遲有雷

　　互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司PE化的趨勢愈發(fā)明顯。

　　4月29日，阿里巴巴集團以5.86億美元購入新浪微博公司發(fā)行的優(yōu)先股和普通股，約占微博稀釋后總股份的18%，從而成為新浪微博第一大單一機構(gòu)股東。

　　此輪投資完成后，阿里巴巴在移動互聯(lián)網(wǎng)的羽翼更加豐滿。對于手握50億美元現(xiàn)金的阿里巴巴來說，通過投資或者并購的方式可以幫助其迅速完善戰(zhàn)略布局。事實上，經(jīng)歷了2012年一年的休整，阿里巴巴今年投資步伐明顯加快。從已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴已經(jīng)發(fā)生了8起投資和并購案列。

　　除了阿里巴巴，諸如騰訊，百度，盛大網(wǎng)絡(luò)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也都在擴張自己版圖的邊界。如騰訊的投資速度和數(shù)量就非常驚人。不僅在騰訊內(nèi)部有多個投資基金，并且也有專門的投資并購部門。一位熟悉騰訊投資的人士透露，騰訊每年投資的數(shù)量可能上百。

　　SK資本合伙人陳愷認為，由于對行業(yè)的了解，互聯(lián)網(wǎng)公司在TMT投資領(lǐng)域也有著先天的優(yōu)勢。而很多創(chuàng)業(yè)者也寄希望通過巨頭的投資獲得資源照顧。啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平則，“中國在過去幾年，幾乎沒有什么大的收購，現(xiàn)在是三個巨頭收購或者行業(yè)整合，我相信未來還有很多這樣的機會?！?/p>

　　博弈無線

　　在PC互聯(lián)網(wǎng)時代，巨頭已經(jīng)紛紛成長起來，在各細分領(lǐng)域都能見到巨頭的身影。而移動互聯(lián)網(wǎng)來臨時，已經(jīng)賺的盆滿缽滿的巨頭們希望通過投資或者并購的方式迅速切走蛋糕。

　　阿里巴巴無線事業(yè)部副總裁邱昌恒透露，移動互聯(lián)網(wǎng)是今年阿里系最重要的戰(zhàn)略重點之一。對于阿里來說，如何在蓬勃發(fā)展的移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域復制自己在PC互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的優(yōu)勢，是決定未來發(fā)展的頭等大事。

　　去年11月開始，資本市場陸續(xù)傳來阿里巴巴投資新浪微博一事。彼時，一位原淘寶天下高管透露，阿里巴巴投資新浪微博已經(jīng)在內(nèi)部討論許久，而價格是阻礙雙方最大的障礙。

　　時隔半年，談判46次，雙方妥協(xié)后的結(jié)果是：阿里巴巴5.86億美元稀釋新浪微博18%股份，給出了后者32.56億美元的估值；新浪授予阿里一項期權(quán)，允許阿里在未來按事先約定的定價方式，在新浪微博持有股份上升至30%。

　　對于阿里巴巴來說，除了微博和電商相結(jié)合的社會化電商是其追求的方向。在無線端，微博的用戶數(shù)據(jù)和入口優(yōu)勢已經(jīng)不言而喻。

　　數(shù)據(jù)顯示，新浪微博注冊用戶人數(shù)已經(jīng)超過5億，日活躍用戶為4700萬，75%的活躍用戶通過移動終端登錄，即每天有超過3500萬人通過移動終端上微博。

　　這一數(shù)字僅次于騰訊的微信。在今年深圳IT領(lǐng)袖峰會上，阿里巴巴董事局主席馬云就微信表示了擔憂，“我看見微信，我也很緊張?！?/p>

　　現(xiàn)在看來，馬云可以稍安勿躁了。除了淘寶和支付寶無線端，阿里巴巴通過投資或并購的方式在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域埋下重兵。阿里巴巴先后將UC瀏覽器，美團、陌陌、丁丁優(yōu)惠、在路上、快的打車，新浪微博等納入版圖。還有一些未被雙方公開披露，但已經(jīng)被傳遍互聯(lián)網(wǎng)每個角落的公司。其中，墨跡天氣和高德地圖備受資本市場關(guān)注。這兩者的用戶量均已超過1億。

　　上述無線APP均已代表了移動互聯(lián)網(wǎng)各個細分領(lǐng)域，也是用戶達到目標的入口通道。邱昌恒說，“對于入口型產(chǎn)品都會優(yōu)先考慮?！?/p>

　　對入口的渴望，還有互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT(百度，阿里巴巴，騰訊)之一的百度。上周，百度作價3.5億美元左右收購視頻公司PPS。這是百度近年最大的一筆投資。一位接近百度的人士透露，收購PPS更多的是看重了后者在無線端的用戶量以及打造的入口優(yōu)勢。

　　但是相比阿里巴巴，百度在無線領(lǐng)域的投資略顯保守。上述接近百度內(nèi)部的人士表示，百度內(nèi)部對投資戰(zhàn)略頗感失望，“小公司看不上，大的公司又舍不得花錢。”

