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由感而發(fā) 2011-11-30

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從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理角度看電力央企變革

作者：出處：《中國(guó)總會(huì)計(jì)師》雜志更新時(shí)間： 2011年10月26日

    譚劍鋒
    自國(guó)家電力體制改革以來(lái)，我國(guó)電力行業(yè)得到了飛速發(fā)展，截至”十一五”末，總裝機(jī)容量達(dá)到9.5億千瓦，位列世界第二。在2009年度的國(guó)資委績(jī)效考評(píng)中，五大發(fā)電集團(tuán)還屬于b級(jí)企業(yè)。2010年，美國(guó)《財(cái)富》雜志依慣例公布了世界500強(qiáng)名單，中國(guó)電力企業(yè)也是破天荒地有5家進(jìn)入，國(guó)家電網(wǎng)公司排名第8位、中國(guó)南方電網(wǎng)公司排名第156位、中國(guó)華能集團(tuán)公司排名第313位和中國(guó)大唐集團(tuán)公司排名第412位、中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司排名第477位。2010年五大發(fā)電集團(tuán)雖實(shí)現(xiàn)盈利，但盈利微薄，而且盈利還是主要依靠非火電業(yè)務(wù)和煤炭、金融等非電產(chǎn)業(yè)。截至2010年底，五大發(fā)電集團(tuán)負(fù)債總額達(dá)17502.49億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)86.03％，已超過(guò)國(guó)家確定的紅線，在中央企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率最高的前十位企業(yè)中，電力企業(yè)就占了五家。
    一邊是鮮花，一邊是荊棘，考核b級(jí)并且進(jìn)入了世界500強(qiáng)，不到一年的時(shí)間，五大發(fā)電集團(tuán)就開(kāi)始問(wèn)題纏身。冰凍三尺，非一日之寒，我們從諸多的研究中不難發(fā)現(xiàn)，大部分研究將原因歸結(jié)到過(guò)去幾年五大發(fā)電集團(tuán)粗放式的發(fā)展，難道這就是問(wèn)題的根源嗎？我們從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的角度出發(fā)，去分析央企這一問(wèn)題，或許有不同的答案。
    企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是由一個(gè)主體的董事會(huì)、管理層和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)這中，旨在識(shí)別可能會(huì)影響主體的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險(xiǎn)以使其在該主體的風(fēng)險(xiǎn)容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的構(gòu)成要求包括內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事項(xiàng)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控。大部分央企屬于壟斷行業(yè)，相對(duì)于其他行業(yè)，央企員工的待遇還是比較穩(wěn)定的，因此也吸引了不少優(yōu)秀人才聚集在央企，這些人有足夠的業(yè)務(wù)能力勝任風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)等，央企發(fā)展不力還是在于機(jī)制，即在內(nèi)部環(huán)境以及目標(biāo)設(shè)定這兩個(gè)最重要的環(huán)節(jié)上存在問(wèn)題。
    一、內(nèi)部環(huán)境：股東缺位，經(jīng)營(yíng)者實(shí)際上控制與支配著企業(yè)
    電力央企屬于全民所有，但全民是一個(gè)整體性的抽象概念，非嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆筛拍睿瑹o(wú)法落實(shí)到具體的個(gè)體身上，這就使國(guó)有企業(yè)缺乏一個(gè)真正的所有者（股東）。在實(shí)踐中，這個(gè)問(wèn)題是以多重委托—代理的形式出現(xiàn)的，全民由其政治形態(tài)國(guó)家來(lái)代表，國(guó)家則以政府的身份出現(xiàn)，政府又將此項(xiàng)權(quán)利授予國(guó)資委，由他們來(lái)具體行使所有者(股東)的權(quán)利。這種多重委托—代理的模式未能解決國(guó)有股股東缺位的問(wèn)題。由于股東缺位，造成了“內(nèi)部人控制”，電力央企在改革過(guò)程中，由于缺乏相應(yīng)配套措施，企業(yè)外部成員監(jiān)督不力，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)理和職工控制了企業(yè)，主要特征表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)權(quán)對(duì)所有權(quán)實(shí)質(zhì)意義上的控制與支配。
