|
從高低端白酒看企業(yè)長短債券與通脹 原作：龔蕾 哲學(xué)上說，萬事萬物都是相互聯(lián)系、相互制約、相互平衡的，大自然如此、工業(yè)制造業(yè)、供應(yīng)與需求、生產(chǎn)與消費(fèi)或許同樣如此。 有經(jīng)濟(jì)學(xué)家用啤酒價(jià)格指數(shù)來看通脹率，原因很簡單，釀造業(yè)是能源密集型實(shí)體企業(yè)，從釀造業(yè)兩個(gè)方面可分析通脹指數(shù)： 第一，原材料，如能源、電、油、包裝材料等成本上漲幅度。 第二，消費(fèi)市場。如高端酒類銷售、低端酒類銷售，進(jìn)一步可把酒類細(xì)分紅酒、白酒、啤酒等，高端品牌、低端品牌酒的價(jià)位、消費(fèi)群體、年銷售量、月銷售量、或者還可以按照不同區(qū)域地理位置進(jìn)行細(xì)分， 從釀造企業(yè)的財(cái)報(bào)分析之前，可以從生產(chǎn)過程開始：釀制酒的原材料有高粱、大米、糯米、小麥、玉米等按照不同比例與配比運(yùn)輸?shù)睫k料場地，把配料按照比例攪拌后用打碎機(jī)粉碎，用糖康作為優(yōu)質(zhì)填充劑，在發(fā)酵和蒸煮過程中生成甲醛和糖醛類物質(zhì)，開窖后去掉封泥取糟整酒。配料、攪拌、潤糧、上甑、蒸餾摘酒、出甑，攤涼、入窖、出窖、制成。制作過程包涵了比較復(fù)雜的工藝、人工勞動、花費(fèi)一定時(shí)間，也正是如此，才讓酒產(chǎn)品具有一定價(jià)值。 原材料是主要農(nóng)產(chǎn)品、生產(chǎn)過程需燃油動力、半自動化或全自動機(jī)械勞動工具、再加上人工嚴(yán)格比例配料與技術(shù)操作。這就不難理解釀酒業(yè)是能源密集型實(shí)體企業(yè)。 既然是能源密集實(shí)體企業(yè)，去年以來國際原油價(jià)格下跌近一半，大宗商品價(jià)格走低，對于酒企是好消息，直接利好是原材料成本降低，隨著自動化技術(shù)發(fā)展，制造費(fèi)用也隨之降低，隨著資金效率提高，財(cái)務(wù)成本也降低，互聯(lián)網(wǎng)拓寬營銷渠道同時(shí)也降低了營銷費(fèi)用。 因而，酒類若從生產(chǎn)角度，價(jià)格趨向越來越便宜。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)趨向走低，對于消費(fèi)者來說是好消息，同樣一瓶酒的價(jià)格更便宜。 那么，釀酒企業(yè)與長短債券有何關(guān)系呢？ 上市企業(yè)一般會發(fā)行公司債券，也可能通過股權(quán)互換或建立合資銷售公司等形式來增加盈利，或者通過股票回購、債券轉(zhuǎn)換成股權(quán)等形式來促公司股價(jià)上漲。 低油價(jià)拉低大宗商品價(jià)格，原材料成本降低，但同時(shí)還要考慮制造費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷售費(fèi)用三大期間費(fèi)用。低油價(jià)降低了機(jī)械燃油動力成本，但是低油價(jià)也將間接改變借貸。相比較中端白酒來說，高端白酒的茅臺、五糧液、劍南春等，每種品牌白酒背后是一家企業(yè)，企業(yè)通過銀行貸款購買生產(chǎn)設(shè)備，發(fā)行公司債券，高端白酒企業(yè)的前期投資也會更多。 我國制造業(yè)生產(chǎn)從粗放大規(guī)模批量轉(zhuǎn)向精細(xì)化，釀酒業(yè)也或如此。 了解股市可以從釀酒業(yè)開始，投資者是選擇高端茅臺股票還是中端莫高窟？選擇青島啤酒還是法國紅葡？在釀酒業(yè)選擇一款酒，也好似在股票市場酒類行業(yè)中選擇一只股票。 通脹率衡量指標(biāo)有消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、能源食品核心價(jià)格通脹率等一系列指標(biāo)，統(tǒng)計(jì)學(xué)告訴我們，樣本數(shù)據(jù)不等于全部數(shù)據(jù)，抽樣數(shù)據(jù)與真實(shí)數(shù)據(jù)會有標(biāo)準(zhǔn)差。 而從長期短期債券收益率也可看通脹率變化。債券價(jià)格與收益率呈反向變化，利率升高，價(jià)格走低。 通脹率較高而貸款利率較低下，投資者增持長期債券，表明更看好長期固定資產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟(jì)，投資者增持高端白酒如茅臺股。而在通脹率較低而利率逐漸升高下，投資者減持長期債券，增持短期債券，中低端白酒要比高端酒企或更好。 （以上僅代表筆者個(gè)人一點(diǎn)兒不全不足想法，歡迎指導(dǎo)歡迎交流。） |
|
|
