人民幣期貨交易推出意義重大

    港交所推出的可交收人民幣期貨17日成功打響第一槍，所有月份的合約昨日均得到投資者參與，7個(gè)品種的所有合約首日共成交415張。國(guó)際大部分貨幣都有期貨對(duì)沖工具，企業(yè)和投資者對(duì)人民幣期貨的需求也很大，現(xiàn)在有了這公開透明的對(duì)沖工具，海外的企業(yè)將更加愿意用人民幣進(jìn)行結(jié)算，海外的投資者也將更加愿意持有、使用人民幣。因此，港交所此舉將對(duì)人民幣國(guó)際化、奠定香港作為重要的人民幣衍生市場(chǎng)地位以及香港確定人民幣離岸定價(jià)權(quán)意義重大。

　　港交所推出的首批人民幣期貨合約共涉及7個(gè)月份，分別為2012年10月、2012年11月、2012年12月、2013年1月、2013年3月、2013年6月及2013年9月，17日開盤不久便有成交出現(xiàn)，其中2012年12月合約成交最活躍，與此同時(shí)，所有合約品種皆呈現(xiàn)升水走勢(shì)。

　　截至收盤，2012年10月合約收?qǐng)?bào)6.3358，較香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布的美元兌人民幣(香港)即期匯率6.3210升水148點(diǎn)，成交37張；2012年11月合約收?qǐng)?bào)6.3539，升水329點(diǎn)，成交64；2012年12月收?qǐng)?bào)6.3665，升水455點(diǎn)，成交82張；2013年1月合約收?qǐng)?bào)6.3768，升水558點(diǎn)，成交10張；2013年3月收?qǐng)?bào)6.4000，升水790點(diǎn)，成交72張；2013年6月合約收?qǐng)?bào)6.4276，升水1006點(diǎn)，成交80張；2013年9月合約收?qǐng)?bào)6.4569，升水1359點(diǎn)，成交70張。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)于上周推出了新一輪量化寬松政策(QE3)，但其引發(fā)的美元拋盤已基本平復(fù)，市場(chǎng)焦點(diǎn)再度聚焦到內(nèi)陸的外貿(mào)及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上來。港交所人民幣期貨首日走勢(shì)顯示，投資者對(duì)未來一年內(nèi)人民幣的預(yù)期成貶值趨勢(shì)，所有7個(gè)合約月份收盤均較現(xiàn)貨呈現(xiàn)升水態(tài)勢(shì)，而且不同的合約間也出現(xiàn)升水，合約期限越長(zhǎng)，較現(xiàn)貨升水幅度越大。但是，也應(yīng)看到，人民幣期貨價(jià)格與中國(guó)外匯交易中心公布的匯率不會(huì)偏離太多，一旦出現(xiàn)大幅偏離，就會(huì)出現(xiàn)垮市場(chǎng)套利將其拉回“正軌”。

　　港交所的人民幣貨幣期貨對(duì)香港的人民幣離岸定價(jià)權(quán)有重要影響，因?yàn)槿嗣駧咆泿牌谪浀慕Y(jié)算價(jià)，是以香港財(cái)資市場(chǎng)公會(huì)公布的美元兌人民幣即期匯率定盤價(jià)為基準(zhǔn)，這意味著香港的人民幣離岸價(jià)格將慢慢成為一個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)，未來成功將這個(gè)定價(jià)留在香港的機(jī)會(huì)大大提高。

　　盡管人民幣期貨并非全新產(chǎn)品，在此之前，機(jī)構(gòu)投資者可通過銀行進(jìn)行場(chǎng)外交易，但相關(guān)交易門欄較高，并且在交易前還需要打電話詢問報(bào)價(jià)，一般散戶投資者無法涉及。而港交所這次推出的人民幣期貨是全球第一只場(chǎng)內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化合約產(chǎn)品，并設(shè)莊家制度，每張合約規(guī)模10萬(wàn)美元(約合人民幣63.2萬(wàn)元)，按金只需7930元人民幣，較低的按金水平使得散戶也能參與其中。

　　值得注意的是，就在港交所上周宣布要推出人民幣期貨不久后，芝加哥商品交易所(CME)便宣布也將推出離岸人民幣期貨合約，且推出的是3年期的合約，較港交所最長(zhǎng)的1年期合約更長(zhǎng)。芝加哥商品交易所剛剛在倫敦金屬交易所(LME)的收購(gòu)中敗給港交所，這使得兩家交易所爭(zhēng)相推出人民幣期貨一事變得意味深長(zhǎng)。