四大資產(chǎn)管理公司（AMC）商業(yè)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程已經(jīng)過半，有消息稱，中國長城資產(chǎn)管理公司（下稱“長城資管”）和中國東方資產(chǎn)管理公司（下稱“東方資管”）的股改方案最快將于今年獲批。

從接近長城資管的知情人士處獲悉，該公司已率先開始事業(yè)部制改革。今年年初，長城資管總部的五大事業(yè)部已悄然成型，分別是資產(chǎn)經(jīng)營事業(yè)部、中小企業(yè)金融事業(yè)部、城鎮(zhèn)化金融事業(yè)部、投資投行事業(yè)部和資金營運事業(yè)部。

該人士表示：“這五大事業(yè)部中有條線型事業(yè)部，也有經(jīng)營型事業(yè)部，而長城的事業(yè)部也是四家公司中唯一獨立核算的。”長城資管的事業(yè)部制探索，主要是基于股改和目前宏觀經(jīng)濟形勢下進(jìn)行的。

記者了解到，隨著政策性不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的完成，四家資產(chǎn)公司都進(jìn)行了諸多商業(yè)化的運作。四家公司看似業(yè)務(wù)差距不大，但從資金來源上可以發(fā)現(xiàn)，股改完成后的信達(dá)、華融相對于長城、東方，前兩者資金來源更為廣泛。

“資產(chǎn)管理公司的資金來源主要是銀行貸款、保險資金、發(fā)債等幾大類，但各個公司的情況不太一樣。已經(jīng)上市的融資渠道會更多，暫未股改的不能以母公司的名義發(fā)債，比如東方在境外發(fā)債就是利用旗下境外子公司的名義。”一位資產(chǎn)管理公司人士表示。

五大事業(yè)部職能詳解

今年年初，在對原有部門改組的基礎(chǔ)上，長城資管形成了五大事業(yè)部。相關(guān)人士介紹：“今年上半年，長城有23家辦事處利潤過億，總部的事業(yè)部利潤貢獻(xiàn)也很大?！遍L城資管官網(wǎng)中組織機構(gòu)一欄中已出現(xiàn)五大事業(yè)部，但還未有具體的職能介紹。上述知情人士表示，資產(chǎn)經(jīng)營事業(yè)部、中小企業(yè)金融事業(yè)部、城鎮(zhèn)化金融事業(yè)部是三大條線型事業(yè)部，除了經(jīng)營功能，還對整個系統(tǒng)有指導(dǎo)的作用。

資產(chǎn)經(jīng)營事業(yè)部主要是傳統(tǒng)不良資產(chǎn)的收購和經(jīng)營，和各地辦事處的區(qū)別在于主要運作一些創(chuàng)新項目、大型項目和跨區(qū)域的不良資產(chǎn)收購?！爸饕δ苁恰偂瘜Α偂你暯?，比如一些大型銀行的總行，一般是資產(chǎn)經(jīng)營事業(yè)部統(tǒng)一協(xié)調(diào)，因為一家地方的辦事處沒法對接銀行總行”。知情人士稱。

長城資管也是唯一一家四大AMC中提出以中小企業(yè)金融服務(wù)為特色的，中小企業(yè)金融事業(yè)部主要開拓中小企業(yè)融資的創(chuàng)新型產(chǎn)品。

城鎮(zhèn)化金融事業(yè)部是今年新成立的，主要是服務(wù)城鎮(zhèn)化建設(shè)。接近長城資管的人士表示：“房地產(chǎn)類的業(yè)務(wù)都?xì)w屬于這個事業(yè)部。由于現(xiàn)在房地產(chǎn)整體風(fēng)險比較大，長城今年上半年對一般性的房地產(chǎn)項目都不太支持，主要支持的是棚戶區(qū)改造、舊城改造、保障性安居工程建設(shè)等‘四改一?！椖?。”上述知情人士還表示，早在2011年長城就有了資產(chǎn)經(jīng)營事業(yè)部、投資投行事業(yè)部、資金經(jīng)營事業(yè)部三大事業(yè)部。不過今年對事業(yè)部的職能進(jìn)行了梳理和重新調(diào)整，并且新成立了中小企業(yè)金融事業(yè)部和城鎮(zhèn)化金融事業(yè)部。

