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上周基金行業(yè)新聞不多，杠桿基金熱算是一個(gè)。短短不到一個(gè)星期，杠桿基金（分級(jí)基金的進(jìn)取型份額）最高漲幅一度高達(dá)7成。其幅度不亞于某些備受關(guān)注的有色股，堪稱市場里最熱門品種。 杠桿基金的上漲雖并不出人意料，但此輪上漲行情仍有很多不同之處。以最近兩周上漲幅度最大的國聯(lián)安雙禧B為例子，10月8日~10月21日，國聯(lián)安雙禧B漲幅達(dá)39%，期間最高漲幅達(dá)71%。銀華銳進(jìn)也漲幅較大，以30.81%的漲幅緊隨其后，瑞和遠(yuǎn)見、瑞福進(jìn)取和長盛同慶B等也均上漲超過20%。 但如果仔細(xì)分析，就可以發(fā)現(xiàn)，杠桿基金的漲幅并不能完全由其產(chǎn)品凈值來解釋。以國聯(lián)安雙禧B為例，其在累積漲幅超過40%以后，實(shí)際上已經(jīng)脫離其凈值開始上漲。其后期的漲幅主要為市場資金快速流入后，導(dǎo)致的業(yè)績預(yù)期，甚至是炒作預(yù)期。 但與其他產(chǎn)品不同的則是，杠桿基金一般均附帶一定的溢價(jià)平抑機(jī)制，通常，在幾個(gè)交易日后，因此由"配對(duì)轉(zhuǎn)換"（通俗地說，就是平價(jià)基金轉(zhuǎn)換而來的分級(jí)基金份額）帶來的拋盤就會(huì)出現(xiàn)在場內(nèi)，因此，對(duì)于高溢價(jià)的杠杠基金，投資者理應(yīng)保持一定的警覺，這個(gè)投資過程某種程度更像是與時(shí)間賽跑的過程。 跳出短期杠桿基金的波動(dòng)來看，杠桿基金的火熱，某種程度上說明了以下幾個(gè)市場特征。 首先、對(duì)于高杠桿品種，市場資金還是有很大熱情的。無論是當(dāng)初長盛同慶的發(fā)行，還是其后多只基金的屢屢炒熱，都證明了一點(diǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的品種在中國市場上的熱銷是一個(gè)客觀現(xiàn)象。這一點(diǎn)，對(duì)于基金公司來說是一個(gè)機(jī)遇。當(dāng)然，杠桿基金的火熱還與權(quán)證市場的萎縮以及股指期貨的高門檻有關(guān)，而作為唯一低端的杠桿投資品種，如何更好地把握這個(gè)市場發(fā)展節(jié)奏，控制產(chǎn)品杠桿和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，對(duì)于基金公司來說也是非常重要的。 其次、杠桿基金的品種仍待豐富。從這輪行情看，杠桿基金的品種不是太多，而是太少。現(xiàn)在的杠桿比例和跟蹤指數(shù)的標(biāo)的仍然過于狹窄。從市場和客戶需要來看，還可以推出更多、更有個(gè)性的杠桿基金品種，比如行業(yè)或風(fēng)格更鮮明一點(diǎn)的產(chǎn)品。 其三、杠桿基金的投資者教育仍待加強(qiáng)。高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，往往不在產(chǎn)品本身而在于投資者的認(rèn)識(shí)偏差。本次杠桿基金中，過高的溢價(jià)（盡管是暫時(shí)）說明了投資者對(duì)于產(chǎn)品的特點(diǎn)肯定有不熟悉的地方。管理公司應(yīng)該善加宣傳。 |
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