事件：
　　全國能源工作會議在京召開。會議提出，發(fā)展清潔能源是推動我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要方式之一，2012年能源工作的重點(diǎn)之一就是著力推動能源結(jié)構(gòu)調(diào)整。2012年要在做好生態(tài)保護(hù)和移民安置的前提下積極發(fā)展水電，新開工水電規(guī)模力爭達(dá)到2000萬千瓦。
　　點(diǎn)評：
　　行業(yè)拐點(diǎn)明顯，水電進(jìn)入黃金發(fā)展期
　　此次能源工作會議確立的新開工水電規(guī)模驗(yàn)證了我們一直以來重復(fù)推薦的水電行業(yè)大力發(fā)展重啟預(yù)期。由于受到生態(tài)環(huán)境以及移民等問題影響，"十一五"期間大型水電項(xiàng)目審批一度處于停滯狀態(tài)。2006-2009年新核準(zhǔn)水電裝機(jī)容量分別為1950、234、724、737萬千瓦。由于節(jié)能減排的壓力，2010年大型水電項(xiàng)目審批恢復(fù)，2010-2011年水電新核準(zhǔn)裝機(jī)容量為1613萬、1268萬千瓦。2012年水電新開工實(shí)現(xiàn)2000萬千瓦意味著同比增長將達(dá)到57％，遠(yuǎn)超市場預(yù)期。從中長線增長目標(biāo)來看，2011年水電裝機(jī)達(dá)到2.3億千瓦，在建及新開工約6700萬千瓦，為實(shí)現(xiàn)2020年的4.2億千瓦裝機(jī)目標(biāo)，意味著近五年必須新建或開工年均為2400萬千瓦，平均大約是十一五期間的3倍，水力發(fā)電正成為十二五清潔能源的領(lǐng)跑軍，水電設(shè)備行業(yè)真正進(jìn)入黃金發(fā)展期。
　　抽水蓄能市場爆發(fā)倒計時，增速彈性將超過常規(guī)水電
　　抽水蓄能電站主要作用在于調(diào)峰填谷，它還可以配合核電站運(yùn)行，提高核電站的安全性和經(jīng)濟(jì)效益。隨著我國大力推廣分布式能源建設(shè)，以及未來核電發(fā)展對安全性的高要求，抽水蓄能電站需求將爆發(fā)。11年12月份深圳以及洪屏抽水蓄能電站先后全面開工，抽水蓄能電站建設(shè)開始加速。根據(jù)規(guī)劃2015年我國抽水蓄能裝機(jī)將達(dá)3000萬千瓦，2020年達(dá)7000萬千瓦，2011-2020年新增裝機(jī)容量約5500萬千瓦。目前我國已建和在建抽水蓄能裝機(jī)約2500萬千瓦，離2020年目標(biāo)仍有4500萬千瓦差距。我們通過測算預(yù)計"十二五"期間抽水蓄能項(xiàng)目將進(jìn)入核準(zhǔn)高速增長期，2015年訂單需求量將達(dá)到1300萬千瓦，相對于2010年的300萬千瓦，年復(fù)合增速將達(dá)到34％。抽水蓄能將比常規(guī)水電有更大的增速彈性。
　　浙富股份（002266）：民營水電設(shè)備龍頭，全面受益水電發(fā)展
　　公司是目前我國最大的民營水電設(shè)備專業(yè)制造商，公司市場份額今年穩(wěn)中有升，海外市場拓展力度空前。公司在2011年11月-12月先后中標(biāo)越南2.48億元、廣西1.71億元水電機(jī)組合同。隨著行業(yè)拐點(diǎn)確立，預(yù)計公司將充分分享市場高景氣帶來的訂單增長。綜合考慮公司目前在手訂單、行業(yè)平均增速及未來中標(biāo)能力，隨著產(chǎn)能提升，12年公司將進(jìn)入新一輪增長周期，海外業(yè)務(wù)也可能帶來預(yù)期外訂單，業(yè)績迎來拐點(diǎn)。我們預(yù)計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.58元、0.85元和1.11元。當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率分別為27.66倍、18.87和14.45倍，考慮公司未來五年國內(nèi)水電訂單增長預(yù)期極強(qiáng)，及可能在國外市場開拓獲得超預(yù)期表現(xiàn)，維持"買入"評級。