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本帖最后由 優(yōu)格 于 2015-5-26 10:20 編輯 香港市場(chǎng)：全球價(jià)值洼地 具戰(zhàn)略性投資價(jià)值 作者：王晨 前言：中國(guó)證監(jiān)會(huì)5月22日通過(guò)了關(guān)于與香港市場(chǎng)開(kāi)展基金互認(rèn)工作，允許符合一定條件的內(nèi)陸與香港基金按照簡(jiǎn)易程序獲得認(rèn)可或許可在對(duì)方市場(chǎng)向公眾投資者進(jìn)行銷(xiāo)售。根據(jù)具體的實(shí)施細(xì)則基金互認(rèn)的初始投資額度為資金進(jìn)出各3000億元人民幣?；鸹フJ(rèn)的正式實(shí)施時(shí)間為2015年7月1日。 為了進(jìn)一步了解當(dāng)前香港資本市場(chǎng)的情況，我們安信對(duì)香港金融市場(chǎng)各個(gè)板塊情況做了概覽式的分析，以便為投資者做參考。 一、全球主要金融市場(chǎng)對(duì)比-香港市盈率最低，具有戰(zhàn)略性投資價(jià)值 我們對(duì)比了全球主要指數(shù)包括上綜指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、英國(guó)富時(shí)指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、德國(guó)DAX綜合指數(shù)、美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)，從靜態(tài)市盈率和動(dòng)態(tài)市盈率等指標(biāo)綜合來(lái)看，香港市場(chǎng)是最為吸引人的。根據(jù)截止2015年5月25日Bloomberg的數(shù)據(jù)，當(dāng)前香港恒生指數(shù)的靜態(tài)市盈率11.9x，僅次于英國(guó)富時(shí)指數(shù)，較道瓊斯工業(yè)指數(shù)低25%?？紤]企業(yè)盈利的增速，香港動(dòng)態(tài)市盈率全球最低，僅為13.5x，較我們篩選指數(shù)的PE平均值25.5x低47%。我們注意到美國(guó)NASDAQ綜合指數(shù)的靜態(tài)市盈率幾乎是道瓊斯工業(yè)指數(shù)的2倍，反映了美國(guó)投資者對(duì)于高科技企業(yè)投資給予的溢價(jià)。 
從市銷(xiāo)率角度來(lái)看，香港市場(chǎng)的市銷(xiāo)率與NASDAQ綜合指數(shù)基本持平，略高于上綜指數(shù)。 
從股息率角度來(lái)看，港股整體股息率平均高于A股股息率一個(gè)百分點(diǎn)以上。對(duì)港股分行業(yè)看，地產(chǎn)和電訊行業(yè)的股息率較高，F(xiàn)Y15E在3%以上。 
二、香港恒生指數(shù)按行業(yè)對(duì)比情況分析 從市值角度看，香港市場(chǎng)市值排名前五大行業(yè)分別是金融業(yè)（24.4%）、地產(chǎn)建筑業(yè)（7.8%）、能源業(yè)（7.5%）、消費(fèi)品制造業(yè)（6.3%）和工業(yè)（4.8%）。資訊科技業(yè)僅占3.6%。 
港股通284家企業(yè)中，市值排名前五大行業(yè)分別是金融業(yè)（36.7%）、能源業(yè)（12.2%）、地產(chǎn)建筑業(yè)（10.4%）、電訊業(yè)（6.5%）和消費(fèi)品制造業(yè)（6%）。資訊科技業(yè)占比有所提高，也僅為4.5%。香港市場(chǎng)總體市值為7386.4億美元,其中港股通市值5853.5億美元，占整體市值的79.2%，基本涵蓋了香港市場(chǎng)的主要公司。 
按照恒生行業(yè)分析來(lái)看，港股通共有12家資訊科技公司和5家電訊服務(wù)類(lèi)上市公司。從動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，港股通資訊科技企業(yè)的平均動(dòng)態(tài)市盈率為18.2x，估值區(qū)間在7.5x-37.9x之間；其中最高的是騰訊為37.9x，最低的是信利國(guó)際僅為7.5x，中通服和華虹半導(dǎo)體分別以10.4x和13.8x排名第二和第三低。 從市銷(xiāo)率角度看，資訊科技業(yè)的平均水平為2.7x，估值區(qū)間在0.2x-11.9x之間；最高的是騰訊微11.9x，最低的分別是神州數(shù)碼(0.2x)、中通服(0.3x)和信利國(guó)際(0.4x)。 
從電訊服務(wù)公司的5家情況來(lái)看，動(dòng)態(tài)市盈率均比較接近在15.7x-19.1x之間，其中中國(guó)移動(dòng)的最低僅為15.7x，中國(guó)聯(lián)通的為19.1x。 
（資料來(lái)源：安信傳媒團(tuán)隊(duì)） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉(zhuǎn)載文章，不代表格隆匯觀點(diǎn)。格隆匯作為免費(fèi)、開(kāi)放、共享的16億中國(guó)人海外投資研究交流平臺(tái)，并未持有任何公司股票。 |
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