|
臺灣有許多保守的投資者，只要每年的投資報(bào)酬率可以比定存還要好，就非常高興了。的確是這樣，記得曾有一位學(xué)員到課堂來上課，很靦腆的問我是不是有投資工具，每年都可以有5%的投資報(bào)酬率。看學(xué)員當(dāng)時的模樣，好似5%的投報(bào)率是很奢侈的要求。然而我很斬釘截鐵的告訴他，只要好好的把債券型基金學(xué)好，年化報(bào)酬率一定比5%還要多。 債券型基金要使用何種的投資策略，才會有哪麼好的投資報(bào)酬率呢？其實(shí)很簡單，只要使用「買入持有」策略，就可以穩(wěn)當(dāng)獲利。讀者自己想一想，投資債券不就是把錢借給企業(yè)或政府，收益所依靠的就是配息，只要到期把本金跟利息都拿到，哪有不賺錢的。既然是靠利息收益，本來就是持有愈久，獲利愈高才是，怎會需要波段操作！話是這樣說沒有錯，可是財(cái)務(wù)書籍以及一些財(cái)經(jīng)專家都說，債券的價值會隨者市場利率波動，利率愈高債券就會下跌，利率降債券價值就會變高。簡單說，債券的價格會是隨著利率變化而上上下下波動。 當(dāng)債券價格波動時，會不會像股票一樣跌了之後再也爬不起來呢？如果債券漲了沒有賣掉，到時跌下來又是紙上富貴一場。不會的，只要買的是投資等級的債券，違約的機(jī)會很少，只要持有到期滿，就一定有不錯的報(bào)酬率。因?yàn)閭呐湎⒓氨窘鸬慕痤~受契約保障，殖利率變化造成債券價格波動是短暫的，經(jīng)過一段時期就會回復(fù)，所以並不需要波段操作。 是不是如所說的這樣，只要看看債券型基金的表現(xiàn)就知道了。下圖是投資等級的全球債券型基金績效，以十年的年化報(bào)酬率排序?？梢钥闯龀艘荒甑目冃в胸?fù)值之外，其他不論是三年、五年或者十年的年化報(bào)酬率都是正值，而且平均都有將近7%。就算是扣除債券型基金每年的經(jīng)理費(fèi)1%，也還有6%。特別提醒，年化報(bào)酬率是每年的平均報(bào)酬率，也就是每年會以年化報(bào)酬率複利成長。不要小看7%的年化報(bào)酬率，經(jīng)過十年的複利，72法則輕鬆可以算出累積報(bào)酬率是100%。
上面的表格，除了富蘭克林坦伯頓全球債的績效較高之外，大家的績效幾乎都在7%上下。從結(jié)果論，這檔基金經(jīng)理人應(yīng)該特別厲害，可以打敗其他的基金。不過也隱含另一種可能，就是這檔基金或許過度操作積效才會突出，顯然其佈局跟指數(shù)很不一樣。坦白說，我並不是特別喜歡這種表現(xiàn)特別不同的基金，績效此時特別好，當(dāng)然就有機(jī)會未來特別壞。我喜歡指數(shù)化的基金，也就是操作結(jié)果跟指數(shù)一般就好，這樣雖然不會有令人驚喜的表現(xiàn)，但也不會有驚愕的時候。 下圖是景順債券型基金A的十年績效圖，綠色的線是巴克萊全球綜合債券指數(shù)(Barclays Global Aggregate TR USD)的績效圖，藍(lán)色的粗線是景順債券型基金，這兩條線幾乎都緊緊的貼著。也可以說該檔基金的績效跟對比指數(shù)是差不多，十年的年化報(bào)酬率相當(dāng)於6.58%。既然兩者績效長期都一致，猜想這檔基金的佈局跟指數(shù)應(yīng)該差不多才是，我喜歡這樣的基金，雖然排名不是第一，但已經(jīng)是前幾名了。
圖表中的基金績效是以十年的年化報(bào)酬排列下來，代表排名已經(jīng)相當(dāng)前面了。這也意味著打敗指數(shù)的基金也沒有幾檔，又何必尋尋覓覓呢。我通常要的不多，只要平指數(shù)就很高興，因?yàn)檫@意味者穩(wěn)定的績效。 即便我說買進(jìn)持有就可以獲利，還是會有人問，那我該什麼時候買進(jìn)呢？需不需要選擇買進(jìn)時機(jī)。我的建議是以定期定額的方式買進(jìn)，就無須考慮買進(jìn)的時機(jī)。債券型基金的投資績效幾乎是以線性的方式扶搖直上，哪需要在乎何時買進(jìn)。縱然淨(jìng)值上下波動，但是其幅度可以說相當(dāng)小，哪需要考慮買進(jìn)時機(jī)，幾乎隨時都可以買進(jìn)。坦白說，如果真的連這種小幅度的波動都無法忍受，這種人的個性一定相當(dāng)保守，真心建議投資定存就好。 債券也適合定期定額每次學(xué)員去銀行買債券型基金時，銀行理專告訴他們，定期定額的手續(xù)費(fèi)會較高，不建議用定期定額買。這我就不懂了，銀行的手續(xù)費(fèi)是以投資金額的比例去算的，單筆買入雖然只要繳一次手續(xù)費(fèi)，但是手續(xù)費(fèi)會比較高。定期定額雖然每期都要繳手續(xù)費(fèi)，但是每期的金額都很低，所以沒有差別。另外有些銀行為了爭取定期定額的生意，手續(xù)費(fèi)率的折扣還會比較多，怎會定期定額不好。舉個例子來說，如果債券型基金的手續(xù)費(fèi)為1%，單筆投資60萬元，手需費(fèi)為6,000元。如果每月定期定額投資5萬元，投資12個月。每月手續(xù)費(fèi)只有500元，12個月下來手續(xù)費(fèi)不是也累積共6,000元嗎。 手中握有大筆資金當(dāng)手中握有一筆金額較大的資金，想要投入債券型基金，該採取單筆進(jìn)場或者是定期定額呢？嚴(yán)格說起來，債券型基金以單筆投入，享受投資期間愈長，累積報(bào)酬率就會愈高。但是單筆投入容易買到高點(diǎn)，用定期定額就可以解決這問題。我通常建議將資金分成18等份，以每個月定期定額，分一年半進(jìn)場。這樣現(xiàn)有資金不會拖太久，同時也兼顧到進(jìn)場的波動。例如現(xiàn)在有資金180萬，而且每月可以另外儲蓄2萬元。這時候的180萬可以分18月進(jìn)場，每月10萬元，加上額外每月2萬元的儲蓄，總共12萬元。開始每月定期定額投入12萬元，等18個月以後再改為每月2萬元。 簡單又穩(wěn)當(dāng)?shù)耐顿Y方式只要不要選高收益?zhèn)?，信用風(fēng)險就可以減低到最少，債券型基金就可以長期持有。也無須尋尋覓覓選擇投資區(qū)域，只要選擇全球型投資等級的債券型基金，就可以得到平均6.5%的年化報(bào)酬率，相信這對退休族或者穩(wěn)健型的投資者是很具有吸引力的。操作方式又簡單到不行，不用選擇高低點(diǎn)，只要定期定額分批進(jìn)場，長期持有就可以驚人績效。 本篇刊於101年7月29日 經(jīng)濟(jì)日報(bào)
|
|
|
