在外界看來，基金的跨市場(chǎng)套利賺的是“薄利”，三四天一個(gè)來回，凈利潤(rùn)能有2%就要感謝老天爺賞口飯吃了。那老天爺什么時(shí)候賞飯吃？套過利的人都知道，市場(chǎng)人氣足，氣氛暖的時(shí)候，套利成功才是大概率事件。

近期大家參與的套利就充分證明了這一點(diǎn)，由于遇上市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，參與智能汽車(161033)套利的網(wǎng)友不經(jīng)意間賺了個(gè)盆滿缽滿——智能汽車這只LOF基金，在二級(jí)市場(chǎng)被翻炒，短短幾日，溢價(jià)率高于40%，這就引來了跨市場(chǎng)套利資金，記者身邊有朋友參與套利，3日時(shí)間，盈利面超過30%。受市場(chǎng)回暖影響，有些資金參與前擔(dān)憂場(chǎng)內(nèi)賣不出去，但實(shí)際操作中，盤中曾出現(xiàn)跌停后又再度打開，資金入場(chǎng)第一天，成交超乎尋常地活躍。

受此影響，3月25日，交易所數(shù)據(jù)顯示，智能汽車(161033)新增份額達(dá)到5000萬，28日，巨量資金入場(chǎng)兌現(xiàn)收益，后面離場(chǎng)的，就沒有那么幸運(yùn)了。

空倉基金被爆炒，是2015年牛市里偶爾會(huì)出現(xiàn)的事情，沒想到在今年剛剛升溫的市場(chǎng)再度出現(xiàn)，對(duì)于套利資金來說，倉位越低越好，凈值波動(dòng)小，下行風(fēng)險(xiǎn)越小，至于上行收益，就要看資金的瘋狂程度了。在股市升溫的大背景下，這類小規(guī)模基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格就容易水漲船高，實(shí)際上，能夠在3日內(nèi)獲利30%以上，即便是參與者也是始料不及的。

但是對(duì)于溢價(jià)套利的資金來說，最大的問題是有沒有那么多的對(duì)手盤，本來是幾千萬規(guī)模的基金，突然每天二級(jí)市場(chǎng)新增份額都是幾千萬份，進(jìn)來的都是套利的“聰明錢”，缺的就是接盤的“傻錢”。因此對(duì)于很多套利者來說，進(jìn)場(chǎng)后賣不出去，資產(chǎn)都是紙上收益，從3月25場(chǎng)內(nèi)數(shù)據(jù)看，智能汽車二級(jí)市場(chǎng)一直在跌停價(jià)交易。當(dāng)然對(duì)于部分套利基金來說，即使是跌停交易，他們也是盈利的，但最大的問題是，缺乏對(duì)手盤，難以達(dá)成交易來兌現(xiàn)收益。

那么有沒有套利失敗的案例？上周金亞科技在5個(gè)跌停后打開跌停，而之前基金公司對(duì)這只個(gè)股做了13個(gè)跌停的估值調(diào)整，有很多投資者申購持有比例最高的幾只基金，想要套取其中的價(jià)格差，但是從當(dāng)天的基金凈值表現(xiàn)看，重倉基金并沒表現(xiàn)得特別優(yōu)秀，主要原因是，當(dāng)天市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，單只個(gè)股盈利面對(duì)抵消其他個(gè)股下跌引起的凈值損失作用有限，所以套利基本上盈利不多。

所以說，先分清楚市場(chǎng)的走勢(shì)，再選擇做不做套利，效率要高很多。當(dāng)然投資是愿賭服輸?shù)?，參與套利就必須明白這一點(diǎn)，個(gè)人覺得，這種套利還是小規(guī)模參與即可，算好日子，小規(guī)模參與，虧本就原路返回，得之無需狂喜，失之也不至于傷筋動(dòng)骨，才是比較理性的做法。