上周五，央行將銀行間外匯市場人民幣匯率中間價上調(diào)至6.1576，這也是當周第四次上調(diào)。

但是，據(jù)中國外匯交易中心報價，人民幣兌美元上周五還是觸碰了6.25的關(guān)鍵“引爆點”，續(xù)創(chuàng)2012年12月12日以來盤中低點。摩根士丹利認為，在美元/人民幣越過6.25的紅線后，一些人民幣對沖產(chǎn)品的損失會急劇飆升，對于套利者而言，事態(tài)會變得極其丑陋。

不過，硬幣都有兩面，對于套利者的“丑陋”顯然應(yīng)該是對手的“美麗”。受益這一“美麗”的除了外貿(mào)出口行業(yè)，還有QDII基金。

2006年，以合格境內(nèi)機構(gòu)投資者身份出海淘金的QDII基金正遭遇歐美等海外市場的疲軟，以及人民幣一次又一次的升值。按照QDII的相關(guān)規(guī)定，以人民幣投資QDII產(chǎn)品的投資者，其人民幣必須兌換成美元來參與。也就是說即使QDII投資者還能享受境外的投資收益，但人民幣的升值形成的匯兌損失將折損一部分投資收益。

而現(xiàn)在的情況似乎正在轉(zhuǎn)向另一面。QDII基金的好運終于來了。

今年1月底悄然開始并持續(xù)的人民幣貶值正堅定地改變著市場的升值慣性思維，雖然各界紛紛做出人民幣遠期繼續(xù)升值的判斷，但目前還沒有明顯的改變跡象。這將逆轉(zhuǎn)QDII基金此前被動接受的匯兌損失為匯兌收益，有點像上市公司享受的“補貼”，總之是沒成本的收益啊。

QDII基金交好運的另一個因素是歐美經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)。早在去年12月18日，聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務(wù)部在紐約聯(lián)合國總部發(fā)布了《2014年世界經(jīng)濟形勢與展望》預(yù)測時，聯(lián)合國經(jīng)社事務(wù)助理秘書長沙姆沙德·阿赫塔爾認為，歐元區(qū)終于走出衰退，美國和日本的經(jīng)濟增速有所上升，拉加德表示，美國經(jīng)濟增長正在提速，失業(yè)率也開始下降。種種跡象都使他們更加看好美國2014年的經(jīng)濟發(fā)展形勢，并促使他們上調(diào)對美國的經(jīng)濟增長預(yù)期。

真實的數(shù)據(jù)似乎正在驗證這一預(yù)期。美國4月份Markit綜合PMI初值為54.6%，前值為53.9%。美國發(fā)布的3月份耐用品訂單延續(xù)早前的升勢，連續(xù)兩個月走高，表明工廠更快地生產(chǎn)將提振該國的經(jīng)濟增長。美國勞工部4月24日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整，截止4月19日當周美國初請失業(yè)金人數(shù)32.9萬人，比前周修正的數(shù)據(jù)增加2.4萬人。分析師認為，同季節(jié)性因素有關(guān)，因此對市場的影響大打折扣。歐元區(qū)經(jīng)濟也是復(fù)蘇。德國4月份綜合PMI初值升至56.3%，3月份終值為54.3%。這是該指數(shù)連續(xù)第12個月保持在枯榮分水嶺50%的上方，且僅略低于2月份觸及的逾兩年半高位的56.4%。歐元區(qū)4月份制造業(yè)PMI初值升至53.3%，預(yù)期會持穩(wěn)于3月份終值53.0%的水平。其中，4月份就業(yè)指數(shù)初值上升至51.3%，創(chuàng)2011年8月份以來新高，前值為50.3%。

從WIND數(shù)據(jù)看，今年以來，標普500和道瓊斯工業(yè)指數(shù)都已創(chuàng)出新高。與之對應(yīng)的，截至4月27日，華寶興業(yè)標普油氣、諾安油氣分別得到近一季16.82%和12.55%的凈值增長。