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上篇文章我們談到了資產(chǎn)負(fù)債表，如果您認(rèn)為一家公司有一張漂亮的資產(chǎn)負(fù)債表，一個(gè)堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，那么，接下來(lái)就應(yīng)該檢查它的收益表了。收益表記錄了公司在一定會(huì)計(jì)期間收入了多少錢(qián)（銷(xiāo)售額或收入額），以及同期花了多少錢(qián)（費(fèi)用）。 損益表中的第一部分是公司的銷(xiāo)售額或營(yíng)業(yè)收入。 分析損益表最頂部的收益增長(zhǎng)率，它可以幫助我們認(rèn)識(shí)企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展情況如何。隨時(shí)間而增長(zhǎng)的收入是好現(xiàn)象。相反，收入下降則是值得我們關(guān)注的信號(hào)。 在分析了收益之后，我們?cè)賮?lái)看一下?lián)p益表的費(fèi)用一側(cè)。首先是銷(xiāo)貨成本。它是公司生產(chǎn)產(chǎn)品或提供服務(wù)所耗用的直接成本。銷(xiāo)貨成本包括生產(chǎn)產(chǎn)品所耗費(fèi)的原材料、制造費(fèi)用和人工成本。在不同的時(shí)期內(nèi)，這個(gè)數(shù)字可能會(huì)有所波動(dòng)。 從收入中扣除銷(xiāo)貨成本，我們就得到了毛利潤(rùn)。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去利息費(fèi)用、稅款和折舊，就是這家公司當(dāng)期的最終收益。 在考慮到全部費(fèi)用并得到凈利潤(rùn)之后，我們就可以計(jì)算用于評(píng)價(jià)股價(jià)的每股收益。用凈收益除以流通股的總數(shù)，就是這家公司的每股收益，很簡(jiǎn)單，是吧？ 損益表中最能說(shuō)明問(wèn)題的，是各項(xiàng)指標(biāo)在5到10年內(nèi)的變化趨勢(shì)。收入到底是在增長(zhǎng)，還是在下降？收入是否體現(xiàn)出周期性，比如那些受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響的公司？利潤(rùn)是否在增長(zhǎng)？是否存在大量可用來(lái)操縱或粉飾經(jīng)營(yíng)狀況的一次性費(fèi)用或收入？ 在了解了公司的收益之后，您就可以重點(diǎn)把握其他幾個(gè)重要比率了。我比較看好的重要比率之一就是資本收益率（ROC，return of capital)，它等于會(huì)計(jì)期間內(nèi)的收益除以年初股本（所有者權(quán)益與負(fù)債之和）。該指標(biāo)可以有效地反映一家公司利用其資本賺取收益的能力。 凈利潤(rùn)率也是非常重要的。只要用收益除以總收入，我們就可以得到凈利潤(rùn)率。如果一家公司的利潤(rùn)率一直處于上升趨勢(shì)，那么，每銷(xiāo)售一美元的貨物都會(huì)對(duì)銷(xiāo)售額產(chǎn)生放大作用。 |
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來(lái)自： 桃花背 > 《價(jià)值投資》
