文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 肖磊

P2P網(wǎng)貸市場規(guī)模還不到1萬億，但目前受到的關(guān)注和監(jiān)管層對此的擔(dān)憂非常大。實際上金融問題，是一個非常專業(yè)的問題，你能看到的風(fēng)險，反而不是致命的。最值得擔(dān)憂的，是非理性和非專業(yè)的民眾，以及由此影響之下的，以“穩(wěn)定”為目的的監(jiān)管，這在很大程度上給更大、更隱蔽的危機埋下隱患。

從整個金融市場的角度看，銀行業(yè)金融機構(gòu)理財資金余額15萬億，股市僅流通市值超30萬億，樓市市值是GDP的三倍。P2P問題，跟銀行、股市和樓市等相比，對整個經(jīng)濟和居民財產(chǎn)的影響微乎其微的。去年股票市場一輪大起大落，實際就是一次徹頭徹尾的財富再分配，受牽連最多的是中產(chǎn)階級。

我們還沒有經(jīng)歷過房地產(chǎn)市場的下跌周期，因此在所有人的意識當(dāng)中，房價是不會跌的，但樹不可能漲到天上去，房價的下跌終究要經(jīng)歷，那將比股市下跌更殘酷，影響更深遠(yuǎn)。

目前看，整個金融市場的重點并不是分散銀行、股市和房地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險，而是在尋找能夠繼續(xù)維持此類模式的方法，為此開始遏制新興金融的發(fā)展。

股市和樓市炒作投機氛圍愈發(fā)強烈的時下，信用問題被市場忽略。企業(yè)融資之后真的會投入創(chuàng)新和提升員工薪水嗎？非也，中國從政策和融資層面拯救和刺激制造業(yè)已多年，但中國制造業(yè)平均年薪不足5萬元，平均時薪仍然僅為4.5美元，處于美國最低時薪的水平線上，留不住人才，如何創(chuàng)新？流入制造業(yè)和實體經(jīng)濟的資金，實際上重新回到了股市、樓市。

如果股市發(fā)展不好，直接融資難以為繼，第一時間應(yīng)該是查找原因、搞改革，而不是整治其他市場，引導(dǎo)其他金融市場資金流向股市，這種做法最終的結(jié)果就是再一次締造2015年股市教訓(xùn)，資金來得快也走得快，而整個社會似乎對此已見怪不怪。

發(fā)展多層次資本市場，豐富中國金融市場的場外繁榮，有助于分散金融風(fēng)險，更有助于給中國經(jīng)濟一個突破原有邏輯的機會。但目前看，進(jìn)一步收緊金融創(chuàng)新的概率較大，保護(hù)銀行、股市和房地產(chǎn)市場，遏制其他金融創(chuàng)新市場，尤其是限制“注冊制”、互聯(lián)網(wǎng)金融、民間借貸、消費金融、供應(yīng)鏈金融、私募基金等的發(fā)展似乎已達(dá)成“共識”。

與此同時，金融創(chuàng)新市場對實體經(jīng)濟的支撐，莫名其妙的引導(dǎo)至對銀行壞賬以及各類信貸資產(chǎn)、債權(quán)的證券化，這意味著未來市場風(fēng)險進(jìn)一步釋放的時候，央行不得不吸收此類抵押品持續(xù)給金融機構(gòu)輸送資金。中長期看，除了貨幣貶值，這一金融運行邏輯無解，受到影響的，依然是普通民眾。

金融的本質(zhì)是效率，如果把金融市場搞的比實體市場還低效，試圖規(guī)避掉所有風(fēng)險，金融也就失去了其存在的價值。

目前中國至少有5000萬家中小微企業(yè)且整體面臨著融資難的問題，企業(yè)沒有金融的支持，創(chuàng)新就是一句空話，但傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，根本不可能將觸角伸向這5000萬家小微企業(yè)。

傳統(tǒng)金融的復(fù)辟從根本上不利于中國經(jīng)濟的發(fā)展，中國擁有總數(shù)達(dá)7.704億的勞動力，但主導(dǎo)消費市場的中產(chǎn)階級卻只是這個數(shù)字的零頭，根據(jù)高盛集團(Goldman Sachs)的數(shù)據(jù)，收入達(dá)到個人所得稅起征點的勞動者還不到2%。

高盛的數(shù)據(jù)還顯示，中國消費者平均每天花7美元，食品和服裝占個人總消費的近一半（還處在滿足吃和穿的水平上），旅游、外出就餐、體育和視頻游戲等文娛開銷占9.2%。相比之下，美國人平均每天花97美元，娛樂開銷的比例為17.3%。

美國經(jīng)濟最好的時候，每年也有超過50家中小銀行破產(chǎn)（不好的時候每年超過200家銀行破產(chǎn)），但這類銀行高速“更新?lián)Q代”的結(jié)果，并沒有給美國帶來重大的金融危機，反而促成了美國持續(xù)較高的工資、消費水平，以及中小企業(yè)的創(chuàng)新和繁榮。

中國市場目前出現(xiàn)的P2P網(wǎng)貸趨勢，真正的原因是中國傳統(tǒng)金融根本無法滿足市場需求的結(jié)果。需要研究的，是如何建立合理的監(jiān)管、退出機制，讓這一市場發(fā)揮傳統(tǒng)金融不敢嘗試、不能解決的問題，比如龐大的消費和供應(yīng)鏈金融，以及打破剛性兌付、有序破產(chǎn)，而不是限制和阻礙P2P網(wǎng)貸市場的發(fā)展。

目前看，問題的關(guān)鍵在于，我們不僅不會放開金融機構(gòu)準(zhǔn)入，也不能輕易讓銀行破產(chǎn)，更不會容忍P2P平臺出問題，這樣不僅降低了監(jiān)管責(zé)任，也不用朝思暮想創(chuàng)新監(jiān)管規(guī)則，最終的選擇就只能是用行政手段禁止一切跟傳統(tǒng)金融模式不適應(yīng)的金融現(xiàn)象，同時也就意味著不得不回到過去拉抬股市和房市，以及刺激銀行放貸制造更多壞賬的模式，但這種模式最大的風(fēng)險，可能就是我們不愿意知道它的風(fēng)險。