“原來長城有個專項資產(chǎn)事業(yè)部，專門處理準(zhǔn)政策性資產(chǎn)，處理完了就轉(zhuǎn)為中小企業(yè)金融事業(yè)部。城鎮(zhèn)化金融事業(yè)部是新成立的，原班人馬是原來的中間業(yè)務(wù)事業(yè)部?，F(xiàn)在中間業(yè)務(wù)的職能劃歸中小企業(yè)事業(yè)部了?！绷硗鈨蓚€則屬于經(jīng)營型的事業(yè)部。投資投行事業(yè)部主要負(fù)責(zé)并購重組項目，原則上只要與上市公司相關(guān)聯(lián)的都由其負(fù)責(zé)，各地辦事處可以給事業(yè)部推薦項目。

資金營運事業(yè)部對整個集團的資產(chǎn)、負(fù)債和流動性進(jìn)行管理。本身也有經(jīng)營任務(wù)，即利用閑置資金進(jìn)行投資?！邦愃朴阢y行的金融同業(yè)部和一個大型集團的財務(wù)公司職能，同業(yè)投資和同業(yè)拆借、銀行的借款、資金運營都在這個部門?！鄙鲜鲋槿耸拷榻B。

AMC融資渠道比拼

長城資管的事業(yè)部制改革，是為商業(yè)化轉(zhuǎn)型后持續(xù)發(fā)力做準(zhǔn)備。分析人士表示：“信達(dá)股改后順利引戰(zhàn)上市，華融股改后也獲得了更為迅猛的發(fā)展。從國有獨資的準(zhǔn)政策性企業(yè)到商業(yè)化的金控集團，獲得的發(fā)展機遇和優(yōu)勢不言而喻?！睋?jù)一位接近財政部的人士表示，長城、東方兩家資管公司的股改工作也在加快，方案已于去年底上報到財政部，近期或已上報國務(wù)院，年內(nèi)獲批可能性很大。

上述資產(chǎn)管理公司人士表示，是否股改最為明顯的區(qū)別之一就是資金來源，股改完成的可以作為市場主體在銀行間市場發(fā)行金融債，而尚未股改的則不行?！般y行的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)惡化的情況并未明顯好轉(zhuǎn)，這對資產(chǎn)公司來說就是盛宴。誰能拿到更多錢，誰就獲得先機?！彼拇筚Y管公司資金來源主要有幾類：基礎(chǔ)來源是資本金；最主要的來源是銀行貸款或同業(yè)拆借；發(fā)行債券，包括銀行間市場的金融債、海外發(fā)債、ABS等；引入長期穩(wěn)定的保險資金；引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、上市獲得股權(quán)融資。

上述資產(chǎn)管理公司人士表示：“四家AMC資金來源渠道也有很多差別。以信息最為透明的上市公司信達(dá)為例，近兩年資金來源中，同業(yè)借款多達(dá)上千億，香港H股融資25億美元，全國銀行間債券市場共發(fā)行了300億元金融債，在香港發(fā)行20億元的離岸債。今年5月8日還發(fā)行了15億元美元債，引入保險資金約為100億元?！庇浾吡私猓拇筚Y產(chǎn)公司銀行授信額度都在千億以上。

前述人士表示：“在經(jīng)濟下行的情況下，商業(yè)銀行也愿意給四家公司貸款，因為和其他的工商企業(yè)相比，幾乎沒什么風(fēng)險?！痹撊耸窟€表示，相對于一般工商企業(yè)，四大資產(chǎn)公司的融資成本相對較低?！耙话闶?/span>7%左右，這是資金市場上中檔的價格水平，高于銀行的理財產(chǎn)品收益又低于信托?！?/span>