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通貨膨脹影響股票收益嗎？ 來源：investopedia 作者：Kristina Zucchi, CFA 時間：2015年9月6日 原文地址：http://www./articles/investing/052913/inflations-impact-stock-returns.asp 翻譯：龔蕾 美聯(lián)儲和美國企業(yè)希望通脹率上升，通脹上升可降低同等貨幣的購買力，消費(fèi)者購買較少的商品，通脹可以有不同的影響，比如股票收益。 通脹上升，消費(fèi)者感到商品服務(wù)的成本增高，企業(yè)會重新定價，然后達(dá)到一個新的穩(wěn)定狀態(tài)，通脹預(yù)期可以促消費(fèi)者花更多的錢，隨著時間推移，對于投資者來說，通脹似乎影響著股票價格。 凱恩斯理論認(rèn)為，適當(dāng)通脹可以刺激企業(yè)增加投資，就業(yè)增長。不過，高通脹可能會促使投入更高的成本，影響到企業(yè)利潤，個人在固定收入下，同等貨幣購買力下降，可能會生活水平有一定影響，而股票似乎在高通脹時期表現(xiàn)得更好。 1、通貨膨脹與股票收益。 最新有一些研究關(guān)于通貨膨脹對股票收益的影響，考慮到幾個因素，比如時期和地域等，大多數(shù)研究結(jié)論是通脹能夠?qū)善庇幸欢ㄓ绊?，這取決于貨幣供應(yīng)，一般來說，通脹與股票收益表現(xiàn)出比較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)收縮時，選擇股票的時機(jī)尤為重要，在較高通脹率時期，股票價格波動率也比較大一些。 這份研究發(fā)現(xiàn)，20世紀(jì)30年代發(fā)達(dá)市場中，高通脹時期，股票實(shí)際回報也較高。對美國標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)過去十年收益率研究，當(dāng)通脹率是2%至3%時，股票實(shí)際收益率最高。當(dāng)通漲率小于2%或大于3%時，對庫存變化影響比較大。 2、股票收益增長與通脹。 可以把股票市場細(xì)分為價值類和成長類，價值型股票有較好現(xiàn)金流，隨著時間推移而收益放緩，而成長型股票沒有很好現(xiàn)金流，但隨著時間推移收益率增長。 因此，投資者用現(xiàn)金流折現(xiàn)法來評估股票，在利率上升時，通脹對成長型股票影響超過價值型股票。在高通脹時期，成長型股票受到負(fù)面影響多一些，表明通脹對價值型股票的收益率和成長股之間存在正相關(guān)關(guān)系。 有趣的是，通脹率不會影響到價值型股票和成長型股票的絕對水平。 3、創(chuàng)收股票與通脹。 通脹上升，購買力下降，同等數(shù)量美元購買更少商品或服務(wù)，由于通脹影響，創(chuàng)收股票比低通脹時期缺乏西園南里，分紅趕不上通脹水平，加上股息征稅等影響，因此，在通脹時期，支付股息股票的價格往往會下跌，投資者希望有機(jī)會買入便宜的股票，在通脹上升時，提升吸引力。支付股息的股票價格受到通脹影響，類似于債券，提高利率，債券價格就會下降。 4、股票抗通脹。 從理論上說，股票抗通脹，通脹是影響投資組合的因素之一，公司的收入與利潤增長應(yīng)考慮到通脹速度，在美國股市，歷史數(shù)據(jù)表明，大多數(shù)時期，股票收益與通脹有一定相關(guān)度。 股票分為成長型和價值型，價值型股票在低通脹時期表現(xiàn)更好，高通脹時期，成長型股票表現(xiàn)更好，投資者可以通過通脹分析師常常。若大宗商品價格上漲，股市會上漲，通常情況下，商品價格高擠壓利潤，降低股票收益。因此，從商品市場可以觀察通脹率。 圖1.通脹時期美國標(biāo)準(zhǔn)普爾股市收益率也較高。  （以上僅代表筆者閱讀譯文，譯文水平有限歡迎指導(dǎo)。） |
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