投資要點：

我們對所覆蓋醫(yī)藥股2010 年度業(yè)績進行了預覽，半數(shù)公司凈利潤增長超過20%。凈利潤增長大幅超預期的公司是：信立泰（1.53 元，增長61%，原預測1.43 元）、科倫藥業(yè)（2.85 元，增長60%，原預測2.46 元）。大幅低于預期的公司是：雙鷺藥業(yè)（1.14 元，增長18%，原預測1.40 元）、千金藥業(yè)（0.33 元，下降23.2%，原預測0.43 元）、華海藥業(yè)（0.25 元，下降32%，原預測0.45 元）。具體業(yè)績情況如下：

凈利潤增幅50%-100%的公司，四支：信立泰（1.53 元，增長61%）、科倫藥業(yè)（2.85 元，增長60%）、康美藥業(yè)（0.36 元，增長58%）、云南白藥（1.37 元，增長58%）。

凈利潤增幅30%-50%的公司，八支：東阿阿膠（0.92 元，增長53%,上下調(diào)整的可能都存在）、上海萊士（0.74 元，增長48%）、片仔癀（1.37元，增長48%）、仁和藥業(yè)（0.55 元，增長42%）、國藥股份（0.66 元，
增長39%，主業(yè)增長20%）、天士力（0.83 元，增長35%）、海正藥業(yè)（0.76 元，增長35%）、山東藥玻（0.73 元，增長30%）。

凈利潤增幅20%-30%的公司，四支：一致藥業(yè)（0.86 元，增長28.6%，）、江中藥業(yè)（0.80 元，增長24%）、三精制藥（0.87 元，增長21%）、雙鶴藥業(yè)（0.95 元，增長20%）。

凈利潤平穩(wěn)的公司，十一支：新和成（1.67 元，增長19%）、雙鷺藥業(yè)（1.14 元，增長18%）、華潤三九（0.85 元、增長17%）、人福醫(yī)藥（0.49元，增長15%）、廣州藥業(yè)（0.30 元，增長15%）、天壇生物（0.47 元，增長14%）、同仁堂（0.62 元，增長13%）、恒瑞醫(yī)藥（1.00 元，13%，主業(yè)增長24%，股權(quán)費用攤銷8000 萬）、科華生物（0.46 元，增長11%）、華蘭生物（1.13 元，7%）、浙江醫(yī)藥（2.83 元，增長5%）。

凈利潤下降的公司，五支：桂林三金（0.59 元，下降13%）、千金藥業(yè)（0.33 元，下降23%）、華海藥業(yè)（0.25 元，下降32%，主業(yè)下降15%，期權(quán)費用攤銷3000 萬左右）、海南海藥（0.2 元，下降35%）、復星醫(yī)
藥（0.48 元，下降63%，主業(yè)增長平穩(wěn)，非經(jīng)常性損益大幅減少）。

投資建議：

    板塊具良好中線價值。通脹沒有回落前，緊縮預期仍在，醫(yī)藥板塊經(jīng)過調(diào)整已經(jīng)具有良好中線價值，我們建議選取其中可持續(xù)快速成長的優(yōu)質(zhì)公司或絕對價值有所低估的公司。本月我們重點推薦增長潛力逐步顯現(xiàn)的海正藥業(yè)；價值低估的康美藥業(yè)和仁和藥業(yè)，其中康美藥業(yè)具農(nóng)產(chǎn)品特性，有定價能力，當前干旱對公司構(gòu)成正面支持；盈利能力雖弱但市值明顯偏低、開始介入大醫(yī)院藥事管理、努力贏得公立醫(yī)院改革機遇的南京醫(yī)藥。我們的中線投資組合是：

創(chuàng)新：恒瑞醫(yī)藥（創(chuàng)新藥有所斬獲，仿制藥向國際市場拓展）、海正藥業(yè)（虛擬一體化全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大趨勢為公司帶來大機遇）。
整合：人福醫(yī)藥（加速收購海外優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與資產(chǎn)）、康美藥業(yè)（整合藥材資源，延伸中藥材產(chǎn)業(yè)鏈）、科倫藥業(yè)（大輸液市場份額持續(xù)提高，超募資金加速并購）、仁和藥業(yè)（品牌OTC 藥銷售快速增長、外延式擴張有預期）。
藥用消費品：云南白藥（產(chǎn)品系列的繼續(xù)延伸推動公司高速增長）、東阿阿膠（營銷大幅提升，經(jīng)營邁上新臺階）、江中藥業(yè)（太子參價格上漲只是短期的，經(jīng)營體制仍在變化中）。