（一）信息篩選

投資者獲取不良資產(chǎn)項(xiàng)目信息（注：本文僅討論債權(quán)項(xiàng)目）的途徑，包括：金融機(jī)構(gòu)及AMC的官方網(wǎng)站，資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)的網(wǎng)上交易平臺，刊登債權(quán)催收公告、處置公告、轉(zhuǎn)讓公告或拍賣公告的報紙，不良資產(chǎn)行業(yè)的從業(yè)機(jī)構(gòu)推介，中介人員（律師、拍賣師、評估師、審計(jì)師）的推介等。

通常，由于各種原因（例如債權(quán)人要保守商業(yè)秘密、擬關(guān)照某一準(zhǔn)買家、節(jié)省費(fèi)用、或項(xiàng)目太多難以掌握等），投資者基本上難以通過上述途徑找到很有價值的項(xiàng)目信息。

即使投資者獲取了項(xiàng)目的處置信息，但項(xiàng)目內(nèi)各個債權(quán)金額、債權(quán)效力、擔(dān)保情況、可供處置的財(cái)產(chǎn)、隱匿的財(cái)產(chǎn)、債務(wù)人背景、處置障礙等等，基本上都是碎片化的信息，投資者一時間難以整理及判斷；另外，相關(guān)信息也存在時效、地域、真?zhèn)?、不確定等因素，千差萬別。

因此，投資者應(yīng)基于其投資動機(jī)和目的（例如受償、以物抵債），平時積極打造人脈圈子，組建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，提升業(yè)務(wù)技能，從紛繁龐雜的信息中過濾、篩選切合自身需求的項(xiàng)目，有的放矢初步確定擬投資的標(biāo)的。

（二）盡職調(diào)查

無論是自身發(fā)現(xiàn)、還是別人推薦的項(xiàng)目，基于防范風(fēng)險及回報期望等考慮，投資者都必須對項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，這是常識。

調(diào)查的內(nèi)容通常包括擬投資項(xiàng)目涉及的債權(quán)債務(wù)的數(shù)額，債權(quán)的法律效力，核心資產(chǎn)的價值大小，債務(wù)人的背景，實(shí)現(xiàn)債權(quán)的障礙等等，專業(yè)性非常強(qiáng)，一定要由專業(yè)團(tuán)隊(duì)承辦。

盡職調(diào)查的結(jié)果是投資者考慮報價、預(yù)計(jì)回報和回收周期、確定處置措施（退出）的基礎(chǔ)，直接決定投資成敗。

（三）資金募集（募）

“兵馬未動、糧草先行”。不良資產(chǎn)行業(yè)從事的是金融資產(chǎn)買賣，交易金額巨大，是資金密集型行業(yè)，而且通常資金方對回報的期望值較高，回收周期也有相應(yīng)要求，投資者單靠自有資金一般難以承受（即使是四大AMC也需融資），因此，投資者的募資能力非常重要。

在購買之前，投資者需有專業(yè)人員對項(xiàng)目進(jìn)行估值，并視項(xiàng)目的交易價格及自身籌集資金的情況，決定采取何種付款方式，或與合作者采取何種交易結(jié)構(gòu)（例如有限合伙或同股同權(quán)等）。

（四）購買項(xiàng)目（投）

不良資產(chǎn)（債權(quán)）的投資，其實(shí)就是指購買債權(quán)。

投資者可以協(xié)議方式向其他民營投資者購買債權(quán)（即二手包），以及以協(xié)議方式向金融企業(yè)或AMC受讓個別債權(quán)的收益權(quán)；而地方的國資委或國企也可以協(xié)議方式從金融企業(yè)或AMC購買到債權(quán)。

除上述情形之外，投資者必須經(jīng)過拍賣、競價、競標(biāo)等公開途徑才能從金融機(jī)構(gòu)或AMC處受讓到債權(quán)。

（五）項(xiàng)目管理（管）

投資者購買項(xiàng)目后需落實(shí)相關(guān)措施對項(xiàng)目進(jìn)行維護(hù)及管理，包括通過司法途徑主張債權(quán)（例如申請財(cái)產(chǎn)保全，提起債權(quán)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)之訴，申請變更訴訟主體，申請（恢復(fù)）執(zhí)行及采取查控措施，應(yīng)對執(zhí)行異議），也包括通過常規(guī)手段與債務(wù)人周旋及清收，繼續(xù)盡調(diào)，以及制訂各個項(xiàng)目的處置（退出）方案等等。

