[轉(zhuǎn)載]《巴菲特選股秘笈》漫畫摘要一

簡單即快樂 2010-08-24

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原文地址：《巴菲特選股秘笈》漫畫摘要一作者：我正溫柔綻放

第一部股神傳奇

投資只需做好兩件事：分清知與不知，遵守準(zhǔn)則。

不可知的東西就不要下功夫去猜，比如：大盤在多少點是否有支撐？下一季什么股票最看好？

可知的東西，比如：1、公司過去5年的獲利趨勢。2、需不需要持續(xù)投入資金去擴(kuò)產(chǎn)。3、產(chǎn)業(yè)地位穩(wěn)不穩(wěn)固，是否容易被取代？

分清可知與不可知，根據(jù)可知的來做決策。亂猜猜對的幾率是多少呢？假設(shè)你很會猜，每次猜對的幾率為70%，那么你要在股票上最終盈利，你要在買的時候和賣的時候都猜對，那么，你猜中的幾率為70%*70%=49%，連一半都不到。

因此我們要遵守準(zhǔn)則，因為遵守準(zhǔn)則就不會邏輯錯亂，亂買亂賣。

第二部高ROE

用養(yǎng)鵝來作比喻，把鵝比喻成公司。

EPS是指每股收益。（就是公司下的每一顆蛋）每股收益又稱每股稅后利潤、每股盈余，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)。傳統(tǒng)的每股收益指標(biāo)計算公式為：每股收益＝期末凈利潤÷期末總股本。
NAV是每股資產(chǎn)凈值。（就是鵝體型的大?。?/font>

鵝會不會下蛋，不是光看下了多少蛋？而是要把蛋跟鵝一起拿來比較。蛋跟鵝的比率就是ROE，凈資產(chǎn)收益率。

ROE=ERS/NAV

衡量鵝是否買貴了，有兩種指標(biāo)：一是看買價/蛋的比率,即PER(本益比、市盈率)=股價/EPS;

再一個標(biāo)準(zhǔn)是看買價/鵝的比率,即PBR(股價凈值比市凈率)=股價/NAV.

因此,選股主要看ROE,因為單看EPS無法辨別成績好壞,會有盲點.EPS三元與二元,哪個好?一定是三元嗎?那可不一定,還要看投入成本多少?若是用十元賺三元,就不如用五元賺到二元.成長往往只是基期較低而已,而非真的好.世上沒有永遠(yuǎn)成長的公司,卻有長期維持高ROE者,只要ROE在15%以上,就繼續(xù)抱著,自然就不會被洗掉。

凈值不等同價值，股價不會在NAV線上跳動。而是在NAV的上方或下方一段距離擺蕩。凈值是否有價值，當(dāng)視ROE的高低而定。ROE＞1年定存利率，股價大于NAV,是溢價；ROE＜1年定存利率，股價小于NAV,為折價。不是光看市凈率或者現(xiàn)金殖利率（現(xiàn)金殖利率=股息/股價）,就是價值投資哦,ROE大于定存利率很多的公司,股價跌破NAV以下,才是超跌.

要如何才能挑出長期維持高ROE的鵝呢?

1、大型股（稅后凈利大于7500萬美元）；

2、展現(xiàn)一致的獲利能力。

3、高ROE且低負(fù)債。

4、良好的經(jīng)營團(tuán)隊。

5、簡單的企業(yè)。

6、出價。

不用想太多，只要盯住ROE與買進(jìn)價就好，公司配息0%與100%都是一樣的。

股價↑=EPS↑*本益比

股價的上漲是隨著EPS德成長（當(dāng)本益比固定）

而EPS↑=ROE↑*NAV

EPS又是ROE決定的。因為NAV是ROE(=EPS/NAV)的重要變量之一，當(dāng)ROE決定了也隱含NAV也確定了，所以股價是由ROE決定的。