在提高玻璃行業(yè)環(huán)保準(zhǔn)入門檻的同時(shí)，《準(zhǔn)入條件》鼓勵(lì)發(fā)展特種玻璃，包括特殊品種優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥玻璃、新型電光源玻璃、耐熱硼硅玻璃、鋼化玻璃、無氟乳白玻璃、太陽能熱發(fā)電用高溫集熱管等。

　　記者了解到，在“十二五”期間，玻璃行業(yè)將向高品質(zhì)、綠色化、多功能、高附加值、高科技含量的加工制品化方向發(fā)展，TCO導(dǎo)電玻璃、高代平板顯示器基板玻璃等高科技特種玻璃的需求將呈大幅上升趨勢。大同證券首席投資策略分析師胡曉輝認(rèn)為，玻璃行業(yè)中，具備“新能源、建筑節(jié)能”的龍頭企業(yè)，隨著2011年國內(nèi)外太陽能光伏市場的持續(xù)保持需求旺盛，高檔裝修玻璃及超白玻璃需求會日益增加，相關(guān)上市公司中航三鑫、金剛玻璃、南玻A有望受益南玻A:出售陶瓷科技,發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)一步清晰

　　南玻A 000012 基礎(chǔ)化工業(yè)出售陶瓷科技是公司主業(yè)逐步集中化與清晰化的體現(xiàn)。結(jié)構(gòu)陶瓷是公司早期嘗試進(jìn)行拓展以及儲備的業(yè)務(wù)之一。公司當(dāng)時(shí)的想法類似于世界玻璃巨頭圣戈班:在以玻璃為主業(yè)的同時(shí)進(jìn)入先進(jìn)陶瓷的生產(chǎn)。然而,公司現(xiàn)已確定平板玻璃、工程玻璃、太陽能光伏及精細(xì)玻璃作為未來發(fā)展的四大產(chǎn)業(yè)。剝離結(jié)構(gòu)陶瓷業(yè)務(wù)正是公司發(fā)展戰(zhàn)略逐步清晰化、主業(yè)集中化的體現(xiàn)。

　　與太陽能相關(guān)的結(jié)構(gòu)陶瓷業(yè)務(wù)得以保留,并歸入太陽能業(yè)務(wù)。公司是國內(nèi)首家利用自身技術(shù)改造多晶硅還原爐壓力的廠家。其多晶硅的還原爐壓力遠(yuǎn)高于國內(nèi)其它商家,公司電子級多晶硅的純度達(dá)到11個(gè)9,即99.999999999%。這也要?dú)w功于公司利用結(jié)構(gòu)陶瓷對還原爐連接件進(jìn)行的改造。在本次交易中,與多晶硅相關(guān)的結(jié)構(gòu)陶瓷的設(shè)備、人員等資產(chǎn)并沒有出售,而是得以保留并將歸入太陽能業(yè)務(wù)?？梢?公司在剝離業(yè)務(wù)時(shí)仍是圍繞目前主業(yè)進(jìn)行考慮。

　　交易價(jià)格6411.8萬元,對應(yīng)P/B為1.23倍。陶瓷科技目前總資產(chǎn)為1.086億元,凈資產(chǎn)為5211.83萬元。本次交易價(jià)格為6411.8萬元,溢價(jià)達(dá)1200萬元,相當(dāng)于P/B為1.23倍。

　　長期看好公司,其高速的增長有望在2012年以后到來。公司去年年底公告了大量投資的項(xiàng)目并將募集不超過40億元的資金。這些項(xiàng)目主要集中在太陽能領(lǐng)域,其實(shí)施將為2012年以后公司的增長奠定基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)項(xiàng)目實(shí)施完成以后,公司的銷售收入將有望達(dá)到200億元以上的規(guī)模。我們之所以長期看好公司,并不是單純寄希望于公司2-3年的高增長,是因?yàn)楣疽呀?jīng)在一個(gè)市場空間足夠大的行業(yè)中確定了明確的發(fā)展戰(zhàn)略,并有足夠的執(zhí)行力。

　　維持“推薦”的投資評級。根據(jù)我們的盈利預(yù)測,公司10-12年的EPS為0.7、0.8、1.0元。若按照增發(fā)2.5億股計(jì)算,則10-12年全面攤薄的EPS分別為0.63、0.71、0.90元。對于未來市場空間較大的中間加工業(yè),維持“推薦”的投資評級。