    內(nèi)部環(huán)境包含組織的基調(diào)，它影響組織中人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理所在其他構(gòu)成要素的基礎(chǔ)。一個(gè)主體的董事會(huì)是內(nèi)部環(huán)境的關(guān)鍵部分，一個(gè)主體內(nèi)部環(huán)境的重要性和它對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的其他構(gòu)成要素所能產(chǎn)生的正面或負(fù)面影響，怎么強(qiáng)調(diào)都不過(guò)分。董事會(huì)應(yīng)當(dāng)是股東利益的忠實(shí)代表，是保護(hù)股東合法權(quán)益、體現(xiàn)股東意志的制度依托，是實(shí)現(xiàn)出資人職責(zé)到位的最終體現(xiàn)，是企業(yè)內(nèi)部深化改革、加強(qiáng)管理、提高效率的重要保證，是企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的制度基礎(chǔ)。然而，除了中國(guó)南方電網(wǎng)公司在電力體制改革之初設(shè)立了董事會(huì)之外，其他的電力央企均沒(méi)有設(shè)立董事會(huì)，在央企股東缺位、經(jīng)營(yíng)者操控董事會(huì)的現(xiàn)狀下，央企面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
    二、目標(biāo)設(shè)定：根據(jù)國(guó)資委考核來(lái)設(shè)定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以收入和利潤(rùn)規(guī)模為主
    經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為引導(dǎo)企業(yè)所配置的資源提供了一個(gè)焦點(diǎn)，如果一個(gè)主體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不清晰或者構(gòu)想不完善，它的資源就可能會(huì)被誤導(dǎo)。企業(yè)目標(biāo)設(shè)定是更側(cè)重于效益還是側(cè)重于規(guī)模，跟經(jīng)營(yíng)績(jī)效機(jī)制有關(guān)，經(jīng)營(yíng)績(jī)效考評(píng)是傳導(dǎo)戰(zhàn)略意圖、引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)行為的重要載體，績(jī)效考評(píng)作為一種有效的管理手段，在經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)揮著重要的作用。
    央企的經(jīng)營(yíng)者是由國(guó)資委直接任命的，國(guó)資委的考核導(dǎo)向直接影響著央企的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)設(shè)定。2004年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委在中央企業(yè)建立起年度考核與任期考核相結(jié)合、結(jié)果考核與過(guò)程評(píng)價(jià)相統(tǒng)一、業(yè)績(jī)考核與獎(jiǎng)懲緊密掛鉤的業(yè)績(jī)考核制度。年度考核的兩大基本指標(biāo)是利潤(rùn)總額和凈資產(chǎn)收益率。任期考核的兩大基本指標(biāo)是國(guó)有資本保值增值率和3年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均增長(zhǎng)率。這種以收入和利潤(rùn)規(guī)模為主的考核方式，導(dǎo)致管理層經(jīng)營(yíng)行為短期化，這就不可避免地助長(zhǎng)了過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的行為。如以利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模的絕對(duì)量考核為主，忽視資本占用的成本，在一定程度上鼓勵(lì)了片面追求賬面利潤(rùn)和資產(chǎn)規(guī)模而漠視潛在風(fēng)險(xiǎn)的短期行為；在單純追求規(guī)模擴(kuò)張和當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的過(guò)程中，難免忽略了業(yè)務(wù)盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性的平衡?？梢哉f(shuō)，央企追求規(guī)模、追求短期效益的現(xiàn)狀是與國(guó)資委考核導(dǎo)向密切相關(guān)的。以五大發(fā)電集團(tuán)為代表的大型發(fā)電集團(tuán)在實(shí)行兼并重組時(shí)，一般是采用以資本運(yùn)作為主要手段的外延式發(fā)展為主，普遍采用“跑馬圈地”式的規(guī)模擴(kuò)張，重規(guī)模、不重效益，有些兼并重組只是企業(yè)規(guī)模的簡(jiǎn)單擴(kuò)大而已，對(duì)兼并重組資產(chǎn)的質(zhì)量和價(jià)格等方面的問(wèn)題不夠重視，致使企業(yè)自身“高投資、高負(fù)債、低盈利、高風(fēng)險(xiǎn)”的問(wèn)題更加嚴(yán)重。
    我們看到央企的改革從未停歇，國(guó)資委的目標(biāo)是要做強(qiáng)做優(yōu)央企，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流企業(yè)，推進(jìn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)向股份化、多元化、證券化轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的多元化和國(guó)有資產(chǎn)的資本化。
