深化改革聲聲急，然而，本該首當(dāng)其沖的股市卻一片沉寂，幾乎聽(tīng)不到一絲改革的聲息。如果說(shuō)非要等到股指低迷到了極點(diǎn)才算迎來(lái)推出注冊(cè)制改革的最好時(shí)機(jī)，那么，現(xiàn)在的救市，又有什么意義呢？

　　老實(shí)說(shuō)，救市到底救什么？本來(lái)就不是沒(méi)有疑義的。如果說(shuō)，救市為的是救股指，那么，為什么股指僅僅回升了一點(diǎn)點(diǎn)，剛剛才救了一個(gè)月的證金就急于鳴金收兵，以至于正在嘗試沖過(guò)4000點(diǎn)的股指兵敗如山倒，一跌就來(lái)個(gè)跌跌不休，不僅連當(dāng)初救市時(shí)的起步線也告失守，甚至還遠(yuǎn)遠(yuǎn)地跌過(guò)了頭，最低跌到了2850點(diǎn)。假如說(shuō)股指的再度轉(zhuǎn)向2000點(diǎn)尋底也不算有什么不正常，而且還不失為監(jiān)管當(dāng)局所謂的常態(tài)化，那么，救市不救市又有什么區(qū)別？

　　尤其令人匪夷所思的是，這一次的救市，之所以屢救不起，不僅是因?yàn)閲?guó)家隊(duì)不像國(guó)家隊(duì)，更重要的恐怕還是救市被某些參與救市資金具體分流操作的某些機(jī)構(gòu)團(tuán)體甚至個(gè)人不由分說(shuō)地?fù)竭M(jìn)了各自的利益訴求。而救市一旦淪入了無(wú)間道，那么，救市救誰(shuí)，為誰(shuí)服務(wù)，又豈能不成為一個(gè)匪夷所思的問(wèn)題呢？

　　而從另一方面來(lái)說(shuō)，也正是因?yàn)楣芍盖捌诘纳蠞q不僅在一定程度上缺少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和公司業(yè)績(jī)的同步支持，一度被極力渲染的所謂改革牛色彩，反而也不免因?yàn)樽?cè)制改革進(jìn)度之緩慢而讓人大失所望，股指的一夜跌回解放前，又豈能不成為并非意料之外而在情理之中的事情了呢？而這，豈不正是許多對(duì)改革牛曾經(jīng)抱有極大希望的人們一提起此事就不能不倍感遺憾的事情？

　　在一般情況下，注冊(cè)制改革也許可以有兩種推進(jìn)方法。一種是在股指上升趨勢(shì)中順勢(shì)而為推進(jìn)注冊(cè)制改革，一般來(lái)說(shuō)，人氣較為高漲，資金面的壓力相對(duì)而言也可能比較容易得到解決，缺點(diǎn)是在市場(chǎng)不夠冷靜的情況下，發(fā)行定價(jià)和上市交易價(jià)有可能出現(xiàn)過(guò)度透支價(jià)值的趨向，給未來(lái)的市場(chǎng)留下較大的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。另一種則是在股價(jià)跌到跌無(wú)可跌的時(shí)候一步到位推出注冊(cè)制改革。為什么股市越低迷，反而越是適合推出注冊(cè)制改革呢？在持此觀點(diǎn)的人看來(lái)，只有人們買(mǎi)股票更多的是出于投資目的、而非作為投機(jī)籌碼，股價(jià)才能基本反映股票的真實(shí)價(jià)值。而只有在市道相對(duì)低迷的情況下，投資者對(duì)新股才不會(huì)盲目崇拜，新股發(fā)行也不會(huì)過(guò)高要價(jià)，也難以出現(xiàn)爆炒現(xiàn)象。此前的一些老垃圾股也將隨之而失去市場(chǎng)，不得不該退則退，由此而不難形成吐故納新的良性循環(huán)。不過(guò)，如果市場(chǎng)因再次發(fā)生流動(dòng)性困難而連新股也有可能發(fā)不出去，豈不又當(dāng)另作別論？

　　這是一個(gè)充滿變數(shù)的時(shí)代。任何微小的政策性改變都有可能令市場(chǎng)產(chǎn)生顛覆性的影響。而今天的市場(chǎng)所面臨的問(wèn)題比以前顯然要復(fù)雜得太多太多，如果簡(jiǎn)單地依賴原有的戰(zhàn)略理論去分析和應(yīng)對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)狀況，未免很容易發(fā)生諸多難以想象的格格不入的情景。盡管就前期股市的表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，救市無(wú)論從哪個(gè)方面來(lái)說(shuō)都應(yīng)該說(shuō)是必要的，但就股市內(nèi)在的各種矛盾運(yùn)動(dòng)的現(xiàn)實(shí)狀況來(lái)看，以暫停新股發(fā)行，尤其是延緩注冊(cè)制改革進(jìn)程為代價(jià)的救市則最終或難免失之于得不償失。而在救市尚未救出一個(gè)較為穩(wěn)定的市場(chǎng)格局，尤其是新股發(fā)行已再度擱置了一批已經(jīng)通過(guò)發(fā)審委過(guò)會(huì)審核的新股的情況下，市場(chǎng)何時(shí)才有可能一步到位推出注冊(cè)制改革，目前顯然還是一個(gè)一時(shí)之間還說(shuō)不清楚的難題。但毋庸置疑的是，如果離開(kāi)了進(jìn)一步的改革，不要說(shuō)救市成果難以得到鞏固，市場(chǎng)即使暫時(shí)穩(wěn)定下來(lái)，一不小心也還仍會(huì)有重回不穩(wěn)定的可能性。正因?yàn)槿绱耍P者堅(jiān)定不移地相信，只有改革才能更好地救股市，救經(jīng)濟(jì)。無(wú)論如何，求助救市不如問(wèn)路改革。這是歷史的經(jīng)驗(yàn)，也是現(xiàn)實(shí)的教訓(xùn)，更是未來(lái)的不二之選。