農業(yè)銀行-華夏復興股票型證券投資基金321.97380.9546新增321.9738

 

 

  

隨著華夏系4只基金潛入沱牌曲酒（000702）收購1700萬股的消息被媒體曝光，沱牌曲酒的重組再次進入公眾的視野。

“此次參與重組洽談的企業(yè)很多，包括省內的白酒巨頭，以及一些國內知名的投資機構。”一位接近此次重組的人士透露，已開始洽談的有意者中包括五糧液、劍南春、瀘州老窖、中信資本以及杉杉投資等，但是目前各個重組的方案均存在較大的分歧，仍存在較大不確定性。

該人士分析，由于府傾向省內企業(yè)進行整合，所以五糧液及劍南春的可能性較大。

不得進行的重組

沱牌曲酒雖屬川酒“六朵金花”之一，但在本輪的白酒強勁周期性反彈中卻盡顯頹勢。

2008年，雖然遭遇經濟下滑的沖擊，中國白酒行業(yè)仍集體飄紅，大部分白酒企業(yè)仍保持著兩位數的增長，但沱牌曲酒業(yè)績卻出現了下滑。2008年，上市公司銷售總收入8.71億元，較上一年下滑近3％；在主營業(yè)務酒類方面銷售收入為8.09億，較上一年下滑3.45％。今年一季度的利潤更是讓市場大跌眼鏡，銷售收入僅2.0億元，比上一年一季度銷售收入的3.0億，下滑了33.4％。

“我很難想象為什么沱牌曲酒在白酒大勢如此好的情況下，發(fā)展卻如此緩慢，甚至停滯不前。”上述接近此次重組的人士提出了自己疑問。

對此，沱牌曲酒的解釋為，受金融危機的影響，以及產品結構調整導致低端酒銷售份額進一步被壓縮所致。

但是沱牌曲酒的解釋并不能盡如人意。一位沱牌曲酒前高層表示，除了品牌定位上，多年來沱牌曲酒的市場操作也不盡如人意，其實究其根本還是其體制的問題造成了在市場上反應不夠迅速。

因此，重組一直是沱牌曲酒實現飛躍的關鍵一步。分析人士認為，此次隨著華夏系4只基金潛入沱牌曲酒收購1700萬股，應該是沱牌曲酒重組再次起航的重要標志。同時，在目前的形勢下，重組也將是沱牌曲酒不得不走的路。

府的聲音

知情人士還透露，去年8月，沱牌曲酒獲得銀行5億元授信，也是重組再次重啟的信號。然而，幾乎同時，由府主導的一次調研，可能將改變此次重組的最終方向。

在去年之前，沱牌曲酒的重組基本上以外省企業(yè)為主導，包括2003年的索芙特、德隆，及此后緋聞的中糧及杉杉，這其中均沒有四川省內企業(yè)的身影。也就在去年8月，四川省食品工業(yè)協會、四川省府研究室進行了調研，并提交了“打造中國白酒‘波爾多’，建設川酒千億產業(yè)調研報告”。

據上述接近此次重組的人士表示，目前該報告受到了四川省府的高度重視，而白酒方面的產業(yè)規(guī)劃可能在年內會出臺，正是因為府對白酒產業(yè)的重視所以沱牌曲酒的原定的重組方案出現了一定的調整，府方面更希望沱牌曲酒能夠與省內的白酒巨頭進行整合，實現優(yōu)勢互補，共同做大川酒。

誰來接盤的爭議

該人士稱，雖然沱牌曲酒目前勢頭一般，但名優(yōu)品牌的白酒企業(yè)仍是稀缺資源，且沱牌曲酒目前存儲著6萬噸原酒，具有很大的價值。“正因如此，府主導了川酒很多企業(yè)參與了沱牌曲酒重組的洽談，當中包括五糧液及劍南春。”

“劍南春因為有著地震概念，所以存在獲得重組的可能性。”該人士進一步表示。

作為“5·12大地震”受災最大的白酒企業(yè)，劍南春損失了四成原酒，導致了劍南春市場供應出現了極大的短缺。劍南春董事長喬天明曾表示，因為原酒損失較大，至少要花三年時間才能將產能恢復到震前水平。

此外，如果一旦獲得重組機會，劍南春一直期待的上市計劃也將水到渠成。

但也有分析人士對此想法提出了質疑，認為府的意圖和企業(yè)的需求之間存在一定的矛盾，省內的白酒企業(yè)對于整合沱牌曲酒并沒有切實的利益。

“五糧液不可能在目前集團謀求整體上市之時，再去整合一家上市公司，這樣會使得原本就繁雜的財物關系，更加復雜，很難獲得審批。”資深白酒人士鐵犁表示。

鐵犁認為，劍南春重組沱牌曲酒的動力也不強，劍南春是一個純營企業(yè)，而沱牌曲酒仍是府主導，如果參與到沱牌重組中很多繁雜的關系難以理清。

觀點

潛伏的重組概念

恒泰證券報告認為，沱牌曲酒的資產重組至今沒有完成重組。但一旦引入新的重組，公司將迎來新的機遇。同時一季報顯示，華夏基金旗下四只基金一季度合計買入1700萬股。在公司基本面平平的情況下，機構大舉介入，無疑帶來市場較多想象空間。

近期沱牌曲酒、古井貢酒、酒鬼酒等二線白酒公司表現相當活躍。在行業(yè)亮點不突出的情況下，市場更多將關注點投向相關公司的重組、改制等個別因素。隨著重組預期的不斷明朗化，沱牌曲酒的市場關注度也將不斷提升。