公司公布一季報(bào)：營(yíng)業(yè)收入28億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.36億元，同比分別增長(zhǎng)5.36%、29.02%，EPS0.23元，扣非后凈利3.71億元，同比增22.41%。預(yù)計(jì)醫(yī)藥工業(yè)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，持續(xù)看好公司“內(nèi)生式增長(zhǎng)、外延式擴(kuò)張和整合式發(fā)展”的戰(zhàn)略發(fā)展模式，定增募資增強(qiáng)公司資本實(shí)力，預(yù)計(jì)未來(lái)在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療服務(wù)外延擴(kuò)張方面有新的突破。
　　業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率提升約8個(gè)百分點(diǎn)。公司一季度營(yíng)業(yè)收入28億元，凈利潤(rùn)5.36億元，同比分別增長(zhǎng)5.36%、29.02%，EPS0.23元，扣非后凈利3.71億元，同比增22.41%。收入增速較低于，主要是1月初完成復(fù)星藥業(yè)、復(fù)美大藥房、金象大藥房3家控股子公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓變更，扣除上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓影響以及新收購(gòu)蘇州二葉制藥的貢獻(xiàn)后營(yíng)業(yè)收入較2014年同期同口徑增長(zhǎng)15.57%。毛利率提升約8個(gè)百分點(diǎn)至49.31%，主要是收入結(jié)構(gòu)變化，低毛利率分銷(xiāo)與零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓?zhuān)I(yè)及診斷與醫(yī)療器械比重提升。銷(xiāo)售期間費(fèi)用率提升約5個(gè)百分點(diǎn)，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率2.8個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率提升0.97個(gè)百分點(diǎn)。
　　定增募集58億，繼續(xù)看好公司“內(nèi)生+外延”增長(zhǎng)。公司近期公告擬向中國(guó)人壽等6家投資者定增募集不超58億，鎖定3年。有利于改善資本結(jié)構(gòu)，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，減少利息支出，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。有利于公司持續(xù)優(yōu)化與整合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈資源，加強(qiáng)創(chuàng)新體系和產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)，積極推動(dòng)產(chǎn)業(yè)國(guó)際化的落地，強(qiáng)化公司核心競(jìng)爭(zhēng)能力。公司在保持醫(yī)藥工業(yè)、診斷及醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)板塊內(nèi)生穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域有持續(xù)擴(kuò)張預(yù)期。
　　維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)醫(yī)藥工業(yè)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，持續(xù)看好公司“內(nèi)生式增長(zhǎng)、外延式擴(kuò)張和整合式發(fā)展”的戰(zhàn)略發(fā)展模式，定增募資增強(qiáng)公司資本實(shí)力，預(yù)計(jì)未來(lái)在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)療服務(wù)外延擴(kuò)張方面有新的突破，預(yù)計(jì)15-17年EPS1.14、1.42、1.72元，PE24、19、16倍，維持審慎推薦-A評(píng)級(jí)；風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)藥工業(yè)低于預(yù)期、外延擴(kuò)張低于預(yù)期。