日常管理中，投資者需有專人及利用大數(shù)據(jù)、軟件系統(tǒng)等技術(shù)作為輔助，處理相應(yīng)事務(wù)，包括建立檔案、信息管理、時效管理、團(tuán)隊(duì)管理及分工、合作處置團(tuán)隊(duì)選擇及管理、挖掘潛在買家及拆包轉(zhuǎn)售、尋找能提供各項(xiàng)信息的來源、緊急事務(wù)處理，以及團(tuán)隊(duì)的技能培訓(xùn)、完善業(yè)務(wù)操作指引等等。

（六）項(xiàng)目處置（退）

也就是投資者購買項(xiàng)目后如何退出及實(shí)現(xiàn)贏利，通常包括：債務(wù)人主動還款（含分期還款），（減免債務(wù)后）雙方和解，訴訟（強(qiáng)制執(zhí)行）清收，以物抵債，對債務(wù)人重組及盤活，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，申請債務(wù)人破產(chǎn)或清算，追加償債主體，轉(zhuǎn)讓債權(quán)，資產(chǎn)證券化等。

（一）信息準(zhǔn)備

俗話說，“隔行如隔山”，這座山其實(shí)就是信息不對稱。不良資產(chǎn)行業(yè)，痛點(diǎn)是信息不對稱：知道誰是老賴（債務(wù)人），但不知道他有什么財(cái)產(chǎn)；知道了某企業(yè)（某人）有財(cái)產(chǎn)線索，但卻不知道他欠誰的債務(wù)。但反過來，其贏利點(diǎn)的核心基礎(chǔ)也正是利用信息不對稱：掌握原債權(quán)人不掌握的信息（內(nèi)幕）。

信息儲備是介入不良資產(chǎn)領(lǐng)域的前提，為此投資者應(yīng)該：

第一，日常要自建數(shù)據(jù)庫，分別建立債務(wù)人數(shù)據(jù)庫、財(cái)產(chǎn)線索數(shù)據(jù)庫和特殊機(jī)會數(shù)據(jù)庫，收集各類資產(chǎn)、債務(wù)及處置信息，分門別類，利用搜索工具和計(jì)算機(jī)智能技術(shù)快速尋找、匹配。

第二，需擅長利用第三方的數(shù)據(jù)庫（例如裁判文書網(wǎng)、政府網(wǎng)站或某些收費(fèi)網(wǎng)站）搜索信息。

第三，要擅長篩選、核查信息；各類信息五花八門，真?zhèn)坞y辨，價值各有不同，需有能力也講效率地從中篩選具價值的信息。

（二）團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備

俗話說：“沒有金剛鉆就不要攬瓷器活”。投資不良資產(chǎn)屬于高風(fēng)險行業(yè)，專業(yè)技能要求很高，而投資者掌握原債權(quán)人不掌握（或不擅長）的技能也正是贏利基礎(chǔ)之一。投資者必須要有（自建、外聘、合作的）專業(yè)團(tuán)隊(duì)來具體承辦項(xiàng)目。

專業(yè)團(tuán)隊(duì)主要是指律師，也包括具有重整、重組、談判、估值、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、投行、數(shù)據(jù)挖掘和分析、資產(chǎn)管理以及營銷技能的專業(yè)人員。

對于一些工作量較大的事務(wù)（如到工商局查檔、資料錄入、現(xiàn)場查看等），可以有穩(wěn)定的（外聘）合作團(tuán)隊(duì)來輔助完成。

律師團(tuán)隊(duì)既能參與盡職調(diào)查，收集、掌握第一手信息，搶占投資先機(jī)，也能參與案件代理以深挖核實(shí)關(guān)鍵線索，為購買項(xiàng)目打好扎實(shí)基礎(chǔ)，更能在債務(wù)人不配合的時候采取法律手段清收。

在需要對債務(wù)人重整盤活時，需要有投行知識以及商務(wù)談判的人員參與。

在購入大資產(chǎn)包時就需要資產(chǎn)管理人員進(jìn)行日常維護(hù)，擬拆包轉(zhuǎn)售的時候就需要營銷人員組包及推銷項(xiàng)目。

在收集和篩選信息、建立數(shù)據(jù)庫的時候需要數(shù)據(jù)挖掘、數(shù)據(jù)分析的人員。

如果投資者是自建處置團(tuán)隊(duì)，日常應(yīng)注重團(tuán)隊(duì)成員的業(yè)務(wù)知識及實(shí)操技能的培訓(xùn)，形成標(biāo)準(zhǔn)化和流程化的操作細(xì)則；如外聘團(tuán)隊(duì)或與第三方合作，也應(yīng)制訂規(guī)程，專人跟蹤和監(jiān)管相關(guān)團(tuán)隊(duì)的工作效率、效果和職業(yè)操守。