　　這讓投資人對百度未來的持續(xù)想象空間表示了懷疑。股價作為上市公司的晴雨表，首當其沖的反映了出來。從今年2月份開始，百度每股一直維持在90美元以下。截止到發(fā)稿日，百度股價創(chuàng)下連續(xù)52周新低。多家外國券商和銀行下調(diào)了百度評級。

　　在無線領(lǐng)域，騰訊，盛大網(wǎng)絡(luò)，奇虎360等也都加大投資。騰訊還將觸角伸向了國外。甘劍平認為，中國在過去幾年，幾乎沒有什么大的收購，現(xiàn)在是三個巨頭在收購，未來行業(yè)內(nèi)將有更多的收購和整合故事發(fā)生。

　　爭相PE化

　　資本操刀的背后，互聯(lián)網(wǎng)公司的PE化也隨之表現(xiàn)的愈發(fā)明顯。

　　互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略投資者從2010年底開始在資本市場漸趨活躍，包括騰訊、百度、阿里巴巴、盛大等依托其開放戰(zhàn)略，開展了頻繁的投資及收購。在各大投資峰會上，不乏互聯(lián)網(wǎng)公司投資資金的身影。

　　SK資本合伙人陳愷認為，由于對行業(yè)的了解，互聯(lián)網(wǎng)公司在TMT投資領(lǐng)域也有著先天的優(yōu)勢。而很多創(chuàng)業(yè)者也寄希望通過巨頭的投資獲得資源照顧。

　　從為人人網(wǎng)上市背書開始，阿里巴巴在互聯(lián)網(wǎng)投資的腳步就一刻沒有停過。經(jīng)歷了2012年一年的休整，阿里巴巴今年投資步伐明顯加快。從已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴已經(jīng)發(fā)生了8起投資和并購案列。

　　主任曹磊認為，阿里巴巴希望用更快的方式在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域打造新的生態(tài)系統(tǒng)，而投資并購是最好的方式之一。

　　另一巨頭騰訊投資速度和數(shù)量也非常驚人。在騰訊內(nèi)部也有多個投資基金，并且也有專門的投資并購部門。一位熟悉騰訊投資的人士透露，騰訊每年投資的數(shù)量可能上百。

　　即便相對保守的百度，從2011年開始，圍繞其中間頁戰(zhàn)略，相繼在互聯(lián)網(wǎng)多個搜索無法直接觸及的領(lǐng)域落下棋子。旅游搜索網(wǎng)站去哪兒，本地生活平臺愛樂活，家裝B2C齊家網(wǎng)，視頻網(wǎng)站愛奇藝都是基于該投資邏輯下的產(chǎn)物。

　　盛大網(wǎng)絡(luò)更是調(diào)整其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展方向，將PE武裝的更加徹底。去年曾將旗下多個業(yè)務(wù)出售，從而成功套現(xiàn)退出。

　　為了更好的在資本市場大展拳腳，盛大網(wǎng)絡(luò)去年做了兩件大事。一是完成母公司私有化。另一件則是成立一筆30億元的文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　作為盛大網(wǎng)絡(luò)私有化的法律顧問、佳利律所事務(wù)所合伙人黃玲認為，盛大網(wǎng)絡(luò)私有化背后的動機就是為了其戰(zhàn)略投資布局考慮，而作為上市公司很多條款只能讓其畏手畏腳。

　　管理該30億元文化產(chǎn)業(yè)投資基金的盛大資本副總裁周冀曾，盛大資本專注于文化產(chǎn)業(yè)及TMT領(lǐng)域投資，其它子公司下面還有戰(zhàn)略投資基金。被外界所知的另外兩只基金，分別是盛大游戲?qū)Ｗ⒂谟螒蝾I(lǐng)域的18基金，盛大無線專注于Android平臺的Joy開發(fā)基金。

　　正因為對行業(yè)的了解，戰(zhàn)略布局的需求和雄厚的資本支持，相比傳統(tǒng)的PE/VC，互聯(lián)網(wǎng)公司投資頻率和數(shù)量是無法企及的。陳愷認為，傳統(tǒng)私募從募資開始，考察項目到最終項目落地，往往會間隔很長一段時間。

　　此外，與私募投資不同的是，互聯(lián)網(wǎng)公司投資動機更加多元化，而投后管理也顯得較為松散和無序。一位不愿具名的私募人士，一些互聯(lián)網(wǎng)公司的投資不乏是為了防止其成為潛在對手。

　　更為嚴重的是，互聯(lián)網(wǎng)公司在投資管理上也出現(xiàn)了較為嚴重的漏洞。“創(chuàng)業(yè)者天真的認為互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資過會就會給流量支持和入口照顧。但實際情況是，投資部門和產(chǎn)品部門是兩碼事，想從產(chǎn)品部門獲得照顧非常之難。”上述私募人士強調(diào)。