    所需要采取的措施如下：一是完善董事會(huì)體制。國(guó)資委必須通過(guò)董事會(huì)這個(gè)中介來(lái)落實(shí)出資人身份；如果靠國(guó)資委直接去“管”央企，是無(wú)論如何也“管”不過(guò)來(lái)的；通過(guò)董事會(huì)這一“委托代理”，國(guó)資委、董事會(huì)、企業(yè)管理層等各個(gè)角色各歸其位，關(guān)系理順，權(quán)責(zé)明晰，事情就好做了。否則的話，所有的央企都把自己的重大決策拿到國(guó)資委的相應(yīng)職能部門(mén)審批，而國(guó)資委不可能對(duì)所有央企的大事小情了如指掌。中國(guó)南方電網(wǎng)在電力體制改革時(shí)成立了董事會(huì)，近年來(lái)，中國(guó)大唐集團(tuán)公司、中國(guó)長(zhǎng)江三峽公司等開(kāi)始引入了董事會(huì)機(jī)制，國(guó)家出臺(tái)了《關(guān)于中國(guó)大唐集團(tuán)公司等八家企業(yè)做好建設(shè)規(guī)范董事會(huì)前期相關(guān)工作的通知》文件，要求制定完善董事會(huì)及其專門(mén)委員會(huì)議事規(guī)則等有關(guān)制度。二是建設(shè)外部董事制度，為了防止經(jīng)營(yíng)者實(shí)際上操控著董事會(huì)，在董事會(huì)中引入超過(guò)半數(shù)的外部董事，實(shí)現(xiàn)決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)的有效分離，避免公司管理層自己考核自己，自己決定自己薪酬，使企業(yè)重大決策更專業(yè)。三是全力推進(jìn)以股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化為基礎(chǔ)的公司治理機(jī)制商業(yè)化，力推央企上市，通過(guò)資本市場(chǎng)的監(jiān)督，規(guī)范央企運(yùn)作，國(guó)資委已經(jīng)明確了央企改革思路，即依托資本市場(chǎng)進(jìn)行公眾公司改革，把包括央企在內(nèi)的國(guó)有大型企業(yè)改造成為干干凈凈的上市公司。股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化以及證券化，將引入資本市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制，引入社會(huì)監(jiān)督的力量，規(guī)范央企運(yùn)作。
    此外，企業(yè)也需要引入EVA考核管理方法。EVA全稱為Economic value Added，名稱為“經(jīng)濟(jì)增加值”。其核心理念是股東投資有機(jī)會(huì)成本，企業(yè)的盈利只有在高于其資本成本時(shí)才會(huì)為股東創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值。其基本涵義是企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除包括權(quán)益和債務(wù)的全部投入資本成本后的所得。EVA是一種更能全面評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有效使用企業(yè)資本和為股東創(chuàng)造價(jià)值能力，并體現(xiàn)企業(yè)最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核工具。EVA的持續(xù)增長(zhǎng)意味著企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的不斷增加和股東價(jià)值的增長(zhǎng)，從而實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的管理目標(biāo)。
    年1月22日，國(guó)資委發(fā)布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》，國(guó)資委決定將從中央企業(yè)負(fù)責(zé)人第三個(gè)任期（2010-2012年）開(kāi)始，在央企全面推行EVA考核。國(guó)資委對(duì)中央企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)由企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和利潤(rùn)逐步轉(zhuǎn)移到EVA為導(dǎo)向的價(jià)值創(chuàng)造能力。這一變革對(duì)于股東缺位的央企來(lái)說(shuō)是影響深遠(yuǎn)的，EVA考核可以促使央企管理層致力于股東價(jià)值最大化的管理創(chuàng)新，促進(jìn)出資人與經(jīng)營(yíng)者之間的委托-代理關(guān)系的優(yōu)化。由于EVA指標(biāo)設(shè)計(jì)著眼于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，因此央企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)必須考核項(xiàng)目的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。如果說(shuō)之前國(guó)資委的考核指標(biāo)是做大，那么EVA考核的引入，就是要求國(guó)企做強(qiáng)。EVA考核就是指揮棒，企業(yè)存在的意義就是要?jiǎng)?chuàng)造價(jià)值，當(dāng)電力央企從盲目做大轉(zhuǎn)向以價(jià)值創(chuàng)造為目標(biāo)，其實(shí)就是防范企業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)。
    （作者單位：龍灘水電開(kāi)發(fā)有限公司）

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