受到國內(nèi)外諸多因素的沖擊，本滬綜指盤中創(chuàng)下了年內(nèi)新低。由于對貨幣政策、宏觀經(jīng)濟、公司業(yè)績等方面存有太多的顧忌和擔(dān)憂，目前絕大多數(shù)投資者依舊保持謹(jǐn)慎態(tài)度，2661點的被擊穿幾乎被視為新一輪調(diào)整開始的信號。在這種情況下，少犯錯誤可能是應(yīng)對下一階段市場的最佳選擇。

　　首先，應(yīng)對弱市的最好策略就是不操作。從絕對值上看，目前兩市的成交金額處于比較低的水平，更何況現(xiàn)在每隔幾天就會上市幾只新股。如果以換手率來衡量，當(dāng)前整體市場的單日換手率已經(jīng)降到很低的水平了，表明資金活躍程度并不高。在這種低換手＋持續(xù)弱勢的市場中，操作起來是很困難的，一旦操作方向出現(xiàn)錯誤就極有可能導(dǎo)致心態(tài)失衡。

　　近期相當(dāng)數(shù)量的券商發(fā)布了中期策略報告，對于下半年的政策轉(zhuǎn)向以及經(jīng)濟回升抱有很大期望。而且從點位判斷上來看，目前的滬綜指離機構(gòu)認(rèn)可的最低點已經(jīng)不遠(yuǎn)了。不過，作為散戶投資者來說，加倉甚至滿倉可能只是幾分鐘的事情，與其戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地拿著股票看著指數(shù)飄來晃去，還不如等趨勢明朗后再行操作。即使你看好下半年的市場，也不急于這幾天吧?

　　其次，估值低不等于沒風(fēng)險。“估值底”是最近市場分析觀點中提及最多的字眼，有觀點就指出，假設(shè)2011年全部A股盈利15％，結(jié)合2010年年報，以最新的總市值計算，當(dāng)前市場的市盈率僅為14.55倍，低于年初2661點時的水平;即使悲觀假設(shè)2011年全部A股盈利僅能實現(xiàn)5％，那么當(dāng)前市場對應(yīng)的市盈率也僅為15.93倍。如果按照機構(gòu)普遍預(yù)測2011年全部A股盈利至少能夠達(dá)到15％，甚至超過20％來看，“估值底”已經(jīng)確立無虞。

　　“沒有最低只有更低”，盡管這只是一句戲言，但在一個極度疲弱的市場環(huán)境下，或許就是一個真理。我們現(xiàn)在所測算出的“估值底”是在很多的假設(shè)條件下，以曾經(jīng)的歷史水平作為標(biāo)桿所做出的，只能說具有一定的參考意義，但絕對不是鐵的規(guī)律，就好像市盈率永遠(yuǎn)不可能成為個股股價高低“排隊”的唯一指標(biāo)一樣?，F(xiàn)在市場上10倍市盈率以下的個股不在少數(shù)，但大盤下跌時，它們同樣難逃“跌運”。所以“估值”只是我們判斷市場的一個角度，對于個股而言，“主題”要比“估值”更具說服力。

　　最后，短期波動和長期趨勢需要區(qū)別看待。上面我們提到，最近有不少券商發(fā)布了中期報告，在2700點以下區(qū)域，依舊極度看空者幾乎沒有，將年內(nèi)高點看到3000點之上甚至3500點的都有，那么回頭看看現(xiàn)在的點位，似乎現(xiàn)在買了就是穩(wěn)賺的。

　　我們且不說券商的判斷是否能夠應(yīng)驗，單就其表達(dá)來說，其實是有很多假設(shè)條件的，假如政策轉(zhuǎn)向了，假如經(jīng)濟回升了……可這些假如什么時候變成實際，誰也不知道。機構(gòu)往往都是在做一種中長期趨勢上的判斷，這讓筆者想起前段時間，媒體紛紛拿出“高盛唱多A股”這樣的文章來，其實看過高盛報告的人都知道，國外大行同樣是有N多假設(shè)在里面。

　　半年時間確實會有很多因素出現(xiàn)改變，但普通投資者更多的是看重短期波動，對于機構(gòu)的言論，只能當(dāng)作參考。就如同面對“10年后滬指將站上10000點”這樣的論調(diào)，誰都會一笑了之。