（三）資金準(zhǔn)備

不良資產(chǎn)行業(yè)有資金門檻，投資者至少要有一定的籌資能力（即使善于利用杠桿，但自有資金也不應(yīng)少于100萬元）。

投資者籌集資金的方式，包括但不限于自籌、借貸、合股、有限合伙、與第三方合作（股），吸收天使投資、風(fēng)險投資資金等。如果屬于大企業(yè)或上市公司，可以通過發(fā)債、定增等方式籌集。

目前，國內(nèi)投資于不良資產(chǎn)行業(yè)的資金來源主要是個人，傳統(tǒng)資管行業(yè)的機(jī)構(gòu)大資金（如養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、保險機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司）等則較少投入。

在資金的運(yùn)用上，投資者如對項(xiàng)目確有信心，在自認(rèn)為可把控風(fēng)險及回收周期的情況下，通過與原債權(quán)人協(xié)議，以分期付款、延后付款、收益分成等辦法充分發(fā)揮已投入資金的效能。

另外，資金門檻也是排除其他競爭對手的有力手段。當(dāng)年四大AMC擬轉(zhuǎn)讓的不少資產(chǎn)包金額巨大，當(dāng)時只有外資機(jī)構(gòu)（如高盛、摩根士丹利、花旗等）才有實(shí)力參與，國內(nèi)投資者鮮有加入競爭。因此，投資者如果能夠快速籌集巨額資金，在組包（勾包）、議價、排除對手等方面將具有明顯的優(yōu)勢。

（四）人脈圈及關(guān)系網(wǎng)準(zhǔn)備

“一個好漢三個幫”。不良資產(chǎn)行業(yè)講求“大兵團(tuán)、多兵種”聯(lián)合作戰(zhàn)，投資者要想左右逢源，建議日常需與相關(guān)機(jī)構(gòu)及人士建立、保持良好關(guān)系及互動。有了這些人脈圈和關(guān)系網(wǎng)，無論在信息采集、項(xiàng)目篩選、信息核實(shí)、項(xiàng)目收購、個案處置等各個環(huán)節(jié)，都將勝人一籌。

投資者如能擁有原債權(quán)人不具備的（人脈）關(guān)系，往往有立桿見影的效果（關(guān)系到位的，往往一個電話就能將懸而未決的事情辦妥）。

投資者需熟絡(luò)的機(jī)構(gòu)包括：金融機(jī)構(gòu)，AMC，民營（不良資產(chǎn)）投資者，資產(chǎn)或產(chǎn)權(quán)交易平臺，國土房管局，規(guī)劃局，建設(shè)局，測繪所，法院，公安局等等。

投資者需結(jié)交的人員包括：律師，評估師、拍賣師，金融機(jī)構(gòu)或AMC的高管、項(xiàng)目經(jīng)理或信貸員，上述政府部門的主管或職員，政法（尤其是執(zhí)行局）干警，私家偵探（在查詢公民信息、活動軌跡、家庭成員構(gòu)成等方面有奇效）。

投資者需尋找的合作伙伴包括：基金，土豪、金主。

（五）保持對信息的敏感度

不良資產(chǎn)行業(yè)玩得開的基礎(chǔ)之一就是利用“信息不對稱”，包括利用信息在時間、地域、真?zhèn)?、多寡等方面的不對稱。

投資者需時刻保持對不良資產(chǎn)行業(yè)信息的敏感度，一方面需對新頒政策、新增司法解釋、各地法院的司法實(shí)踐慣例、行業(yè)信息等堅(jiān)持學(xué)習(xí)和研究，提高應(yīng)變應(yīng)對的能力；另一方面需養(yǎng)成時常留意報紙、媒介、網(wǎng)站涉及不良資產(chǎn)行業(yè)的債務(wù)、財(cái)產(chǎn)、資產(chǎn)處置等方面信息的習(xí)慣，再一方面也要主動融入不良資產(chǎn)行業(yè)的圈子，結(jié)識各方面的專業(yè)人士從而收集行業(yè)信息。

投資者需并對獲得的信息加以整理，舉一反三，在債務(wù)和財(cái)產(chǎn)的匹對、搜索、篩選及判斷等方面痛下功夫，才能創(chuàng)造和抓住投資機(jī)會。