伯克希爾 哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的一個(gè)大秘密在日前揭開(kāi)——美國(guó)康涅狄格州格林威治市的對(duì)沖基金Castle Point資本管理公司25日悄悄知會(huì)了投資人：該基金的執(zhí)行股東托德安東尼 康布斯即將在年底離開(kāi)公司，加盟伯克希爾 哈撒韋公司。

　　這個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)背后有一個(gè)大故事：通過(guò)這次轉(zhuǎn)會(huì)，今年剛剛39歲的康布斯將成為巴菲特繼承人一職的有力競(jìng)爭(zhēng)者，也就是說(shuō)，他很可能會(huì)接替股神巴菲特，掌管伯克希爾公司數(shù)十億美元的投資資金。

　　“投資”一詞是最后一句話的關(guān)鍵。作為伯克希爾公司的董事長(zhǎng)，巴菲特主要有兩個(gè)工作：首先他以首席執(zhí)行官的身份運(yùn)營(yíng)著企業(yè)，其次他管理著伯克希爾公司的巨額證券投資。康布斯正是第二項(xiàng)工作的主要竟?fàn)幷摺?span lang=EN-US>

　　巴菲特將康布斯招到旗下，至少在部分程度上實(shí)現(xiàn)了他在三年前對(duì)伯克希爾的股東們所做的承諾。巴菲特在2007年3月發(fā)表的致股東的年度信函中寫道，如果他“今晚”就不幸去世，那么就首席執(zhí)行官一職來(lái)說(shuō)，公司里已經(jīng)有三個(gè)杰出的候選人可以接替這一職位。而另一方面，巴菲特也坦承，在投資職責(zé)上，他尚未挑選出優(yōu)秀的候選人隊(duì)伍。

　　因此，巴菲特宣布，在副董事長(zhǎng)查理 芒格和盧 辛普森[負(fù)責(zé)管理伯克希爾的下屬企業(yè)——美國(guó)政府雇員保險(xiǎn)公司(GEICO)的投資]的幫助下，他將再招募人來(lái)幫他管理伯克希爾

    然而，時(shí)間一年一年過(guò)去，這個(gè)位子卻一直空著。在每年春天舉行的伯克希爾公司的年會(huì)上，都會(huì)有股東質(zhì)問(wèn)這件大事的進(jìn)展如何。而巴菲特則會(huì)回答，我們?nèi)栽诶^續(xù)尋找。

　　現(xiàn)在，隨著康布斯進(jìn)入伯克希爾公司，至少部分的搜尋過(guò)程已經(jīng)結(jié)束了。年滿80高齡的巴菲特必然會(huì)在下一封致股東的信中，就繼承人的問(wèn)題說(shuō)上一番豪言壯語(yǔ)。不過(guò)他是否會(huì)指出公司將繼續(xù)招募一兩位投資經(jīng)理，現(xiàn)在還不得而知。

　　巴菲特日前與《財(cái)富》雜志談到了康布斯，他表示自己曾在查理 芒格的引薦下與康布斯見(jiàn)過(guò)面，芒格認(rèn)為康布斯將會(huì)十分適合伯克希爾，而巴菲特也表示贊同。在伯克希爾公司25日召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，巴菲特說(shuō)道：“三年來(lái)，查理 芒格和我一直都在尋找一位像托德一樣有才干的人，來(lái)管理伯克希爾公司相當(dāng)一部分的投資組合。我們非常高興托德能加入我們。”

　　巴菲特稱康布斯是一位“全美最佳選手”，而且對(duì)宣傳毫無(wú)興趣，不過(guò)盡管如此，康布斯還是無(wú)法抵擋媒體鋪天蓋地的報(bào)道?？挡妓股诜鹆_里達(dá)州，現(xiàn)在是康涅狄格州達(dá)連灣的一名居民，他在1993年畢業(yè)于佛羅里達(dá)州立大學(xué)，專業(yè)是金融學(xué)和跨國(guó)商業(yè)運(yùn)營(yíng)。

　　走出校門之后，康布斯曾為佛羅里達(dá)州的審計(jì)署工作，隨后跳槽到了前進(jìn)保險(xiǎn)公司(Progressive Insurance)，從事非常重要的設(shè)定汽車保險(xiǎn)費(fèi)率的工作。前進(jìn)保險(xiǎn)公司是伯克希爾旗下的政府雇員保險(xiǎn)公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　康布斯進(jìn)軍伯克希爾之路始于2005年，那一年他開(kāi)始管理Castle Point公司。Castle Point公司在當(dāng)時(shí)是一家新成立的長(zhǎng)/短線對(duì)沖基金，致力于買入金融服務(wù)公司的股票。Castle Point公司的資本是由三叉戟III(Trident III)基金提供的——三叉戟III是私募股權(quán)公司Stone Point Capital歷經(jīng)多年建立的四家三叉戟基金中的一家。Castle Point公司在兩年內(nèi)募集到了5億美元的資金，并且從2007年底開(kāi)始進(jìn)行全面投資。

　　這家基金創(chuàng)立初始，便慘逢經(jīng)濟(jì)的休克時(shí)期，況且這家基金投資的還是金融服務(wù)領(lǐng)域的股票，我們實(shí)在難以想象它是如何度過(guò)難關(guān)的。股市在上漲幾個(gè)月后達(dá)到峰值，隨后便陷入了2008年的混亂之中。如果Castle Point公司只是一家“長(zhǎng)線”基金的話，它當(dāng)時(shí)立刻就會(huì)遭到滅頂之災(zāi)。

　　不過(guò)公司的短線交易顯然救了它一命。巴菲特稱康布斯在整個(gè)金融危機(jī)期間的紀(jì)錄“非常好”。事實(shí)上，巴菲特雇傭了康布斯，顯然表明康布斯擁有令巴菲特滿意的表現(xiàn)。

　康布斯的“長(zhǎng)線”表現(xiàn)

　　通過(guò)觀察Castle Point公司提交給美國(guó)證交會(huì)(SEC)的文件，我們可以以一管窺全豹，對(duì)康布斯的投資理念有所了解。美國(guó)證交會(huì)要求機(jī)構(gòu)投資人(包括對(duì)沖基金)每個(gè)季度將他們的長(zhǎng)線持股情況向證交會(huì)進(jìn)行匯報(bào)(無(wú)須匯報(bào)短倉(cāng)交易)，這種匯報(bào)文件稱作“13F季報(bào)”?！敦?cái)富》雜志對(duì)Castle Point公司的所有13F季報(bào)進(jìn)行了研究，從2007年12月31日的第一份報(bào)告，到最近的一份2010年6月30日的報(bào)告，都表明康布斯是一位活躍的交易者，并且在重要的時(shí)間點(diǎn)上擁有良好的直覺(jué)。

　　這些報(bào)告表明，康布斯在30個(gè)月的時(shí)間里，曾對(duì)80多種不同的股票做長(zhǎng)倉(cāng)。不過(guò)他并不是一個(gè)奉行“買入并持有”政策的人。在他的股票組合中，只有一支股票持有了整整30個(gè)月，這支股票是United America Indemnity，一家納斯達(dá)克上市的保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)公司，這家公司原本注冊(cè)于開(kāi)曼群島，最近該公司更名為Global Indemnity (GBLI)，并且在愛(ài)爾蘭重新注冊(cè)。從2007年底至今年6月，該公司的股票下跌了58%.

　　考慮到在過(guò)去的幾年里，許多企業(yè)沉沙折戟，因此康布斯顯然成功地規(guī)避了所有最著名的災(zāi)難。也就是說(shuō)，他的基金從來(lái)沒(méi)有對(duì)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)、雷曼兄弟、貝爾斯登(Bear Stearns)、花旗集團(tuán)(Citigroup)、華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)、美國(guó)全國(guó)金融公司(Countrywide)、房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)等企業(yè)的股票做長(zhǎng)倉(cāng)。

　　康布斯成功避開(kāi)了這些企業(yè)，因此也獲得了巴菲特的青睞。2007年巴菲特在致股東的信函中指出，任何被招募到公司管理伯克希爾的投資的人，必須 “從基因上具有識(shí)別和避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)的能力，包括那些之前從未出現(xiàn)過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　康布斯對(duì)伯克希爾 哈撒韋公司的股票的操作方式值得我們特別注意。大多數(shù)伯格希爾 哈撒韋公司的股東并不會(huì)交易這支股票，不過(guò)Castle Point公司卻這樣做了。它曾在兩個(gè)不同的時(shí)間段持有這支股票，一次是該基金在2007年初創(chuàng)時(shí)，另一次是2009年的最后兩個(gè)季度。

　　事實(shí)上，康布斯在2009年的后三個(gè)季度做長(zhǎng)倉(cāng)，伯克希爾的股票便是其中之一，事實(shí)上他的時(shí)機(jī)選擇得相當(dāng)好，因?yàn)榇蟊P在2009年3月9日剛剛觸底。

　　在今年第二季度結(jié)束時(shí)(這是最近的可獲得的數(shù)據(jù))，Castle Point公司10支最大的長(zhǎng)倉(cāng)股票分別是美國(guó)合眾銀行(U.S. Bancorp)、萬(wàn)事達(dá)(MasterCard)、道富銀行(State Street)、西聯(lián)匯款(Western Union)、芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)、復(fù)興再保險(xiǎn)(Renaissance Re)、Pennymac、丘博保險(xiǎn)(Chubb)、喜達(dá)屋財(cái)產(chǎn)信托(Starwood Property Trust)和阿拉尼資本(Annaly Capital)。Castle Point公司在這些股票上一共進(jìn)行了1.59億美元的投資，占該基金所有長(zhǎng)倉(cāng)投資的57%.

　　康布斯不并會(huì)搬到奧馬哈去進(jìn)行他在伯克希爾 哈撒韋公司的工作，而是會(huì)在康涅狄格州進(jìn)行運(yùn)作。

　　隨著康布斯加入伯克希爾，另一位伯克希爾的基金經(jīng)理——74歲的盧辛普森，在歷經(jīng)漫長(zhǎng)、卓越的職業(yè)生涯后，將從公司光榮退休。